İsviçre frangı Çarşamba günü ABD doları karşısında değer kaybetti; USD/CHF yaklaşık 0,7991 seviyesinde, iki ayın zirvesine yakın seyrederken, yeniden alevlenen ABD–İran gerilimi Greenback’e olan talebi destekledi ve piyasaların ABD enflasyon verilerine tepkisini sınırladı. ABD TÜFE enflasyonu Mayıs’ta yıllık bazda %4,2’ye yükselerek Nisan 2023’ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü; aylık artış ise daha yüksek petrol fiyatlarının tüketici maliyetlerine yansımasına karşın %0,6’dan %0,5’e geriledi. Çekirdek enflasyon %2,8’den %2,9’a hafif yükseldi; ancak aylık çekirdek artış %0,4’ten %0,2’ye yavaşlayarak beklentilerin altında kaldı ve Fed için faiz artışı varsayımlarını genel olarak korudu.
Ardından fiyatlamayı jeopolitik gelişmeler yönlendirdi. Tahran’ın Hürmüz Boğazı yakınlarında bir ABD Apache helikopterini düşürmesinin ardından ABD Salı günü misilleme saldırıları düzenledi; İran da Körfez’deki ABD askeri üslerine yönelik saldırılarla karşılık verdi. Dolar Endeksi (DXY), 99,72’ye geriledikten sonra yaklaşık 99,92’ye toparlanırken, dikkatler Perşembe günkü Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) raporuna çevrildi; manşet ÜFE’nin yıllık bazda %6,0’dan %6,4’e yükselmesi, çekirdek ÜFE’nin ise %5,2’den %5,4’e çıkması bekleniyor.
Jeopolitik Gerilimler Ve Güvenli Liman Talebi
İsviçre frangı, jeopolitik belirsizliğin ABD dolarına destek vermesiyle zayıf bir görünüm sergiliyor. USD/CHF paritesi hâlihazırda 0,9050 civarında tutunuyor ve süregelen ticaret gerilimleri ortamında Greenback’e yönelik geniş tabanlı talebi yansıtıyor. Bu durum, şimdilik doları tercih edilen güvenli liman haline getirdi.
Ayrışan Para Politikası Ve İşlem Stratejisi
Mayıs ayı için beklentilerden daha yumuşak gelen son ABD enflasyon verilerini değerlendiriyoruz. Yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) %3,3’e gerilerken, gıda ve enerji dışı çekirdek enflasyon %3,4’e indi. Bu veriler, fiyat baskılarının soğuduğuna ancak Fed’in hedefinin inatla üzerinde kaldığına işaret ediyor.
Merkez bankası politikalarındaki bu ayrışma, önümüzdeki haftalardaki pozisyonlanmamızın temel belirleyicisi. Fed sabit kalıp olası faiz indirimleri öncesinde sabır sinyali verirken, İsviçre Merkez Bankası (SNB) bu ay ikinci kez 25 baz puanlık indirimle gevşeme döngüsünü başlatmış durumda. Bu politika farkı, CHF’ye kıyasla daha güçlü bir USD’yi destekliyor.
Bu ortamın, ABD dolarında yükseliş beklentisini opsiyonlarla ifade etmek için elverişli olduğunu düşünüyoruz. USD/CHF alım (call) opsiyonları almak, aşağı yönlü riski sınırlarken yukarı yönlü hareketten faydalanmamızı sağlar. Zımni volatilitedeki son artış, olası fiyat dalgalanmalarını yönetmek açısından bu stratejileri özellikle anlamlı kılıyor.
2022-2023 enflasyon dönemine bakıldığında, piyasa duyarlılığının merkez bankası sinyallerine bağlı olarak ne kadar hızlı değişebildiğini gördük. Şu anda yaşananlara benzer jeopolitik gerilimler, genellikle kısa vadede dolara olan talepte sıçramalara yol açar. Bu nedenle volatilitenin sürmesine yönelik pozisyon alıyor ve paritenin son zirvelerin üzerine çıkması halinde fırsat kolluyoruz.
