ABD’de gıda ve enerji hariç üretici fiyatları Mayıs’ta aylık bazda %0,4 arttı. Veri, piyasa beklentisi olan %0,5’in altında kaldı.
Bu sonuç, çekirdek “boru hattı” enflasyonunun ay boyunca öngörülenden daha yavaş hızlandığına işaret ediyor. Piyasalar, Mayıs verisinin daha geniş enflasyon eğilimlerine ve para politikası görünümüne nasıl yansıyacağını değerlendirecek.
Federal Reserve Görünümü Ve Faiz İndirimi Beklentileri
Beklentiden düşük gelen üretici fiyat verisi, toptan seviyede enflasyonist baskıların hafiflediğini gösteriyor. Bu da Federal Reserve’ün sıkı para politikasını sürdürmesi için daha az gerekçe olduğu görüşünü destekliyor. Bunu, faizlerde “en az direnç” yönünün artık aşağı olduğuna dair bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu rapor, yıllık enflasyonun %3,1’e gerilediğini ve beklentilerin altında kaldığını gösteren son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisinin ardından geldi. Birlikte değerlendirildiğinde, bu veriler ekonomide dezenflasyonun güç kazandığına dair güçlü bir tablo oluşturuyor. İşsizlik oranının %4,1’e yükseldiğini gösteren son istihdam raporu da merkez bankasının daha güvercin bir duruşa yönelebileceği argümanını destekliyor.
Buna bağlı olarak faiz beklentilerinde belirgin bir kayma görüyoruz. Piyasa, Eylül ayındaki Fed toplantısına kadar faiz indirimi olasılığını %70 olarak fiyatlıyor; bu oran geçen hafta yalnızca %45’ti. Ekonomik veriler yukarı yönlü sürpriz yapmadığı sürece bu eğilimin devam etmesini bekliyoruz.
Hisse Senetleri, Faizler Ve Dövizler Genelinde Yatırım Konumlanması
Hisse senedi türevlerinde, büyüme ve teknoloji sektörlerinde yukarı yönlü harekete maruziyetimizi artırıyoruz. Bu ortam, faize duyarlı varlıklar için elverişli; bu nedenle Nasdaq 100 üzerine alım (call) opsiyonlarına bakıyoruz. Tarihsel olarak, enflasyon beklentilerinin gerilediği dönemler teknoloji hisselerinde güçlü rallilere yol açtı; 2023 sonundakine benzer şekilde.
Faiz piyasasında, getiri eğrisi genelinde daha düşük tahvil faizlerine yönelik pozisyon alıyoruz. Fed politika beklentilerindeki değişimden yararlanmak için 2 yıllık ABD Hazine tahvili vadeli işlemlerinin doğrudan bir araç sunduğunu düşünüyoruz. Daha az agresif bir Fed’in genel piyasa oynaklığını azaltması beklentisiyle VIX endeksi üzerinde alım (call) opsiyonu satmak da cazip görünüyor.
ABD dolarının, getiri avantajı daraldıkça zayıflamasını da bekliyoruz. Bu, döviz türevlerinde fırsatlara işaret ediyor; özellikle dolar karşısında euro veya Japon yeni üzerine alım (call) opsiyonu alımı. Önümüzdeki haftalarda ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) 103,50 seviyesindeki yakın destek bölgesinin altına sarkacak şekilde kırılmasını bekliyoruz.
