Küresel hisse senetleri, Washington ile Tahran’ın anlaşmaya yakın olabileceğine yönelik sinyallere piyasaların tepki vermesiyle %1,3 yükseldi; haber akışı, anlaşmanın hafta sonu kadar erken bir tarihte sağlanabileceğine işaret etti. Hareket döngüsel hisseleri desteklerken, defansif sektörler geride kaldı ve enerji hisseleri daha zayıf seyretti. ABD’de ana endeksler yükseldi; bu ton Asya işlemlerine de taşınırken, kazançlar bölge geneline yayıldı.
Olası anlaşma, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması ve İran’ın nükleer silah programını daha fazla geliştirmeyeceğine dair güvencelerin alınması çerçevesinde ele alınıyor. Petrol fiyatları, arz riskinin algılanışındaki değişimi takip ederek dünkü sabah seviyesine kıyasla %4,6 düşüşle varil başına 88,8 dolara geriledi. S&P 500 günü %1,8 artıda kapatırken Nasdaq %2,5 yükseldi; Russell 2000 ise %3’ün üzerinde prim yaptı. ABD hisse vadeli işlemleri yeniden yükselirken, Güney Kore’nin KOSPI endeksi %8’in üzerinde arttı.
Risk İştahının Arttığı (Risk-On) Ortam İçin Konumlanma
Piyasanın olası bir ABD-İran anlaşmasına güçlü pozitif tepki vermesi dikkate alındığında, risk iştahının sürdüğü bir ortama göre pozisyonlanmalıyız. Anlaşmanın bu hafta sonu teyit edilmesi halinde yeni bir yükseliş dalgasını tetikleyebileceğinden, S&P 500 ve Nasdaq 100 gibi endekslerde alım (call) opsiyonlarının cazip olduğunu düşünüyoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) halihazırda sert düşüşle 13,5 seviyesine, ayların en düşük noktasına geriledi; bu da yatırımcıların yakın vadeli riskleri daha düşük fiyatladığına işaret ediyor.
Sektörler arasındaki ayrışma, türev araçlarla ikili işlem (pair trade) fırsatını net şekilde ortaya koyuyor. Rallide öncülük eden sanayi ve teknoloji başta olmak üzere döngüsel sektör ETF’lerinde alım (call) opsiyonlarını tercih ediyoruz. Buna karşılık, petrol fiyatlarındaki düşüşten kaynaklanabilecek aşağı yönü değerlendirmek için enerji sektörü ETF’lerinde satım (put) opsiyonu alımını temkinli bir strateji olarak görüyoruz.
Brent petrolün varil başına 89 doların altına gerilemesi, küresel petrol sıvıları tüketiminin yaklaşık %21’i için bir darboğaz olan Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılabileceği beklentisinin doğrudan bir sonucu. Tarihsel olarak, bu bölgede tansiyonun düşmesi önemli bir risk primini ortadan kaldırır; 2015 nükleer anlaşması sonrasında da benzer bir etki görülmüş ve petrol fiyatları daha düşük seviyelerde uzun süre kalmıştı. Zayıflığın devamını bekliyoruz ve önümüzdeki çeyrekte vadesi dolacak ham petrol vadeli kontratlarında satış yönünde pozisyon almayı değerlendiriyoruz.
Yüksek Beta Piyasalarda Fırsatlar ve Riskler
Bu habere güçlü tepki veren yüksek beta piyasaları da yakından izlemeliyiz. Russell 2000’in görece güçlü performansı, risk alma iştahının geneline yayıldığını gösteriyor; bu da ilgili IWM ETF’i üzerindeki opsiyonları cazip kılıyor. Güney Kore’nin KOSPI endeksindeki sıçrama, büyük ithalatçılar için daha düşük enerji maliyetlerinin faydasını öne çıkarıyor; benzer şekilde, ihracat ağırlığı yüksek diğer Asya ekonomileri üzerinde de yükseliş yönlü türev pozisyonların iyi performans gösterebileceğine işaret ediyor.
Bununla birlikte, bu rallinin tamamı bir anlaşmanın imzalanacağı beklentisi üzerine kurulu. Görüşmelerin çökmesi halinde, piyasadaki geri dönüşün hızlı ve sert olması muhtemel. Bu nedenle, önümüzdeki günlerde jeopolitik görünüm beklenmedik biçimde bozulursa olası zararları sınırlamak için, doğrudan call almak yerine call spread gibi tanımlı riskli stratejiler kullanıyoruz.
