Altın, piyasaların ABD–İran anlaşması ihtimalini tarttığı cuma günü toparlandı; XAU/USD, perşembe günü iki ayın en düşük seviyesi olan 4.366 dolara geriledikten sonra 4.583 dolar civarında işlem gördü. Donald Trump’ın deniz ablukasının kaldırılacağını söylemesi ve Axios’un, ateşkesi uzatıp Hürmüz Boğazı’nı yeniden açacak 60 günlük bir mutabakat zaptına ilişkin haberinin ardından İran konusunda “nihai bir değerlendirme” yapmak üzere Durum Odası’nda toplanacağını belirtmesiyle risk iştahı iyileşti; ancak Tasnim, anlaşmanın ne nihai hâle getirildiğini ne de doğrulandığını bildirdi. Gelişmelerle petrol zayıflarken, WTI varil başına 85 dolar civarında seyretti ve beş ayın ardından ilk aylık düşüşüne hazırlanıyor; buna karşın yüksek seyreden ham petrol fiyatları enflasyonu gündemde tutmaya devam etti.
İyileşen risk algısıyla para politikası arasındaki çekişme ABD Doları’nı zayıflattı; DXY, perşembe günkü yedi haftanın zirvesi 99,54’ün ardından 98,80 civarına indi. Şahin Fed mesajları—PCE verileri ve %2 enflasyon hedefiyle pekişen—“uzun süre yüksek” faiz beklentisini desteklerken, altın üçüncü aylık düşüşüne doğru ilerlemeyi sürdürdü. Teknik görünümde fiyat, 20 günlük Bollinger SMA olan 4.587,97 doların hemen altında yer alırken, üst bant 4.761 dolara ve alt bant 4.414,50 dolara yakın seyrediyordu; RSI 48’e, ADX ise 24’e yakın olup konsolidasyona işaret etti.
Enerji Piyasalarında İşlem Volatilitesi
ABD-İran anlaşmasına ilişkin yüksek belirsizlik göz önüne alındığında, önümüzdeki haftalarda işlem yapılabilecek en doğrudan temanın volatilite olduğuna inanıyoruz. CBOE Ham Petrol Volatilite Endeksi (OVX) geçen hafta şimdiden %15’in üzerinde yükseldi; bu da opsiyon piyasasının WTI ham petrolünde anlamlı bir harekete fiyat biçtiğini gösteriyor. Anlaşmanın başarıya ulaşıp ulaşmamasından bağımsız olarak her iki yöndeki büyük fiyat salınımından kazanç sağlayan straddle gibi opsiyon stratejilerinin kullanılmasında değer görüyoruz.
Bu tablo, 2015’teki JCPOA anlaşmasına giden süreci andırıyor. O dönemde nihai anlaşmanın açıklandığı ay WTI ham petrolü yaklaşık %20 gerilemişti; bu da jeopolitik tansiyonun düşmesinin enerji piyasasını ne kadar hızlı yeniden fiyatlayabildiğini ortaya koyuyor. Yeni görüşmelerin başarısız olması hâlinde fiyatlar, bu yılın başlarında gördüğümüz 100 dolar seviyesine doğru aynı ölçüde hızla geri dönebilir.
Altın ve ABD Doları için Opsiyon Görünümü
Altında görünüm çok daha az net; bu da bant içi stratejileri daha cazip kılıyor. Başarılı bir anlaşmanın doları zayıflatması destekleyici olsa da, jeopolitik riskteki eşzamanlı azalma ters rüzgâr yaratıyor. XAU/USD’de yaklaşık 4.400–4.800 dolar aralığında kalındığında kazanç sağlayan iron condor gibi stratejilerle prim satmayı temkinli bir yaklaşım olarak görüyoruz.
Fed’in şahin duruşu, altının potansiyelini sınırlamaya devam edecek. Son çekirdek PCE enflasyon verisi olan %4,1, Fed’in hedefinin iki katından fazla; bu da politika yapıcılara sıkılaştırıcı duruşu sürdürmek için güçlü gerekçeler veriyor. Yüksek faiz ortamı, getiri sağlamayan altın tutmanın fırsat maliyetini artırarak, korunma aracı olarak cazibesini sınırlıyor.
ABD Doları da benzer bir çekişmenin içinde: iyileşen risk iştahı aşağı çekerken, yüksek faiz beklentileri destekliyor. Bu çatışma, DXY’de güçlü bir yönsel görüş almada bizi temkinli tutuyor. Bunun yerine, mevcut pozisyonları hedge etmek veya kısa vadeli hareketlere yönelik taktik işlemler yapmak için döviz vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlara bakıyoruz.
