USD/TWD, küresel teknoloji hisseleri satış dalgası sırasında yabancıların hisse senedinden çıkışlarının hız kazanmasıyla beş seanstdır yükseliyor; kur %0,1 artışla 31,68’e çıktı. Net bazda yabancı yatırımcılar haftanın ilk üç gününde 8,8 milyar ABD doları tutarında hisse sattı; TAIEX ise bu hafta şu ana kadar %4,1 geriledi. Bu tabloya karşın dış ticaret verileri güçlü seyrini korudu: Mayıs ihracatı yıllık bazda %51,7 artarak Bloomberg beklentisi olan %41,2’nin üzerine çıktı ve Nisan’daki %39,0’ın ardından üst üste 15’inci ayda da çift haneli büyümeyi sürdürdü. Entegre devre ihracatı %58,3 yükseldi (Nisan: %40,5) ve ithalat %54,9 arttı; önceki %29,2’lik artışın ardından %40,3’lük beklentiyi aştı. Sermaye malı ithalatı da Nisan’daki %33,3’e kıyasla %54,7 yükseldi. Dış ticaret fazlası 17,9 milyar ABD dolarına genişleyerek 17,5 milyar dolarlık beklentinin üzerine çıktı ve 14,4 milyar dolardan arttı.
Enflasyon da güçlendi. Manşet enflasyon ilk beş ayda ortalama %1,5 olurken, hükümet bu yıl için %1,9 öngörüyor. Mayıs TÜFE ise yıllık bazda %2,2 ile %2,1’lik beklentinin ve Nisan’daki %1,7’nin üzerinde gerçekleşerek Mart 2025’ten bu yana ilk kez merkez bankasının %2 hedefinin üzerine çıktı. Buna rağmen, Çin Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın (CBC) 18 Haziran toplantısında politika faizini %2’de sabit bırakması bekleniyor. Yılbaşından bu yana Tayvan doları ABD dolarına karşı %0,8 değer kaybederken, Japonya hariç Asya para birimlerinde ortalama değer kaybı %2,8 seviyesinde.
Kısa Vadeli Sürücüler: Hisse Senedi Çıkışları ve Para Politikası
USD/TWD paritesinin, Tayvan hisse senetlerinden belirgin çıkışların etkisiyle yukarı yönlü seyrini sürdürmesini bekliyoruz. NASDAQ Composite’in son iki haftada %7’nin üzerinde düşmesiyle teknoloji hisselerinde küresel ölçekte yaşanan düzeltme, yabancı yatırımcıları bölgeden sermaye çekmeye yöneltiyor. Kısa vadede piyasadaki baskın güç, bu risk iştahı zayıflaması.
18 Haziran’daki merkez bankası toplantısının TWD’ye destek vermesini beklemiyoruz. Mayıs enflasyonu %2,2’ye yükselmiş olsa da CBC, son bir yıldır koruduğu %2 politika faizini sabit tutacağı sinyalini verdi. Küresel belirsizlik ortamında istikrarı önceleyen bu güvercin duruş, bankanın şimdilik daha yüksek enflasyona tolerans göstereceğine işaret ediyor.
Bu ortamda, kısa vadede TWD zayıflığının devamını öngören türev pozisyonlarını öne çıkarıyoruz. Haziran sonu veya Temmuz vadeli USD/TWD alım (call) opsiyonları almak, temkinli bir strateji olarak öne çıkıyor. Böylece, yaklaşan merkez bankası kararı sürecinde paritedeki yukarı yönlü momentuma paralel getiri elde etme imkânı doğuyor.
Orta Vadeli Temeller: İhracat Gücü ve Piyasa Fırsatları
Bununla birlikte, temel görünümü yakından izlemek gerekiyor; zira veriler oldukça güçlü bir tabloya işaret ediyor. Tayvan ihracatı yapay zekâ bağlantılı talep sayesinde hızla artarken, Maliye Bakanlığı’nın son verilerine göre yarı iletken ihracatının toplam içindeki payı artık %40’ın üzerine çıkmış durumda. Küresel yapay zekâ altyapı yatırımlarının beslediği bu ekonomik güç, orta vadede TWD için güçlü bir taban oluşturuyor.
TAIEX ve yabancı fon akım verilerinde dengelenme işaretlerini yakından takip edeceğiz. Tarihsel olarak, teknoloji kaynaklı bu tür çıkışlar küresel duyarlılık değiştiğinde hızla tersine dönebiliyor; 2022 düşüşünün ardından görülen sert toparlanmada olduğu gibi. USD/TWD paritesinde kritik destek seviyelerinin altına bir kırılım, TWD’de olası toparlanmaya pozisyon almak amacıyla satım (put) opsiyonlarının değerlendirilmesine yönelik bir sinyal olabilir.
