Haziran 2026’ya girilirken FX majör pariteler bant içinde kalmayı sürdürüyor; piyasalar, Ortadoğu kaynaklı risk manşetlerindeki değişimi, Federal Rezerv liderliğinde yaklaşan değişimle birlikte fiyatlıyor. Bir sonraki odak noktası, Kevin Warsh başkanlığında yapılacak ilk toplantı olan 16–17 Haziran FOMC. Toplantı, kısa vadeli faizlerin daha güçlü enflasyon dinamiklerine tepki verdiği ve politika kredibilitesinin yeniden mercek altına alındığı bir döneme denk geliyor.
Nisan TÜFE yıllık bazda %3,8’e yükselirken, enerji baskısının sürmesi halinde %4’ün üzerine çıkılabileceğine yönelik piyasa söylentileri kısa vadede yeniden fiyatlamayı tetikledi. Bu çerçevede ABD 2 yıllık tahvil faizi mayıs ortasında %4,0–%4,1 bandına tırmandı; buna karşın vadeli işlemler bu yıl Fed faiz artışı olasılığını yalnızca %30 olarak fiyatlıyor. Ayrı olarak, Jerome Powell 31 Mayıs’ta 2026 John F. Kennedy Profile in Courage Ödülü’ne ilişkin açıklamalarında merkez bankası bağımsızlığına atıfta bulundu; aynı başlıkta gelecek bir Yüksek Mahkeme kararı öncesinde.
Belirsizlik Ortamında Dolar Bekleme Modunda
Haziran 2026’ya girerken ABD Doları’nın büyük belirsizlikler nedeniyle “bekleme modunda” kaldığını görüyoruz. Piyasa, yeniden canlanan enflasyon endişeleri ile yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ün izleyeceği politika hattının belirsizliği arasında sıkışmış durumda. Bu kararsızlık, yakın vadede doların ne yukarı ne aşağı yönde belirgin bir kırılım yapmasını zorlaştırıyor.
Temel gerilim, sert veriler ile piyasa beklentileri arasında. Nisan ayı Tüketici Fiyat Endeksi %3,8 ile güçlü gelirken 2 yıllık tahvil faizi %4,0’ın üzerine çıktı; ancak vadeli piyasalar bu yıl faiz artışı ihtimalini sadece %30 olarak fiyatlıyor. Bu kopukluk, piyasanın şahin söyleme hazırlıklı olduğunu fakat yeni Fed’in bunu eyleme döküp dökmeyeceği konusunda ikna olmadığını gösteriyor.
Bu belirsizliğin opsiyon piyasasına da yansıdığını görüyoruz; zira CBOE Volatilite Endeksi (VIX) mayıs ayındaki dip seviyelerinden 18,5’e doğru yükseldi. Bu, trader’ların sert bir harekete karşı giderek daha fazla koruma satın aldığına işaret ediyor. Geçen haftaki güçlü Tarım Dışı İstihdam verisi de (mayıs ayında ekonominin 250.000 gibi sağlam bir istihdam artışı kaydettiğini gösterdi) Fed üzerindeki şahin tonda iletişim kurma baskısını artırıyor.
İlk Warsh FOMC Öncesinde Temkin Hâkim
Tarihsel olarak, yeni bir Fed Başkanı’nın ilk birkaç toplantısı temkinle karşılanır; tıpkı Powell’ın 2018’de Yellen’ın yerine geçmesi döneminde olduğu gibi. Piyasalar, yeni liderin politika eğilimi ve iletişim tarzına dair net bir sinyal alana kadar yönlü pozisyonları sınırlama eğilimindedir. Bu emsal, doların 17 Haziran’daki basın toplantısına kadar bant hareketini koruyabileceğine işaret ediyor.
Bu çerçevede, FOMC toplantısı öncesinde yön yerine volatiliteyi işlemeyi daha doğru yaklaşım olarak görüyoruz. EUR/USD gibi majör paritelerde straddle veya strangle alarak fiyat sıçramasına pozisyonlanıyoruz. Bu strateji, Warsh’ün nihayet yaklaşımını netleştirmesiyle her iki yönde de gelebilecek büyük bir fiyat hareketinden kazanç sağlamayı hedefler.
