BNY’nin analizine göre Kanada doları (CAD) hareketlerini, ABD’deki örüntüden farklı olan portföy yeniden dengeleme akımları yönlendiriyor; ay sonu dinamikleri kısa vadede destek sağlayabilir. Bankanın verileri, USD/CAD kur riskinden korunma işlemlerinin çözülmesinin — ABD varlıklarına bağlı olarak CAD karşısında yapılan vadeli dolar satışının (forward USD satışı) sonlandırılması — son dönemdeki dolar gücüne önemli katkı verdiğini, ancak bunun bir kısmının ortalamaya dönüş (mean reversion: aşırı hareketten sonra daha normal seviyelere geri gelme) ile geri alınabileceğini gösteriyor. Dolar dışında hisse senedi kaynaklı yeniden dengeleme sinyali yalnızca CAD tarafında öne çıkıyor; büyüme ve varlık dağılımı eğilimleri ise bu kez CAD lehine işaret veriyor.
Faiz tarafında banka, tahvil getirilerinde eğimin artmasını (steepening: uzun vadeli faizlerin kısa vadeye göre daha fazla yükselmesi ve getiri eğrisinin dikleşmesi) ek bir etken olarak görüyor; bu durum CAD’in zayıf performansıyla birleşince alım sinyallerini güçlendiriyor. USD ve CAD için net satış ve net alım sinyallerinin birbirini tamamladığı belirtiliyor; ancak USD sinyalinin çok daha zayıf olduğu, çünkü zayıf tahvil performansının dolar alımlarının etkisini azalttığı ifade ediliyor. CAD talebi ise benzer bir dikleşme ortamıyla destekleniyor.
Month-End Rebalancing To Support The Canadian Dollar
Mayıs ayının sonuna yaklaşırken, Kanada doları için kısa vadeli rahatlama sinyalleri görülüyor. Ay sonu portföy yeniden dengelemesi, para birimine destek veren bir rüzgâr yaratabilir. Bu da, CAD’deki son zayıflığın — USD/CAD’nin bu ay başında 1,3780’i görmesinin — kısa süreliğine durabileceğine işaret ediyor.
Temel etken, ABD ve Kanada hisse senedi piyasaları arasındaki performans farkı. Mayıs’ta S&P 500 %4,5 yükselirken Kanada’nın S&P/TSX Composite endeksi yalnızca %1,2 artabildi. Bu fark nedeniyle küresel varlık yöneticilerinin hedef dağılımlarına dönmek için ABD doları satıp Kanada doları almaları gerekebilir. Bu otomatik akım, “loonie” (Kanada dolarının piyasa takma adı) için talep yaratır.
Bond Market Dynamics And Short-Term CAD Strategies
Bu alım sinyali tahvil piyasasındaki hareketlerle de güçleniyor. Kanada 10 yıllık devlet tahvili faizi son bir ayda 30 baz puan (0,30 yüzde puan) artarak %3,85’e çıktı; bu da eğriyi dikleştiren ve çoğu zaman sermaye çeken bir görünüm yaratır. Kurun bugüne kadarki zayıf seyri, kısa vadeli teknik tepki (technical rebound: haberden çok fiyat hareketine dayalı kısa süreli toparlanma) açısından CAD alımını daha cazip hâle getiriyor.
Türev (derivative: değeri kur/ faiz gibi başka bir varlığa bağlı finansal araç) işlemleri yapanlar için bu, önümüzdeki 1-2 haftada daha güçlü CAD’den faydalanan stratejileri düşünmeyi gündeme getiriyor. CAD üzerinde kısa vadeli alım opsiyonları (call option: belirli fiyattan alma hakkı) ya da USD/CAD üzerinde satım opsiyonları (put option: belirli fiyattan satma hakkı) kurun 1,3600 seviyesine doğru geri çekilmesi ihtimalini değerlendirebilir. Yakın vadeli valör (settlement: işlemin nakit/teslimatla sonuçlandığı tarih) için USD/CAD vadeli işlemlerinde dolar satmak da bu beklenen akıma pozisyon almak için bir başka yol.
