Altın (XAU/USD), ABD ile İran’ın ateşkesi uzatmak için geçici bir anlaşmaya vardığına dair haberlerin ardından Cuma günü Asya işlemlerinin erken saatlerinde 4.500 dolara doğru yükseldi ve iki ayın en düşük seviyesinden toparlandı. Bloomberg’e göre teklif, ateşkese 60 gün ekleyecek ve İran’ın nükleer programına ilişkin yeni görüşmelerin önünü açacak. Bu durum, üç aydır süren çatışmanın çözüme doğru gidebileceği beklentisini güçlendirdi. ABD Başkanı Donald Trump henüz şartları kabul etmedi; uzatma da doğrulanmış değil.
ABD verilerinde, BEA (ABD Ekonomik Analiz Bürosu), PCE Fiyat Endeksi’nin (Fed’in yakından izlediği tüketim harcamaları fiyat ölçümü) Nisan’da yıllık bazda %3,8’e yükseldiğini açıkladı. Önceki okuma %3,5’ti; veri beklentiyle uyumlu geldi. Çekirdek PCE (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç) %3,2’den %3,3’e çıktı ve tahminlerle uyumlu gerçekleşti. Aylık bazda manşet PCE %0,4 artarken, çekirdek PCE %0,2 yükseldi. Ayrıca Dünya Altın Konseyi’ne göre merkez bankaları 2022’de rezervlerine yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın ekledi; bu, kayıtların tutulmaya başlandığından beri en yüksek yıllık alım. Altın genelde ABD Doları ve ABD Hazine tahvilleriyle (Treasuries: ABD’nin devlet borçlanma senetleri) ters yönde hareket eder; enflasyona ve paranın değer kaybına karşı koruma aracı olarak da görülebilir.
Jeopolitik Gelişmeler ve Enflasyon, Altının “Risk Primi”nde Değişimi Destekliyor
ABD-İran arasındaki geçici ateşkes uzatma anlaşmasının altın için önemli bir dönemeç olduğunu düşünüyoruz. Bu haber, fiyatları 4.500 dolar civarında destekleyen jeopolitik “risk primini” (belirsizlik arttığında eklenen güvenli liman fiyatlaması) doğrudan azaltıyor. Anlaşma kesinleşmemiş olsa da tansiyonda belirgin bir düşüş sinyali veriyor ve güvenli liman varlıklarında (krizde talep gören varlıklar) kısa vadeli yukarı potansiyeli sınırlıyor.
PCE’nin %3,8’e yükselmesi fiyat baskılarının sürdüğünü gösteriyor. Ancak veri beklentiye paralel ve para politikasını (faiz ve likidite kararları) daha sert sıkılaştırmaya zorlayacak kadar güçlü değil. Tarihsel olarak, enflasyonla mücadelede daha yüksek “reel faiz”in (enflasyondan arındırılmış faiz) getirisi olmayan altın için güçlü bir olumsuz etken olduğunu görüyoruz.
Buna rağmen, küresel merkez bankalarının güçlü ve yapısal alımları altın fiyatı için sağlam bir taban oluşturuyor. Dünya Altın Konseyi, son dönemde bir yılda 1.000 tonun üzerinde resmi rezerve ekleme yapıldığını; bunun 50 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyeleri arasında olduğunu bildiriyor. Bu talep fiyatın sert çökmesini sınırlayabilir; ancak jeopolitik gerginlik azalırsa bir düzeltmeyi (geri çekilmeyi) engellemeyebilir.
Spekülatif Pozisyonlanma ve Stratejik Görünüm
CFTC (ABD Emtia Vadeli İşlemler Düzenleyicisi) verileri, hedge fonlar ve diğer büyük spekülatörlerin altın vadeli işlemlerinde (future: gelecekte teslim/uzlaşma için standart sözleşme) olağanüstü yüksek “net uzun” pozisyon (alış yönlü pozisyonların satış yönlülerden fazla olması) taşıdığını gösteriyor. Bu kadar kalabalık bir pozisyonlanma, kalıcı bir barış anlaşması gibi olumlu haberlerde hızlı bir tersine dönüşe açık. Bu pozisyonların hızla kapanmasının (çözülmenin) yakın vadede düşüşü hızlandırabileceğini öngörüyoruz.
