Başlıca döviz pariteleri Pazartesi gününe Cuma kapanışlarına yakın seviyelerde başladı; piyasalar, Orta Doğu’da yeniden tırmanan gerilimlere ilişkin haberleri büyük ölçüde fiyatlamadı. Dikkat daha sonra ABD takvimine çevriliyor: Mayıs ayı ISM İmalat PMI verisi açıklanacak. Avrupa sabah saatlerinde USD Endeksi 99,00 civarında seyrederken, ABD hisse endeksi vadeli işlemleri sınırlı artıda.
Cuma günü Donald Trump, ABD’nin ablukayı kaldıracağını ve Hürmüz Boğazı’ndaki gemilerin “evlerine dönmeye” başlayabileceğini söyledi; olası bir İran anlaşmasına ilişkin nihai kararı vermek üzere bir toplantı yapacağını da ekledi. İran’ın Fars Haber Ajansı ise bu iddiayı reddetti. BBC, Pazar gecesi Trump’ın bir mutabakat zaptı (MOU) kapsamında Hürmüz Boğazı’na ilişkin değişiklikler ve zenginleştirilmiş uranyumun çıkarılmasını talep ettiğini bildirdi. Bu arada ABD ordusu, Goruk’ta ve Keşm’de İran’a ait radar ve İHA sahalarını vurduğunu açıkladı; İran İslam Devrim Muhafızları Ordusu da Pazartesi günü misilleme olarak bir ABD hava üssünü hedef aldığını duyurdu. Altın, iki günlük yükselişin ardından 4.500 dolar seviyesine doğru gerilerken; EUR/USD 1,1650 civarında işlem gördü, GBP/USD 1,3450’nin üzerinde tutundu, USD/JPY 159,50 yakınında seyretti. NZD/USD, Cuma günü 0,6000’ın üzerine çıktıktan sonra yaklaşık 0,5970’e gerilerken, AUD/USD 0,7200’nin altında kaldı.
Jeopolitik Riskin Yanlış Fiyatlanması Ve Volatilite Korunma Fırsatları
Piyasaların Orta Doğu’daki gerilimin tırmanmasına verdiği sakin tepki, riskin belirgin biçimde yanlış fiyatlandığına işaret ediyor. Bu durum, önümüzdeki haftalarda olası bir volatilite sıçramasına yönelik pozisyonlanmak için fırsat sunuyor. Mevcut düşük oynaklık seviyeleri bu tür stratejileri görece ucuz hale getirdiğinden, opsiyonlar aracılığıyla korunma (hedge) alımını ihtiyatlı buluyoruz.
Enerji, Değerli Metaller Ve Dövizde Güvenli Limanlar
Hürmüz Boğazı kritik bir dar boğaz (chokepoint) olduğundan, olası yeni bir tırmanış küresel enerji arzı açısından doğrudan tehdit oluşturuyor. Tarihsel olarak dünya deniz yoluyla taşınan petrolünün yaklaşık %20’sinin bu boğazdan geçtiği düşünüldüğünde, bir petrol fiyat şoku riski yüksek. Yukarı yönlü potansiyelden maliyet etkin biçimde faydalanmak için Brent petrol vadeli işlemlerinde kullanım fiyatı piyasa fiyatının üzerinde (out-of-the-money) alım opsiyonlarını değerlendiriyoruz.
Altının 4.500 dolar seviyesine doğru geri çekilmesi, jeopolitik belirsizliğin tarihsel olarak sermayeyi değerli metallere yönlendirmesi nedeniyle uzun pozisyonlar için cazip bir giriş noktası sunuyor. Benzer şekilde USD/JPY’nin 159,50 civarındaki yüksek seviyesi, riskten kaçış (risk-off) hareketinde yenin güçlenmesiyle kırılgan görünüyor. Güvenli limana kaçışı oynamak için USD/JPY üzerinde satım opsiyonu alımını değerlendiriyoruz.
ABD Dolar Endeksi şu anda 99,00 civarında istikrarlı olsa da, durumun kötüleşmesi halinde birincil güvenli liman para birimi olarak güçlenmesini bekliyoruz. Bugünkü ISM İmalat PMI verisi önemli bir test olacak; S&P Global’in son anketi ABD imalat üretiminin dört ay sonra ilk kez daraldığını göstermişti. Bu nedenle zayıf bir ISM okuması “kaliteye kaçış” eğilimini hızlandırabilir.
