Altın, Perşembe günü iki ayın en düşük seviyeleri olan 4.366 dolar civarından toparlanarak yüzde 1,20’nin üzerinde yükseldi. ABD–İran arasında ateşkesi 60 gün uzatmaya yönelik bir plan bulunduğu haberleriyle risk iştahı (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme eğilimi) artınca XAU/USD yaklaşık 4.500 dolara çıktı. Axios, Washington ile Tahran’ın, İran’ın uranyum zenginleştirme programına (uranyumun nükleer yakıta uygun hale getirilmesi) ilişkin görüşmeler sürerken ateşkesin korunması için şartlarda uzlaştığını yazdı. Ancak düzenlemenin, ABD Başkanı Donald Trump ile İran’daki üst düzey yetkililerin onayına ihtiyaç duyduğu belirtildi. Haber, iki tarafın karşılıklı saldırılarının sürdüğü ve İran’ın Kuveyt’i hedef aldığı saldırıların yaşandığı bir dönemde geldi. ABD Dolar Endeksi (DXY, doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) yüzde 0,19 gerileyerek 98,97’ye indi.
ABD enflasyon verileri yüksek seyretti. Çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi; gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç) Nisan’da yıllık yüzde 3,3’e çıkarak Mart’taki yüzde 3,2’nin üzerine geldi. Manşet PCE (tüm kalemleri içeren genel endeks) ise yıllık yüzde 3,8 ile önceki yüzde 3,5’in üstünde gerçekleşti. Büyüme aşağı revize edildi: 2026 ilk çeyrek GSYH (gayrisafi yurt içi hasıla; ekonominin toplam üretimi) yüzde 1,6’ya düşürüldü; önceki tahmin yüzde 2 idi. İlk kez işsizlik maaşı başvuruları (işini kaybedenlerin yaptığı haftalık başvurular) 23 Mayıs ile biten haftada 215 bine yükselerek 211 bin beklentisini aştı. Prime Terminal’e göre piyasada 2026 için faiz artışı olasılığı (merkez bankasının politika faizini artırması) 25 baz puanlık (0,25 puan) bir adım için yüzde 45’e geriledi; yatırımcılar Fed yetkililerinin “sessiz dönem” (toplantı öncesi kamuya açıklama yapılmayan dönem) başlamadan önceki konuşmalarını izliyor. Teknik görünümde 4.500 doların aşılması, 4.575–4.600 dolar bandındaki direnç (yükselişte zorlanılan seviye) bölgesini öne çıkarıyor; ardından 50 günlük SMA (basit hareketli ortalama; son 50 günün ortalama fiyatı) 4.630 dolar ve 100 günlük SMA 4.801 dolar izlenebilir. 4.450 doların altına sarkma ise 200 günlük SMA (uzun vadeli trend göstergesi) 4.399 dolar ve 4.366 doları yeniden gündeme getirir. Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın ekledi.
Altında Ralli ve Merkez Bankası Talebi
ABD–İran anlaşması beklentisi altını yukarı taşırken dolar zayıfladı. 4.500 doların üzeri önemli bir seviye; ancak hareket daha çok dövizdeki dalgalanmadan kaynaklanıyor, “güvenli liman” alımı (belirsizlikte güvenli görülen varlıklara yönelim) kadar güçlü değil. Gerginlik sürdüğü için, anlaşma zorlanırsa ya da jeopolitik riskler yeniden tırmanırsa yükseliş kırılgan kalabilir.
Altının temel desteği merkez bankası talebiyle güçlü. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, özellikle gelişen ülkelerin merkez bankaları 2023’te 1.037 tonla tarihi zirveye yakın alım yaptı ve 2024’te de güçlü alımlar sürdü; bu durum fiyatlar için sağlam bir taban (düşüşleri sınırlayan etken) oluşturuyor. Ülkeler dolar bağımlılığını azaltıp rezervlerini çeşitlendirdikçe (rezervleri farklı varlıklara dağıtma) bu eğilimin sürmesi bekleniyor; bu da altındaki geri çekilmeleri alım fırsatına dönüştürüyor.
Oynaklık Beklentisi ve Risk Stratejileri
Olası bir barış anlaşması ile inatçı enflasyonun (kolay gerilemeyen yüksek enflasyon) aynı anda gündemde olması nedeniyle oynaklığın (fiyatların sert iniş-çıkışı) artması bekleniyor. Büyük hareketlerden iki yönde de faydalanmak isteyenler, opsiyonları (belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) değerlendirebilir. Örneğin “uzun straddle” (aynı vadede hem alım opsiyonu/call hem satım opsiyonu/put almak) stratejisi, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız olarak güçlü bir harekette kazanç potansiyeli sunar.
ABD’de büyümenin yavaşlaması ve işsizlik başvurularının artması, uzun vadede daha belirleyici görülebilir. Bu tablo Fed’in faiz artırması ihtimalini zayıflatıyor; piyasada artış olasılığı yüzde 50’nin altına indi. Tarihsel olarak piyasa Fed’in yön değişikliğini (faiz artışından duraklamaya/indirime geçiş) Fed resmi olarak söylemeden fiyatlamaya başladığında, altın daha kalıcı bir yükseliş eğilimine girebiliyor.
Yükseliş beklentisi olanlar için alım opsiyonları (call) veya “bull call spread” (bir call alıp daha yukarı kullanım fiyatlı başka bir call satarak maliyeti düşüren yükseliş stratejisi) 4.575 dolar direncine doğru hareketten faydalanmayı hedefleyebilir. Bu yöntem, riski sınırlarken (maksimum kaybı baştan belirlemek) Fed faiz artışı beklentilerinin daha da zayıflaması halinde bir sonraki teknik seviyelere alan bırakır. Ekonomideki yavaşlama, günlük jeopolitik manşetlere kıyasla altını destekleyen daha güçlü bir temel gerekçe sunuyor.
