Çin Halk Bankası (PBoC), Perşembe günkü USD/CNY merkezi paritesini 6,8150 olarak belirledi. Bu seviye, Çarşamba günkü 6,8130’luk fiksingin hafif üzerinde ve Reuters tahmini olan 6,7819’un da üzerinde yer aldı. Günlük orta nokta, gün içindeki karasal yuan işlemlerine seans boyunca yön veriyor ve piyasanın izin verilen işlem bandı için kilit bir referans niteliği taşıyor.
PBoC’nin beyan edilen hedefleri; kur istikrarı dahil fiyat istikrarını korurken ekonomik büyümeyi ve daha geniş finansal reformu desteklemek. Çin Halk Cumhuriyeti’ne bağlı devlet mülkiyetindeki kurumda, Devlet Konseyi Başkanı tarafından aday gösterilen Çin Komünist Partisi Komitesi Sekreteri politika yönü üzerinde önemli etkiye sahip; Pan Gongsheng halihazırda hem bu görevi hem de başkanlığı yürütüyor. Belirtilen politika araçları arasında yedi günlük ters repo faizi, MLF operasyonları, döviz piyasasına müdahale ve Zorunlu Karşılık Oranı (RRR) bulunurken; kredi, mortgage ve mevduat faizlerini ve ayrıca renminbiyi etkileyen gösterge oran ise Loan Prime Rate (LPR) olarak öne çıkıyor. Çin’de WeBank ve MYbank gibi dijital kredi verenler dahil 19 özel banka bulunuyor ve sektör 2014’te tamamen özel sermayeli yerli kredi kuruluşlarına resmen açıldı.
PBOC Yönlendirmesi ve Kur Görünümü
Çin Halk Bankası, yuanın günlük fiksingini 6,8150’de belirledi; bu seviye piyasanın beklediğine kıyasla belirgin şekilde daha zayıf bir kur işaret ediyor. Bu durum, yakın vadede kurda ilave değer kaybına resmi düzeyde tolerans gösterildiğine işaret ediyor. Bunu, önümüzdeki haftalarda daha yüksek bir USD/CNY için pozisyon almak açısından net bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu politika adımı, son ekonomik verilerle de uyumlu. Çin’de Mayıs 2026’ya ilişkin son Caixin İmalat PMI verisi beklentilerin aksine 49,5’e gerileyerek daralmaya işaret etti. Yıllık bazda yalnızca %2,1’lik zayıf ihracat artışı da, zorlanan imalat sektörünü desteklemek için daha zayıf bir para birimi tezini güçlendiriyor. İhracat yanlısı bu eğilimin, merkez bankasının önceliği olmaya devam edeceğine inanıyoruz.
Politika Ayrışması ve Yatırım Stratejisi
Buna ek olarak, ABD ile politika ayrışması daha güçlü dolar için güçlü bir destek unsuru. ABD Merkez Bankası (Fed) politika faizini %3,75’te tutarken, son enflasyon verileri bu yıl bir faiz artışı daha olasılığını bir miktar yükseltti. Bu faiz farkı, yuan yerine ABD doları tutmayı daha cazip kılıyor ve doğal olarak USD/CNY paritesini yukarı itiyor.
Bu görünüm doğrultusunda, CNH karşısında USD alım (call) opsiyonları satın alarak pozisyonumuzu artırıyoruz. Bir aylık örtük volatilite aşağı eğilim gösterdi ve son dönemde yaklaşık %4,8 seviyesinde fiyatlanıyor; bu da opsiyonları, riskimizi sıkı şekilde tanımlarken yukarı yönlü potansiyel elde etmek için maliyet etkin bir araç haline getiriyor. Bu stratejiyle çeyrek sonuna kadar 6,90 seviyesine doğru bir hareketi hedefliyoruz.
Tarihsel olarak 6,80 seviyesinin üzerinde kalıcı kırılmalar, çoğu zaman hızlanan hareketlere zemin hazırladı ve 7,00 psikolojik bariyerini gündeme taşıdı. En büyük risk, PBoC’den tonda ani bir değişim veya değer kaybını sınırlamak için devlet destekli bir müdahale gelmesi. Bu nedenle, zayıflığa toleransın azaldığına dair işaretler için günlük fiksing oranını yakından izleyeceğiz.
