Almanya’nın Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi (HICP), mayısta yıllık bazda %2,7 arttı ve %2,8’lik beklentinin altında kaldı. Veri, piyasaların fiyatladığından biraz daha yumuşak bir enflasyon görünümüne işaret etti.
Açıklanan veriler mayıs ayına ilişkin yıllık oranı kapsıyor ve HICP ölçümünü beklentilerle karşılaştırıyor. Duyuruda fiyat kalemlerine ilişkin ek bir kırılım ya da aylık (aylık bazda) değişim verisi paylaşılmadı.
ECB’de Gevşeme Beklentisi ve Faizler ile Euro Üzerindeki Etkiler
Almanya enflasyonunun beklentilerin altında %2,7 ile gelmesiyle birlikte, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikasını gevşetmek için artık daha fazla alana sahip olduğunu düşünüyoruz. Bu veri noktası, Euro Bölgesi’nin en büyük ekonomisinde kalıcı enflasyon anlatısını sorgulatması bakımından önemli. Önümüzdeki haftalarda odağımız, piyasanın fiyatladığından daha güvercin bir ECB senaryosuna göre pozisyonlanmak olacak.
Özellikle EURIBOR’a bağlı kısa vadeli faiz vadeli işlemlerine ilişkin görüşümüzü güncelliyoruz. Dün %55 seviyesinde olan üçüncü çeyrek sonuna kadar ECB faiz indirimi olasılığı, bu haberin ardından muhtemelen %70’e yakın bir seviyeye yükseldi. Yaz toplantılarına girerken daha düşük getiriler yönünde pozisyon almayı değerli görüyoruz.
Bu görünüm, faiz farklarının özellikle ABD doları karşısında Euro’nun aleyhine hareket edebileceği nedeniyle Euro konusunda temkinli olmamıza yol açıyor. Bu nedenle EUR/USD paritesinde düşüş yönlü bir görüşü maliyet etkin biçimde ifade etmek için satım (put) opsiyonları alımını değerlendiriyoruz. Parite halihazırda zayıflık gösterdi; bu hafta %0,4 gerileyerek 1,0820 civarına indi ve bu veri daha düşük destek seviyelerinin test edilmesini tetikleyebilir.
Daha Yumuşak Enflasyon Ortamında Hisse Senedi Piyasası Fırsatları
Hisse senetleri tarafında daha düşük faiz olasılığı destekleyici bir unsur ve Almanya DAX endeksinde yükseliş yönlü türev stratejilerine bakıyoruz. Tarihsel olarak, enflasyonun ılımlılaştığı ve ekonomik büyümenin istikrarlı kaldığı dönemler—2023 sonundaki piyasa dönüşümüne benzer şekilde—hisseler için olumlu olmuştur. Olası yukarı yönlü hareketten faydalanmak için temmuz ve ağustos vadeli alım (call) opsiyonlarını değerlendirmeyi düşünüyoruz.
