USD/CHF, İsviçre’nin daha güçlü üretim verileri açıklamasına rağmen, yakın vadede ABD-İran anlaşması beklentilerinin azalmasının ABD Doları’nı destekleyip İsviçre Frangı üzerinde baskı yaratmasıyla pazartesi günü yükseldi. Parite 0,7878 civarında, yaklaşık %0,88 artıda işlem gördü. İran’ın Tasnim Haber Ajansı, İsrail’in Güney Lübnan’da Hizbullah’a yönelik askeri operasyonlarını genişletmesi ve ABD ile İran’ın hafta sonu karşılıklı yeni saldırılarda bulunmasının ardından Tahran’ın Washington ile mesaj trafiğini durdurduğunu bildirdi. Dolar, geçen hafta 60 günlük ön anlaşma niteliğinde bir mutabakat zaptı (MOU) haberlerinin ardından görülen zayıflığın sonrasında toparlandı.
ABD Dolar Endeksi (DXY), cuma günü 98,75 civarındaki iki haftanın en düşük seviyesinden tepki vererek 99,33 civarında işlem gördü. Petrol güçlenirken, Batı Teksas tipi (WTI) %5’in üzerinde yükseldi; bu durum enflasyon endişelerini artırarak ABD Hazine tahvil getirilerini, Fed’in faiz artırmak zorunda kalabileceği beklentisiyle yukarı taşıdı. Buna karşılık İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB), enflasyonun %0–%2 hedef bandında kalmasıyla politika faizini sabit tutması bekleniyor; perşembe günü açıklanacak İsviçre TÜFE’sinin mayısta %0,8’e (nisanda %0,6) yükselmesi öngörülüyor. ABD’de fabrika anketleri iyileşirken, S&P Global imalat PMI 54,5’ten 55,1’e çıktı; ISM endeksi ise 54’e yükselerek Mayıs 2022’den bu yana en yüksek seviyesini gördü. İsviçre’de GSYH 1Ç’de çeyreklik bazda %0,7 büyüyerek %0,5 beklentiyi aştı (önceki %0,2); SVME PMI da 54,5’ten 57,3’e yükseldi.
Jeopolitik Riskler ve Politika Ayrışması Doları Destekliyor
Yenilenen jeopolitik gerilimler ve yükselen petrol fiyatları ışığında, önümüzdeki haftalarda ABD Doları’nı başlıca kazanan olarak görüyoruz. Washington ile Tahran arasındaki iletişimin kopması ve WTI ham petrolünün son dönemde varil başına 90 doların üzerine tırmanması, dolar lehine bir riskten kaçış (risk-off) eğilimini pekiştiriyor. Bu ortam, İsviçre Frangı gibi para birimleri için belirgin bir karşı rüzgâr yaratıyor.
Doların gücü, Fed ile SNB arasındaki para politikası ayrışmasının belirginleşmesiyle de destekleniyor. Mayıs 2026’ya ilişkin son ABD enflasyon verileri yıllık bazda inatçı şekilde %3,5 artışa işaret ederek Fed’i şahin patikada tutarken, İsviçre’de enflasyon %1,4 ile düşük seyrini koruyor; bu da SNB’nin bu yılın başında politika faizini %1,50’ye indirmesine yol açtı. Bu politika farkı, İsviçre Frangı’na kıyasla ABD Doları taşımayı daha cazip kılıyor.
Ekonomik Temeller ve İşlem Pozisyonlanması
Makro veriler, iki ekonominin farklı hızlarda seyrettiği anlatısını güçlendiriyor. ABD’nin son ISM İmalat PMI verisi 50,5 ile güçlü bir görünüm ortaya koyarak genişlemenin sürdüğüne ve ekonominin dayanıklılığına işaret etti. Buna karşın İsviçre’nin son Procure.ch İmalat PMI verisi 46,4 ile daralma bölgesinde kalarak, ihracat odaklı ekonominin baskı altında olduğuna işaret ediyor.
Türev piyasa yatırımcıları açısından bu tablo, USD/CHF’te uzun pozisyonları cazip kılıyor. Beklenen yukarı yönlü harekete katılırken aşağı yönlü riski yönetmek amacıyla USD/CHF üzerinde alım (call) opsiyonlarının tercih edilebileceğini düşünüyoruz. Mevcut ortam, paritenin 0,9250 civarındaki mevcut seviyesinden yükselişini sürdürebileceğine işaret ediyor; özellikle doları destekleyen temel dinamiklerde belirgin bir gevşeme işareti görülmüyor.
