USD/JPY, Salı günü Asya seansında daha güçlü seyretti ve ABD Doları’nın bir haftayı aşkın sürenin en düşük seviyesinden toparlanmasıyla 159,00 civarında kaldı. Parite, geçen Perşembe görülen üç haftanın zirvesine yakın duruyor. Bu görünüm, Pazartesi günü Güney İran’da ABD’nin “meşru müdafaa amaçlı saldırılar” yaptığına dair haberlerin ardından doların yeniden talep görmesiyle destek buldu. Hafta sonu, yaklaşık üç aydır süren savaşı bitirebilecek olası bir ABD-İran anlaşmasına dair umutlar gündeme gelse de, Tahran’ın nükleer programı ve Hürmüz Boğazı üzerindeki anlaşmazlıklar ilerlemeyi sınırlıyor. (Nükleer program: uranyum zenginleştirme gibi faaliyetler; Hürmüz Boğazı: Körfez’den dünya pazarlarına petrolün önemli bölümünün geçtiği dar deniz geçidi.)
Dolar ayrıca, enflasyonun kalıcı yüksek seyretmesi ve ABD ekonomisinin (büyüme/istihdam) dayanıklı kalması nedeniyle ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasını sıkı tutacağı beklentisinden destek aldı. Yen, Orta Doğu kaynaklı enerji arzı kesintilerinin sürmesi halinde Japonya ekonomisinin zorlanabileceği endişeleriyle baskı altında kaldı. Bu durum 155,00 psikolojik seviyesinden (yatırımcıların dönüm noktası olarak izlediği yuvarlak seviye) gelen toparlanmayı da güçlendirdi. Japon yetkililerin kuru desteklemek için piyasaya müdahale edebileceğine dair beklenti ise yükselişi sınırlayabilir. Günün devamında, Conference Board’un ABD Tüketici Güveni Endeksi (hanehalkının ekonomik beklentisini ölçen anket) ve Orta Doğu’daki gelişmeler izlenecek.
USD/JPY Gücünün Nedenleri ve Kısa Vadeli Görünüm
ABD dolarının Japon yeni karşısında güçlü kalmasını ve paritenin 159,00 seviyesine yaklaşmasını bekliyoruz. Orta Doğu’daki gerilim, doların “güvenli liman” talebini (belirsizlikte daha çok tercih edilen varlık) artırırken, Fed’in sıkı duruşu beklentisi de doları destekliyor. Bu unsurlar kısa vadede parite için yukarı yönlü bir eğilim oluşturuyor.
İki ekonomi arasındaki temel ayrışma bu görüşü destekliyor. Son veriler, Nisan 2026’da ABD enflasyonunun %3,5 seviyesinde kalıcı şekilde yüksek kaldığını gösterdi; bu da Fed’in yakın dönemde faiz indirimine gitmeyebileceği fikrini güçlendiriyor. Buna karşılık Japonya, enerji arzı kesintilerine daha açık; bu da ekonomiyi zorlayabilir ve kendi para politikasının gevşek kalmasına neden olabilir. (Gevşek para politikası: düşük faiz ve piyasaya daha fazla para; sıkı para politikası: daha yüksek faiz ve daha sınırlı likidite.)
160,00 Seviyesi Etrafındaki Riskler ve Dalgalanma Stratejileri
Buna karşın 160,00 seviyesine yaklaşırken çok temkinli olmak gerekiyor; burası önemli bir psikolojik eşik. Japon yetkililer, yeni güçlendirmek için geçmişte doğrudan piyasa müdahalesi yaptı. 2022 sonu ve 2024 ilkbaharında kur benzer eşiklerin üzerine çıktığında, dolar satıp yen alarak (rezervlerle piyasaya girerek) kuru aşağı çekmeye çalışmışlardı. Bu nedenle, ani ve sert bir resmi müdahale riski yüksek.
Bu karşıt baskılar nedeniyle önümüzdeki haftalarda en olası sonuç, yüksek oynaklık (fiyatın hızlı ve sert dalgalanması). Bu ortamda, büyük fiyat hareketlerinden fayda sağlayan türev araçlar öne çıkıyor. Örneğin “uzun straddle” stratejisi (aynı vadede aynı fiyattan bir alım opsiyonu ve bir satım opsiyonu almak) parite ya belirgin şekilde yükselirse ya da müdahaleyle sert düşerse değer kazanabilir. Yen opsiyonlarında “ima edilen oynaklık” (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) şimdiden yükselmeye başladı.
Yönlü bir görüşü olanlar için, politika kaynaklı sert bir ters dönüş riskini yönetmek adına opsiyonların kullanılması daha uygun. USD alım opsiyonu (call) almak, 160,00 ve üzerine olası yükselişe katılma imkânı verirken, zararı ödenen primle (opsiyonu almak için ödenen bedel) sınırlı tutar. Bu, olası müdahaleye açık “doğrudan uzun pozisyon” (parite yükselecek diye spotta/forwardda alımda kalmak) taşımaktan daha kontrollü bir yaklaşım.
