USD/THB, portföy girişlerinin etkisiyle 32,55’e geriledi. Ancak Tayland’ın dış dengesi bozuldu; nisan ayında ticaret açığı rekor seviye olan 10,0 milyar dolara çıktı. Bu rakam, marttaki 3,3 milyar doların çok üzerinde ve Bloomberg beklentisi olan 5,3 milyar doları da aştı. Böylece aylık açık serisi yedinci aya uzadı. Yetkililer, güçlü ithalatın (yurt dışından yapılan alımlar) sürmesi halinde açığın büyüyebileceğini ve Baht üzerindeki baskının devam edebileceğini söyledi.
Hükümet, bu yıl ihracatın %3 artacağı yönündeki ana tahminini korurken, en kötü senaryoyu %-3, en iyi senaryoyu %+8 olarak açıkladı. Yapay zekâ (AI) odaklı ihracatta artış olsa bile Baht, yılbaşından bu yana ABD doları karşısında %3,2 geriledi. Nisan ortasından beri de küresel petrol fiyatlarındaki yükseliş ve dolara (USD) güçlü talep ile uyumlu şekilde zayıfladı.
Tayland Bahtı, Ticaret Açığı ve Faiz Farkı Nedeniyle Artan Baskı Altında
Son veriler, Tayland Bahtı’nın ABD doları karşısında belirgin rüzgârla karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Nisan ticaret açığı 10,0 milyar dolar ile rekor kırdı; piyasa beklentisinin neredeyse iki katına çıktı ve üst üste yedinci aylık açık anlamına geliyor. Yetkililer, güçlü ithalat eğilimi devam ederse Baht üzerindeki baskının süreceği uyarısında bulundu.
Baht, dolar karşısında yaklaşık 36,80 seviyesine kadar zayıfladı ve yılbaşından bu yana %5’ten fazla değer kaybetti. Bu baskıyı artıran bir diğer unsur, ABD Merkez Bankası (Fed) ile Tayland Merkez Bankası (BoT) arasındaki belirgin faiz farkı. Fed politika faizini yaklaşık %4,75 seviyesinde tutarken, BoT faizi %2,50’de. Bu “faiz farkı” (iki ülkenin faiz oranları arasındaki fark), dolar tutmanın Baht tutmaya göre daha cazip görünmesine yol açıyor.
Strateji Görünümü: Baht’taki Zayıflığa Pozisyon Alma
Önümüzdeki haftalarda USD/THB paritesinde (iki para biriminin birbirine karşı değeri) yukarı yönün daha olası olduğunu düşünüyoruz. Baht’taki zayıflıktan yararlanmak için haziran sonu ve temmuz vadeli USD/THB alım opsiyonları (call; belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan alma hakkı) değerlendirilebilir. Bu yaklaşım, yukarı yönlü hareketten faydalanma imkânı verirken, azami riski ödenen primle (opsiyon için peşin ödenen bedel) sınırlar.
Turist girişleri, ülkeye döviz kazandıran ana kalemlerden biri. Ancak turist sayısı hâlâ 2019’daki pandemi öncesi zirvenin yaklaşık %15 altında ve bu seviye, yüksek ithalat faturasını (ithalat için ödenen toplam tutar) dengelemeye yetmiyor. Bu nedenle, USD/THB’de “call spread” (daha düşük maliyet için bir alım opsiyonu alıp daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir alım opsiyonu satma stratejisi) kurmak da kurda kademeli yükselişten daha düşük maliyetle yararlanmak için değerlendirilebilir.
