USD/JPY haftaya daha güçlü başladı; Asya’da 159,50’ye doğru toparlanarak geçen perşembe görülen dört haftanın zirvesine yeniden yaklaşmış oldu. Japonya’da ilk çeyrek şirket sermaye harcamaları yatay kalarak beklentilerin altında gerçekleşti ve 2025’in son çeyreğindeki yıllık %6,5 artışa kıyasla belirgin şekilde yavaşladı. Zayıf iç veriler, Orta Doğu’daki çatışmaya bağlı endişeler ve Hürmüz Boğazı’ndan geçen enerji arzındaki süregelen aksaklıklarla birlikte yeni üzerindeki baskıyı artırırken, ABD dolarına olan talep de güçlendi.
Jeopolitik riskler ve Fed’in şahin duruşunu koruyacağı beklentisi, cuma günü görülen iki haftanın dibinden toparlanmasını sürdüren Dolar Endeksi’ni (DXY) yukarı taşıdı. İsrail Savunma Kuvvetleri Lübnan’da kara operasyonlarını genişletti; Binyamin Netanyahu, Hizbullah’la mücadelede daha ileri gidilmesi için birliklere talimat verdiğini söylerken ABD-İran gerilimi de devam etti. İranlı yetkililer anlaşmanın henüz kesinleşmediğini ve önerilerin Pakistan ve diğer bölgesel arabulucular üzerinden iletilmeye devam ettiğini belirtirken; anlaşmazlıkların İran’ın nükleer programı ve Hürmüz Boğazı çevresinde yoğunlaştığı ifade edildi. Ham petrolde cuma günü görülen bir ayı aşkın sürenin en düşük seviyesinden gelen sınırlı toparlanma, enflasyon endişelerini destekledi. Olası Japon müdahalesine ilişkin söylemler yen satışını sınırlayabilir; piyasaların odağı, bugün açıklanacak ISM İmalat PMI ile başlayacak ABD verilerine çevrildi.
USD/JPY Yükseliş Dinamikleri ve Makroekonomik Arka Plan
1 Haziran 2026 itibarıyla mevcut tablo, USD/JPY’nin önümüzdeki haftalarda yukarı yönlü trend oluşturması için net bir fırsata işaret ediyor. Zayıf Japon yeni ile dirençli ABD dolarının birleşimi, yükseliş stratejileri açısından elverişli bir zemin yaratıyor. Bu görüş; Japonya’dan gelen zayıf ekonomik veriler ve doları destekleyen kalıcı jeopolitik gerilimlerle güçleniyor.
Japonya ekonomisi yavaşlama sinyalleri veriyor. Maliye Bakanlığı’nın açıkladığı son şirket sermaye harcaması verileri, 2026’nın ilk çeyreğinde artış göstermeyerek yatay seyretti. Bu, bir önceki çeyrekteki %6,5’lik büyümeye kıyasla keskin bir düşüş ve yurtiçi yatırımlarda zayıflamaya işaret ediyor. Küresel petrol tüketiminin yaklaşık %20’sinin geçtiği Hürmüz Boğazı’ndaki enerji arzı kaygılarının sürmesi de enerji ithalatına bağımlı Japon ekonomisi üzerinde baskıyı artırıyor.
USD/JPY’de daha yüksek seviyelerin ana itici gücü, ABD ile Japonya arasındaki geniş faiz farkı olmaya devam ediyor. ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin %4,5 civarında sağlam seyrettiğini, Japon devlet tahvili getirilerinin ise %1,0’ın altında kaldığını görüyoruz; bu durum, yatırımcılar açısından doları tercih etmeye güçlü bir teşvik yaratıyor. Brent petrolün yeniden varil başına 85 doların üzerine çıkmasıyla yükselen petrol fiyatları ABD’de enflasyon kaygılarını beslerken, Fed’in şahin duruşunu desteklediğinden bu farkın kısa vadede daralması da olası görünmüyor.
Jeopolitik riskler, ABD dolarının güvenli liman niteliğinden de fayda sağlıyor. Lübnan’da tırmanan çatışma ve İran’la çözümsüz kalan gerilim, piyasaları tedirgin tutuyor. Bu belirsizlik, dolara talebi güçlendirerek USD/JPY kuruna ilave destek sağlıyor.
Müdahale Riski ve Önerilen Strateji
Bununla birlikte, parite 160,00 seviyesine yaklaşırken temkinli kalmak gerekiyor. Japon yetkililerin, 2022’de ve daha yakın dönemde 2024 baharında kur 155’in üzerine çıktığında görüldüğü üzere, para birimlerini desteklemek için müdahale geçmişi bulunuyor. Maliye Bakanlığı kaynaklı resmi satış tehdidi, sert ve ani bir geri dönüşü tetikleyerek yükselişi sınırlayabilir.
Bu unsurlar çerçevesinde, USD/JPY alım (call) opsiyonlarının en temkinli strateji olduğunu düşünüyoruz. Bu yaklaşım, paritede 160-162 bandına doğru olası bir yükselişten faydalanmayı sağlarken, aşağı yönlü riski sıkı biçimde sınırlar. Call opsiyonu stratejisi, Japon yetkililerin beklenmedik bir müdahaleye gitmesi halinde önemli kayıplara karşı koruma sunar.
