TD Securities, altın piyasasında görülenlere benzer kısa vadeli düzeltme risklerine dikkat çekerken, gümüş ve platin grubu metallere (PGM) ilişkin tahminlerini yukarı yönlü revize etti. Banka, önümüzdeki iki çeyreğe yönelik görünümünü yukarı çekerken, daha uzun vadeli beklentisini de artırdı; revizyonu, küresel ekonomideki iyileşmeyle birlikte altında süregelen güce dair beklentilere bağladı.
TD Securities, arzın zayıf seyrettiği ve Körfez’deki çatışma sonrası dönemde talebin arttığı bir zeminde gümüş ve platinin açığa dönmesini bekliyor. Güncellenen duruş, her iki metalde de piyasa dengelerinin sıkılaşmasına; nihai kullanım ve finansal talebin güçlenmesine doğru evrilen koşullara dayanıyor.
Güçlenen Temeller ve Arz Açıkları
Gümüşte kısa vadeli geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğine inanıyoruz. Piyasa, altına benzer düzeltme riskleriyle karşı karşıya olsa da gümüşün temel dinamikleri belirgin biçimde güçleniyor. Bu da yatırımcıların önümüzdeki birkaç ay içinde yukarı yönlü fiyat hareketlerine hazırlıklı olması gerektiğine işaret ediyor.
Bu temel senaryo, büyüyen arz açığıyla destekleniyor. Silver Institute’un son raporu, üst üste üçüncü yılda da yapısal bir açığı teyit ederken, 2026’da 215,3 milyon ons arz açığı öngördü. Bu arz sıkışıklığı, fiyatlar için güçlü bir destek unsuru.
Platinde de tablo büyük ölçüde benzer ve değerli metallerde daha geniş bir eğilime işaret ediyor. World Platinum Investment Council’ın 2026 1Ç raporu, derinleşen arz açığına dikkat çekerek yıl geneli için 476 bin ons açık projekte etti. Bu açık, maden üretiminin yatay kalması ve otomotiv ile sanayi sektörlerinden gelen talebin artmasıyla besleniyor.
Bu talep, toparlanan küresel ekonomi tarafından destekleniyor. Küresel imalat PMI’ları üst üste üçüncü ay yükselirken, J.P.Morgan Küresel İmalat PMI Mayıs 2026’da 51,2’ye ulaşarak genişlemeye işaret etti. Körfez’deki son çatışmayı izleyen dönemde artacak sanayi faaliyeti de bu metallere yönelik talebi daha da güçlendirecek.
Piyasa Konumlanması, Stratejik Hamleler ve Kısa Vadeli Risklerin Yönetimi
Gümüşün, hâlihazırda ons başına 2.450 dolar civarında yatay seyreden altını takip etmesi bekleniyor. Tarihsel olarak gümüş, değerli metal boğa piyasalarında altına kıyasla daha iyi performans gösterme eğiliminde; altın-gümüş rasyosunun mevcut yaklaşık 80:1 seviyesinden sıkışma potansiyeli görüyoruz. Bu da gümüşü, altında süren güce kaldıraçlı bir oynak (leveraged) strateji hâline getiriyor.
Bu görünüm kapsamında, beklenen yukarı yönlü potansiyeli yakalamak için gümüş vadeli işlemlerinde uzun vadeli alım opsiyonlarını (call) değerlendiriyoruz. Yaz sonu veya dördüncü çeyrek vadeli kontratlar, piyasa açıklarının ve ekonomik toparlanmanın fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması için zaman tanıdığı için cazip görünüyor. Zımni volatilite (implied volatility) hâlen makul seviyelerde; bu da pozisyon inşası için iyi bir giriş noktası sunuyor.
Buna karşın, yatırımcıların önümüzdeki haftalarda kısa vadeli bir geri çekilme olasılığına karşı temkinli olması gerekiyor. Ani düşüşlere karşı korunmak için kısa vadeli satım opsiyonları (put) ile hedge etmeyi ya da daha büyük uzun pozisyonlar açmadan önce fiyatın kritik destek seviyelerine doğru geri çekilmesini beklemeyi değerlendiriyoruz. Bu dengeli yaklaşım, yakın vadeli riski yönetirken güçlü beklentiye yönelik pozisyon almayı mümkün kılıyor.
