Societe Generale’in emtia ekibi, Brent petrolün geçen hafta 113 dolar civarında daha düşük bir tepe yaptıktan sonra Ocak’tan bu yana ilk kez 50 günlük hareketli ortalamasının altına indiğini belirtti. (Hareketli ortalama, fiyatın son 50 gündeki ortalamasını gösteren ve trendi izlemek için kullanılan bir göstergedir.) Kontrat şimdi 96 dolar civarındaki ara desteği test ediyor; bu seviye Mayıs başında görülen en düşük seviyeydi. (Destek, fiyatın genelde tutunmaya çalıştığı ve alıcıların devreye girebildiği bölgedir.) Bu seviye kırılırsa banka, Mart’tan beri çizilen yükselen trend çizgisi etrafında 91/90 doların, ardından 86 doların aşağı yönde izlenecek seviyeler olduğunu aktardı. (Trend çizgisi, fiyatın genel yönünü gösteren; yükselen trend çizgisi destek gibi çalışabilen çizgidir.)

Ekip ayrıca Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasına dair birkaç senaryoyu modelleyerek (modellemek, olası sonuçları hesaplamak için senaryo çalışması yapmaktır) yıl sonu fiyatlarıyla ilişkilendirdi. Haziran başında erken bir açılma senaryosunda Brent’in yıl sonuna kadar varil başına yaklaşık 85 dolara doğru kademeli gerileyeceği; daha geç çözümlerin ise fiyatı 150–160 dolara doğru sıçratabileceği belirtildi. Düşük olasılıklı senaryoda Hürmüz yıl sonuna kadar kapalı kalırsa Brent’in varil başına 200 doların üzerine çıkabileceği ifade edildi.

Teknik ve Jeopolitik Baskı Altında Brent Petrol

Brent petrolü yakından izliyoruz; çünkü fiyat tutunma gücünü kaybederek Ocak’tan bu yana ilk kez 50 günlük hareketli ortalamanın altına indi. Fiyat şimdi varil başına 96 dolar civarında kritik bir destek seviyesini test ediyor. Bu teknik zayıflık, Basra Körfezi’nde artan jeopolitik gerilimle birlikte görülüyor.

Yakın vadeli neden, Hürmüz Boğazı’ndaki devam eden aksama. Denizcilik takip verilerine göre son deniz gerilimleri bu ay tanker trafiğini %70’ten fazla azalttı. Bu durum piyasayı belirgin şekilde sıkılaştırdı; son EIA raporu (EIA, ABD Enerji Enformasyon İdaresi; petrol stokları gibi verileri yayımlar) küresel ham petrol stoklarında hızlı bir düşüş olduğunu teyit etti. CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) de bu gerilimi yansıtıyor: Nisan’daki 30 ortalamasından 55’e sıçradı. (OVX, petrol fiyatındaki beklenen dalgalanmayı gösteren “korku göstergesi” benzeri bir endekstir; yükselmesi belirsizliğin arttığına işaret eder.)

Piyasa Dalgalanması İçinde İşlem Stratejileri ve Senaryolar

İşlem yapanlar açısından bu tablo, net bir yön trendinden çok yüksek dalgalanma dönemine işaret ediyor. Brent 96 dolar desteğini koruyamazsa, 90 dolar civarındaki yükselen trend çizgisine doğru geri çekilme riski var. Haziran başına kadar mümkün görülen hızlı bir diplomatik çözüm, fiyatları yıl sonuna doğru 85 dolara kademeli olarak itebilir.

Bu aşağı yönlü senARYO, yeniden açılma halinde görülebilecek “rahatlama” hareketinden yararlanmak için satma opsiyonu (put; fiyat düşerse değer kazanabilen opsiyon) veya ayı put spreadi (bear put spread; bir put alıp daha düşük kullanım fiyatlı başka bir put satarak maliyeti düşüren strateji) gibi pozisyonları gündeme getirir. Ancak gerilimin büyüme riski yüksek ve riskin sınırlandırılması gerekir. Piyasa, kesintinin uzaması ihtimalini önemli ölçüde fiyatlıyor.

Boğazdaki kısıtlar sürer veya tamamen kapanırsa, daha önceki büyük arz şoklarında görülen harekete benzer şekilde fiyatın hızlı biçimde 150–160 dolar bandına sıçraması beklenebilir. Bu görünüm, uzun vadeli alım opsiyonu (call; fiyat yükselirse değer kazanabilen opsiyon) ya da boğa call spreadi (bull call spread; bir call alıp daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir call satarak maliyeti azaltan strateji) almayı destekler. Yüksek “zımni oynaklık” (implied volatility; opsiyon fiyatına gömülü, piyasanın beklediği dalgalanma) opsiyonları pahalı yapar; buna karşın bu ürünler, büyük bir arz krizine “sınırlandırılmış zarar” ile işlem yapma imkânı verir.