Altın (XAU/USD) Perşembe günü altı ayın en düşük seviyesine gerileyerek yılbaşından bu yana elde ettiği kazançları sildi. Daha güçlü bir ABD Doları (USD), şahin ABD Merkez Bankası (Fed) beklentileri ve teknik satışlar talep üzerinde baskı yarattı. Metal 4.023 dolara kadar inerek Kasım 2025’ten bu yana en düşük seviyesini gördü ve son olarak 4.080 dolar civarında işlem gördü. Altın, ABD-İran savaşının Şubat sonundaki başlangıcından bu yana yaklaşık %25 düştü ve Ocak ayında 5.600 dolar yakınındaki zirvesinin neredeyse %27 altında. Bu süreçte ABD Doları, tercih edilen savunma varlığı olarak öne çıktı.
Yükselen enerji maliyetleri enflasyon endişelerini artırırken, faiz fiyatlamalarını 2026 başında beklenen en az iki indirimden ziyade bu yıl bir Fed faiz artışı riskine doğru kaydırdı. ABD enflasyonu Ocak’taki %2,4’ten Mayıs’ta %4,2’ye yükselerek Nisan 2023’ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Mayıs ÜFE yıllık bazda %6,5 artarak Nisan’daki %5,7’nin ve %6,4’lük beklentinin üzerine çıktı; çekirdek ÜFE ise %4,9’da kalarak %5,4’lük piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Teknik tarafta XAU/USD, 200 günlük, 50 günlük ve 100 günlük SMA’ların altında seyrederken RSI 26 civarında ve MACD negatif; DXY 100,00 seviyesinin üzerinde. Dirençler 4.446,50 dolar, 4.593,71 dolar ve 4.774,23 dolarda; destekler 4.000 ve 3.900 dolarda bulunuyor.
Fed Politikası ve Dolar Gücüyle Altında Ayı Görünümü
Mevcut piyasa dinamikleri dikkate alındığında, altındaki baskın trendin şahin bir Fed ve güçlü ABD Doları tarafından sürüklenen ayı yönlü olduğunu görüyoruz. Ana stratejimiz, 4.000 dolar psikolojik seviyesinin altındaki kullanım fiyatlarına sahip satım (put) opsiyonları alarak daha fazla düşüşe pozisyonlanmak olmalı. Altın vadeli işlem kontratlarında kısa pozisyon almak da bu aşağı yönlü momentumdan doğrudan faydalanmanın bir yolu.
Fed yetkililerinden gelen son açıklamalar bu görüşü daha da güçlendirdi. Fed Guvernörü Waller, geçen hafta enflasyonu dizginlemek için merkez bankasının “kararlı biçimde harekete geçmesi” gerektiğini ifade etti; piyasalar bunu Temmuz ayında olası bir faiz artışına işaret olarak yorumladı. CME FedWatch Tool, bir sonraki FOMC toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığını %70 olarak gösteriyor; bu, Ocak ayındaki faiz indirimi beklentilerimize kıyasla keskin bir dönüş. Bu agresif politika duruşu, getiri sağlamayan varlıklar (altın gibi) için cazibeyi giderek azaltıyor.
CFTC’nin yayımladığı son Commitment of Traders (COT) raporu da kurumsal oyuncular arasındaki bu ayı eğilimini doğruluyor. Geçen Cuma açıklanan veriler, büyük spekülatörler ve hedge fonların altın vadeli işlemlerindeki net uzun pozisyonlarını yalnızca son bir ayda %60’tan fazla azalttığını gösterdi. Bu, 2024’ün dördüncü çeyreğinden bu yana yükseliş yönlü pozisyonlanmadaki en belirgin düşüşe işaret ederek “akıllı para”nın aktif biçimde satışta olduğunu ortaya koyuyor.
Teknik Seviyeler, Piyasa Oynaklığı ve Strateji Etkileri
Günlük RSI aşırı satım bölgesinde, 26 civarında olsa da bunu bir dönüş işareti olarak değil, kısa vadeli bir tepki yükselişi potansiyeli olarak görüyoruz. 200 günlük hareketli ortalama civarına, yaklaşık 4.450 dolara doğru olası yükselişler, daha iyi fiyattan yeni kısa pozisyonlar açmak için bir fırsat olarak değerlendirilmelidir. Bu “düşen bıçağı” yakalamaya çalışarak uzun pozisyon önermiyoruz.
Orta Doğu’daki gerilimin tırmanması ve Brent petrolün yakın zamanda varil başına 135 doların üzerine çıkması, piyasada belirgin bir oynaklık yaratıyor. Opsiyon piyasasındaki yüksek zımni volatilite, ayı put spread gibi stratejileri cazip kılıyor. Daha yüksek kullanım fiyatından bir put alıp daha düşük kullanım fiyatından bir put satarak, altında süren düşüşe oynarken riski tanımlı hale getirebiliriz.
Rehberlik için tarihe, özellikle Fed Başkanı Paul Volcker dönemindeki 1980’lerin başına bakılabilir. O dönemde kontrolden çıkan enflasyon, agresif faiz artırımlarıyla nihayet baskılanmış; enflasyon başlangıçta yüksek seyretse bile altın fiyatları sert şekilde düşmüştü. Mevcut ortam, paranın maliyetini artıran merkez bankası aksiyonlarının, altının enflasyona karşı korunma aracı olarak geleneksel cazibesinden çok daha güçlü bir karşı rüzgâr oluşturduğu benzer bir dinamiği yansıtıyor.
