Dow Jones Sanayi Endeksi (DJIA), S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi gerilerken 50.700 civarında gün ortasında sınırlı artıda kaldı. Salı günü teknoloji hisseleri daha iyi performans gösterirken, “mavi çip” (piyasanın en büyük ve en oturmuş şirket hisseleri) tarafı geride kalmıştı. Procter & Gamble %3’ün üzerinde yükseldi, Home Depot %2’yi aştı; bu iki hisse, **fiyat ağırlıklı** olan Dow’u (ağırlığın şirket büyüklüğüne değil hisse fiyatına göre belirlendiği endeks) destekledi. Buna karşılık Zscaler, daha zayıf **yönlendirme** (şirketin gelecek dönem beklentileri) nedeniyle %30’dan fazla düştü ve Palo Alto Networks ile CrowdStrike’ı da aşağı çekti. Micron ise Salı günü %19 sıçrayıp şirket değerini 1 trilyon doların üzerine taşıdıktan sonra, ilk ivme sönünce yükselişi sürdürmekte zorlandı.

Petrol de geriledi: WTI %3’ten fazla düşerek 90 doların altına inerken, Brent 99 doların üzerinde kaldı. İran devlet medyası, Hürmüz Boğazı’ndaki trafiğin bir ay içinde savaş öncesi seviyelere döneceğini öne sürdü; Beyaz Saray ise bunu “tamamen uydurma” diye niteledi. Dow yaklaşık %0,25 artıda olsa da bu haftaki 51.000 civarındaki zirvenin birkaç yüz puan altında kaldı; gece 50.800’e doğru denemenin ardından güç kaybetti. Piyasanın odağı Perşembe 12:30 GMT’de açıklanacak verilere çevrildi: **çekirdek PCE** (gıda ve enerjiyi hariç tutan, ABD Merkez Bankası’nın yakından izlediği enflasyon göstergesi), 1Ç **GSYH** (ekonominin toplam büyüklüğü), işsizlik maaşı başvuruları ve **dayanıklı mal** verisi (uzun ömürlü ürün siparişleri). Çekirdek PCE’nin aylık %0,3 ve yıllık %3,3 gelmesi bekleniyor (önceki %3,2); TÜFE yaklaşık %3,8. Fed’in politika faizi %3,50–%3,75 bandında. **CME FedWatch** (vadeli işlemlerden türetilen faiz beklentisi göstergesi) Haziran’da faiz indirimi olmama ihtimalini yaklaşık %70, indirim ihtimalini %30’un biraz altında gösteriyor. Teknik olarak 50.800 direnç, 50.500 ardından 50.000 destek konumunda.

—

Piyasa Kırılganlığı Sürerken Defansiflere Geçiş

Dow’daki mevcut gücü “güven” işareti değil, uyarı olarak görüyoruz. Para, büyüme odaklı teknoloji hisselerinden çıkıp tüketim temel ürünleri ve sanayi gibi **defansif** (ekonomik dalgalanmalarda daha dayanıklı) sektörlere kayıyor; bu, klasik bir **riskten kaçış** (yatırımcıların daha güvenli varlıklara yönelmesi) rotasyonu. Bu ayrışmaya karşı, XLP gibi defansif **ETF**’lerde (borsada işlem gören fon) **alım opsiyonu** (call: belirli fiyattan alma hakkı) almayı, aynı anda teknoloji ağırlıklı QQQ’da **satım opsiyonu** (put: belirli fiyattan satma hakkı) almayı değerlendiriyoruz.

Piyasa, önemli ekonomik veriler öncesinde tedirgin ve kırılgan görünüyor. **VIX** (piyasa oynaklığı endeksi; çoğu zaman “korku endeksi” denir) bu ay başındaki 14 seviyesinden 18’in üzerine çıktı; bu, yatırımcıların daha fazla **koruma** (düşüşe karşı sigorta gibi) aradığını gösterir. Portföy **risk azaltma** (hedge: olası zararı sınırlamak için karşı pozisyon alma) amaçlı, S&P 500’de **paranın dışında** (out-of-the-money: kullanımı şu an avantajlı olmayan, daha ucuz) satım opsiyonları ekliyoruz.

—

Önemli Veriler Öncesinde Oynaklık ve Taktik Stratejiler

Petrolün varil başına 90 doların altına düşmesi, hızla tersine dönebilecek zayıf söylentilere dayanıyor. Tarihsel olarak Hürmüz Boğazı’na dair jeopolitik haberler, birkaç gün içinde petrolde %5–10 oynaklık yaratabiliyor. Bu nedenle USO (United States Oil Fund) üzerinde **straddle** (aynı vade ve kullanım fiyatında hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük hareketin yönünden bağımsız kazanç hedefleme) kullanıyoruz; bu sakinliğin sert biçimde bozulmasını bekliyoruz.

Her şey yarın açıklanacak çekirdek PCE enflasyon verisine bağlı. CME FedWatch, piyasanın Haziran’da faiz indirimi olasılığına zaten şüpheyle baktığını gösterirken, %3,3 beklentisinin üzerinde “daha sıcak” (beklentiden yüksek) bir veri neredeyse kesin şekilde satışları tetikleyebilir. Enflasyon “yapışkan” (kolay düşmeyen) kalırsa olumsuz piyasa tepkisinden yararlanmak için SPY üzerinde **put spread** (bir satım opsiyonu alıp başka bir satım opsiyonunu daha düşük kullanım fiyatından satarak maliyeti düşüren, kazancı/zararı sınırlayan strateji) planlıyoruz.