ABD’de **süregelen işsizlik başvuruları** (işsizlik maaşı alanların sayısı) 15 Mayıs’ta biten haftada **1,786 milyon**a yükseldi. Veri, **1,78 milyon**luk beklentinin üzerinde gerçekleşti. Bu sonuç, ekonomistlerin tahmininden biraz daha fazla kişinin **işsizlik ödeneği** almaya devam ettiğine işaret ediyor.
Söz konusu gösterge, **işgücü piyasası** (istihdamın genel durumu) ve **hanehalkı gelir eğilimleri** açısından yakından izleniyor. Piyasalar, veriyi diğer ABD istihdam göstergeleri ve açıklanacak **makro veriler** (büyüme, enflasyon, istihdam gibi genel ekonomik göstergeler) ile birlikte, toparlanmanın hızına dair ipucu arayarak değerlendirecek.
İşgücü Piyasasında Yumuşama ve Ekonomik Hız Kaybı
Mayıs ortasında süregelen işsizlik başvurularının beklentiyi az da olsa aşması, işsiz kalanların sayısının tahmin edilenden yüksek seyrettiğini gösteriyor. Bu, işgücü piyasasında **yumuşama** (istihdam artışının zayıflaması) başladığına dair küçük ama önemli bir sinyal.
Bu tablo, **ilk işsizlik başvurularının** (ilk kez işsizlik maaşı başvurusu yapanlar) da **221 bin**e yükselmesiyle destekleniyor; bu seviye aylardır görülen en yüksek düzey. Ayrıca Nisan’da **çekirdek enflasyon** (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) yıllık bazda **%3,6**ya geriledi. Bu birikimli görünüm, **ABD Merkez Bankası’nın (Fed)** yıl bitmeden **faiz indirimi** (politika faizini düşürme) ihtimalini güçlendirirken ekonomide hız kaybına işaret ediyor.
Belirsizlik Ortamında Portföy Konumlanması
Bu ortamda, Fed’in daha **güvercin** (faiz artışına daha az istekli, indirime daha yakın) bir çizgiye kaymasından fayda sağlayabilecek **faiz türevlerine** (faize bağlı fiyatlanan finansal sözleşmeler) ağırlık veriliyor. Buna, **Hazine tahvili vadeli işlemleri** üzerinde **alım opsiyonu** (belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak da dahil. Amaç, **tahvil getirilerinin** (faiz oranı, getiri) düşmesine yönelik konum almak.
Piyasa şu anda Eylül’e kadar faiz indirimi olasılığını yaklaşık **%45** olarak fiyatlıyor; işgücü piyasasındaki zayıflık sürerse bu olasılığın artması bekleniyor.
Hisse endekslerinde görünüm daha belirsiz. Zayıflayan ekonomi, şirket kârları için olumsuz bir unsur olduğundan, S&P 500 üzerinde **koruyucu satım opsiyonu** (fiyat düşüşüne karşı sigorta gibi çalışan sözleşme) portföy için bir **korunma** (risk azaltma) aracı olabilir. Öte yandan daha düşük faizler hisseleri destekleyebileceği için, belirsizlikten yararlanmak amacıyla **put kredi spreadi satışı** (aynı vadede farklı fiyatlardan put opsiyonu alıp satarak prim geliri hedefleyen strateji) da kullanılabilir.
Tarihsel olarak, Fed’in politika yön değiştirmesine giden dönemler (ör. 2018 sonu) **sert fiyat dalgalanmaları**yla öne çıkar. Bu nedenle, **VIX**’e bağlı ürünlerle **oynaklığa yatırım** (fiyat dalgalanmasından kazanç veya korunma hedefi) öne çıkıyor. Önümüzdeki aylar için **VIX alım opsiyonu** almak, beklenen dalgalı seyire karşı görece düşük maliyetli bir korunma yöntemi olarak görülüyor.
