Altın, ABD Doları’nın (uluslararası piyasalarda en çok kullanılan para birimi) toparlanması ve ABD-İran görüşmelerinin tıkanabileceği beklentisiyle risk iştahının (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme eğilimi) nötrleşmesi sonrası çarşamba günü %1’den fazla geriledi. XAU/USD (altının ABD doları cinsinden fiyatı) 4.443 dolardan işlem görürken, Donald Trump’ın İran uranyumdan (nükleer yakıtta kullanılan madde) vazgeçmedikçe yaptırımlarda (ekonomik kısıtlamalar) gevşeme olmayacağını söylemesinin ardından dolara talep arttı ve bu seviye 30 Mart’tan bu yana en düşük düzey oldu. Beyaz Saray ayrıca, İran devlet televizyonunun ABD müzakerecilerine gönderildiği iddia edilen taslağın içeriğine ilişkin haberini yalanladı. Bu sırada ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) %0,06 yükselerek 99,20’ye çıktı. Diğer tarafta Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ) faizi sabit tuttu ancak “şahin” yönlendirme yaptı; yani enflasyon riskleri sürerse faiz artırımı ihtimalini açık bıraktı. Banka, Orta Doğu’daki çatışmanın yaratabileceği enerji şokuna (enerji fiyatlarında ani ve sert artış) bağlı risklere dikkat çekti.
ABD faiz piyasalarında Fed (ABD Merkez Bankası) yetkililerinin açıklamaları ve faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanması altın üzerinde baskı kurdu. Prime Terminal verilerine göre, yıl sonuna doğru faiz artırımı olasılığı yaklaşık %50’ye yaklaştı. İstihdam göstergeleri karışık geldi: ADP İstihdam Değişimi (özel sektör maaş bordrolarından türetilen istihdam göstergesi) dört haftalık ortalaması, revize edilen 40,75 binden 35,75 bine geriledi. Grafiklerde altın 4.401 dolara kadar sarkıp sınırlı toparlandı; destek 4.400 ve ardından 4.098 dolar, direnç ise 4.500, 4.550 ve 4.600 dolar seviyelerinde. 50 günlük SMA (basit hareketli ortalama: belirli gün sayısındaki ortalama fiyat) 4.636 dolarda. Merkez bankası talebi ise yapısal bir destek olmaya devam ediyor; 2022’de 1.136 ton (yaklaşık 70 milyar dolar) alım yapıldı.
Teknik Görünüm ve Aşağı Yönlü Riskler
4.500 dolar seviyesinin belirgin biçimde aşağı kırılması (önemli desteğin altına inmesi) sonrası, kısa vadede altın için daha olası yön aşağı görünüyor. ABD Doları’ndaki güçlenme başlıca olumsuz etken ve bunun sürmesini bekliyoruz. Teknik görünüm bozuluyor: RSI (Göreceli Güç Endeksi: fiyatın hızını/momentumunu ölçen gösterge) “aşırı satım”a (çok hızlı düşüş sonrası tepki ihtimali) girmeden güçlü aşağı ivmeye işaret ediyor; bu da düşüş için alan olduğunu gösteriyor.
Makro Etkenler ve Strateji
Piyasa, yalnızca ABD’de değil, kalıcı enflasyon ve bunun sonucu merkez bankalarının “şahin” duruşuna (faizi yüksek tutma/yeniden artırma isteği) tepki veriyor. Son veriler bunu destekliyor: ABD Çekirdek PCE (gıda ve enerji hariç tüketim harcamaları enflasyonu; Fed’in yakından izlediği gösterge) nisan ayında %2,9 geldi ve Fed’in hedefinin üzerinde kaldı. Buna bağlı olarak CME FedWatch Tool (vadeli işlemlerden faiz beklentisini hesaplayan araç) fiyatlaması, 2026 sonuna kadar en az bir faiz artırımı olasılığını yaklaşık %60 gösteriyor. Bu durum doları destekleyip altın gibi faiz getirisi olmayan (kupon/faiz ödemeyen) varlıkları baskılayabilir.
İran gibi jeopolitik gerilimler şu aşamada yatırımcıyı altın yerine ABD Doları’na yöneltiyor; bu piyasa davranışında önemli bir değişim. Tarihsel olarak belirsizlik dönemlerinde dolar güçlendiğinde altındaki yükselişler çoğu zaman sınırlı kalır; bu eğilim özellikle 2020’lerin başındaki faiz artırımı döngüsünden bu yana sık görüldü.
Önümüzdeki haftalarda zayıflığın sürmesini bekliyoruz ve 4.500 dolara doğru yükselişleri satış fırsatı olarak görüyoruz. 4.400 destek seviyesine yakın “put” opsiyonu (fiyat düşerse kazandıran satım hakkı) alınmasını, vade olarak 2026 Haziran sonu veya Temmuz tercih edilmesini öneriyoruz. Bu strateji, riskin baştan sınırlı olduğu (maksimum kaybın ödenen primle sınırlı kaldığı) bir yapı sunar ve fiyatın 4.100 civarındaki bir sonraki güçlü destek bölgesine inmesinden faydalanmayı hedefler.
Altın Volatilite Endeksi (GVZ: altın fiyatında beklenen oynaklığı ölçer) 18,5’e yükseldiği için maliyeti düşürmek adına “spread” (iki opsiyonun birlikte kullanıldığı yapı) daha uygun olabilir. Örneğin düşüş yönlü put spread: 4.400 put alıp 4.250 put satmak, giriş maliyetini düşürür. Bu yaklaşım, sert bir çöküşten ziyade kontrollü bir geri çekilme bekleniyorsa daha temkinlidir.
