Japonya Maliye Bakanlığı ile Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) nisan sonu ve mayıs başında piyasaya müdahale için 60 milyar doların üzerinde harcama yaptığı bildiriliyor. Bu müdahale USD/JPY’yi 160,00 seviyesinden uzaklaştırıp 156,00’ya doğru çekti. Parite daha sonra kademeli biçimde yeniden yükselerek 159,50 civarına geldi ve düşüşün yaklaşık %80’ini geri aldı. Ana belirleyici unsur faiz farkı olmaya devam ediyor: ABD Merkez Bankası (Fed) faizini %3,50-%3,75 aralığında tutarken BoJ %0,75 seviyesinde; bu da dolar lehine yaklaşık 300 baz puanlık (1 baz puan = %0,01) “taşıma getirisi” (carry: düşük faizli para biriminde borçlanıp yüksek faizli para birimine geçerek faiz farkından kazanç) anlamına geliyor. Nisan ayı Tokyo TÜFE (tüketici enflasyonu) verisi zayıfladı; “çekirdek-çekirdek” (gıda ve enerji gibi oynak kalemlerin daha fazlasını dışlayan, alttaki eğilimi gösteren) ölçüm yıllık bazda %1,9’a gerileyerek %2,3 beklentisinin altında kaldı. Bu da kısa vadede faiz artışı zamanlamasını öteledi.
Teknik görünümde USD/JPY 50 periyotluk EMA’nın (üstel hareketli ortalama: fiyata daha fazla ağırlık veren trend göstergesi) bulunduğu 158,50’nin üzerine çıktı; 200 EMA ise 155,50 civarında. Günlük Stoch RSI (RSI’ın stokastik versiyonu: momentumu ve aşırı alım/aşırı satım bölgelerini izler) yükseliyor, ancak aşırı alım bölgesine girmiş değil. Sıradaki piyasa tetikleyicileri 12:30 GMT’de açıklanacak ABD çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları enflasyonu; çekirdek: oynak kalemler dışarıda) verisi; aylık %0,3 ve yıllık %3,3 bekleniyor. Bunu 23:30 GMT’de Tokyo TÜFE izleyecek; taze gıda hariç manşet enflasyonun yıllık %1,5 olması bekleniyor. 160,00 üzerine bir hareket Tokyo’nun olası adımlarını yeniden gündeme getirirken, geri çekilme 158,50’yi test edebilir.
Japonya’nın Müdahalesi ve Sınırlı Etkisi
BoJ ve Maliye Bakanlığı geçen ay bir miktar zaman kazandı. Toplamı yaklaşık 9 trilyon yen olduğu belirtilen müdahale, USD/JPY’yi hassas 160,00 bölgesinden uzaklaştırdı; ancak kur yeniden 159,50 civarında. Piyasada, müdahale sırasında pozisyon kapatmak zorunda kalan yatırımcıların aynı işlemleri yeniden kurduğunu görüyoruz; bu sık görülen bir akış.
Bu toparlanmanın temel nedeni değişmiş değil. Fed faizi yaklaşık %4,25’teyken BoJ neredeyse sıfıra yakın %0,25 düzeyinde. Bu büyük faiz farkı kapanmadıkça, Tokyo’nun müdahalesi kalıcı bir yön değişimi değil, sadece zaman kazandırır.
Carry İşlemlerinde Hava ve Görünüm
Başkan Ueda’nın dengesi giderek zorlaşıyor. Son veriler de bunu desteklemiyor; Nisan 2026’ya ait Tokyo çekirdek enflasyonu %1,8 ile beklentilerin altında kaldı. Bu zayıf veri, yeni artışlarla yeni destek verilmesini zorlaştırıyor.
Bu nedenle geri çekilmeleri 158,00’e doğru alım fırsatı olarak değerlendireceğiz. 160,00 üzerinde net bir kırılma, faiz farkına dayalı işlemlerin yeniden belirleyici olduğunu ve Tokyo’nun yeniden adım atmak zorunda kalabileceğini gösterecektir. Ancak ABD enflasyonunun beklenmedik ölçüde zayıflaması ve Japonya enflasyonunun güçlü gelmesi halinde bu tablo değişebilir.
