Sri Lanka Merkez Bankası (CBSL), yükselen enflasyonu sınırlamak, krediyle beslenen ithalata bağlı halen güçlü iç talebi soğutmak ve Sri Lanka rupisini (LKR) desteklemek amacıyla 26 Mayıs’ta politika faizini 100 baz puan artırdı. CBSL, manşet tüketici enflasyonunun (CPI: tüketici fiyat endeksi) önümüzdeki dönemde %5’lik hedefin üzerinde kalmasının muhtemel olduğunu belirterek, dış ve iç baskılar sürdükçe odağın enflasyonla mücadelede olacağını vurguladı.
Beklentiler, 2026’nın 3. çeyreğinde ek 50 baz puanlık bir artışa işaret ediyor; ham petrol fiyatları LKR üzerinde hem enflasyon hem de değer kaybı baskısını artırırsa 2026’nın 4. çeyreğinde ilave 50 baz puan daha gündeme gelebilir. 2026 sonu politika faizi tahmini %8,75’ten %9,25’e yükseltildi. Alternatif senaryoda ise Orta Doğu’daki çatışmanın hızlı çözülmesi ve ham petrolün 2026 3. çeyrekte varil başına 90 doların altında dengelenmesi halinde 2026’da faizlerin sabit kalması öngörülüyor.
—
Politika Duruşu ve Piyasa Konumlanması
Sri Lanka Merkez Bankası’nın 26 Mayıs’taki 100 baz puanlık faiz artışı, enflasyonu kontrol etmeye dönük sıkı para politikası (faiz artırımıyla finansmanı pahalılaştırma) duruşuna net bir işaret veriyor. Buna paralel olarak, kısa vadeli faiz türevlerinde (faiz seviyesine göre fiyatlanan sözleşmeler) bu yıl ek faiz artışı olasılığının daha yüksek fiyatlanması beklenebilir. Bu sıkılaşma, Sri Lanka varlıklarını elde tutmayı görece daha cazip hale getiriyor.
Ana hedef LKR’yi desteklemek. Bu adımın kurda kısa vadede bir miktar istikrar sağlaması bekleniyor. Dolar/LKR vadeli işlemler (forward: bugünden belirlenen kurla ileri tarihte alım-satım) ve opsiyonlarda (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım-satım hakkı veren sözleşme) LKR’de değer kaybı hızının yavaşlayacağına, hatta sınırlı değer kazancına oynayan stratejiler değerlendirilebilir. Faiz artışı, LKR’de düşüş yönünde pozisyon almanın maliyetini yükseltiyor.
Bu politika adımı, Kolombo’da tüketici enflasyonunun Nisan 2026’da %7,2’ye çıktığını ve Merkez Bankası’nın %5 hedefinin üzerinde kaldığını gösteren verilerle destekleniyor. Ayrıca LKR, yılbaşından bu yana ABD dolarına karşı %4’ten fazla değer kaybederek 395 LKR civarında işlem görüyor; bu da Merkez Bankası’nın savunma amaçlı hamlesini gerekçelendiriyor. Bu veriler, politikayı şekillendiren eğilimleri teyit ediyor.
—
Görünüm, Riskler ve Tarihsel Bağlam
İleriye dönük olarak, piyasanın henüz tam yansıtmadığı 3. çeyrekte ilave 50 baz puanlık artış beklentisi öne çıkıyor. 3 ay ve 6 ay vadeli faiz görünümüne dair görüş almak için vadeli faiz anlaşmaları (FRA: belirli bir gelecek dönem için faiz oranını bugünden sabitleyen sözleşme) kullanılabilir. Getiri eğrisinin (farklı vadelerde faiz oranlarının grafiği) bu beklentilerle yukarı kayması olası.
Bu görünümde ana risk dış kaynaklı; özellikle petrol fiyatları. Brent petrol şu sıralar varil başına 94 dolar civarında işlem görüyor. Bu durum belirsizlik yaratırken, petrol fiyatındaki oynaklığın (hızlı iniş-çıkışların) tetiklediği kur hareketlerine karşı opsiyonlarla korunma (hedge: olumsuz harekete karşı risk azaltma) düşünülebilir. Orta Doğu’da jeopolitik gerilimlerin azalması halinde Merkez Bankası faiz artışlarına ara verebilir.
Tarihsel olarak CBSL, 2022’deki ekonomik daralma gibi dönemlerde kur ve enflasyon krizlerini yönetmek için agresif faiz adımları attı. Bu geçmiş uygulamalar, istikrarı önceleyen bir yaklaşımı gösteriyor ve LKR’yi güçlü tutma taahhüdünün inandırıcılığını artırıyor. Bu tarihsel örnek, yakın vadede daha güçlü ya da daha istikrarlı bir kura ilişkin görüşü destekliyor.
