Singapur’un 1Ç26 GSYH’si (gayrisafi yurt içi hasıla; ekonominin toplam üretimi) yukarı yönlü revize edilirken, Ticaret ve Sanayi Bakanlığı 2026 büyüme tahminini %2,0–%4,0 aralığında tuttu. UOB, 2026 GSYH tahminini %2,5’ten %3,2’ye yükseltti ve 2027 için %2,1 öngördü; bu artışı, yapay zekâ (AI; bilgisayarların öğrenerek görev yapması) bağlantılı talebin sürmesine ve elektronik sektöründe daha güçlü sinyallere bağladı. Banka, Elektronik PMI’ın (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; 50 üzeri genişleme) nisan ayında marttaki 51,4’ten 51,7’ye çıktığını; yeni siparişlerin (talep göstergesi) 52,0’den 52,3’e ve sipariş birikiminin (bekleyen işler) 51,4’ten 51,7’ye yükseldiğini belirtti.
Dış veriler de bölgesel yarı iletken (çip) döngüsünde ivmeye işaret etti: Güney Kore’nin mayıs ayı ilk 20 gün ihracat verisi, yarı iletken ihracatında yıllık bazda %202 artış gösterdi. UOB’nin temel senaryosunda (en olası görülen varsayım seti) büyüme 2026’da potansiyelin (ekonominin enflasyonsuz sürdürülebilir büyüme hızı) ılımlı şekilde üzerinde seyredecek; bu da %0,6 pozitif çıktı açığına (output gap; gerçekleşen üretimin potansiyelin üzerinde olması) işaret ediyor. Ancak görünüm, Orta Doğu çatışmasına bağlı arz kesintilerinin (tedarikte aksama) süresine ve kapsamına bağlı. Singapur’un Economic Survey of Singapore 1Ç26 Kutu Makalesi 2.1, daha yüksek elektrik fiyatları ile helyum, brom ve kükürt gibi kritik yarı iletken girdilerinde olası aksamaların çip üretimini yavaşlatabileceği riskine dikkat çekti.
Süregelen Teknoloji ve İhracat İvmesi Ortamında Hisse ve Kur Fırsatları
Singapur büyümesine gelen güçlü yukarı revizyon sonrası, piyasanın yerel hisselerde ek yükseliş potansiyelini tam fiyatlamadığını düşünüyoruz. Mayıs ayı imalat PMI’ının 51,9’a hafif yükselmesi, AI bağlantılı elektronik talebin sürdüğünü teyit ediyor. Üçüncü çeyrekte 3.500 seviyesini hedefleyerek Straits Times Endeksi (STI) üzerine alım (call) opsiyonu (belirli fiyattan alma hakkı) alımı değerlendirilebilir.
Komşu ülkelerden gelen güçlü veriler, özellikle Güney Kore’nin mayısın ilk 20 gününde yarı iletken ihracatında yıllık %52 artış, bu görünümü destekliyor. Bu, bölgesel teknoloji döngüsünün güçlü seyrettiğini ve Singapurlu şirketlere yansıyabileceğini gösteriyor. Göreli gücü (piyasaya göre daha iyi performans) yüksek görünen yarı iletken bağlantılı tekil hisselerde alım opsiyonları değerlendirilebilir.
Bu güçlü büyüme, Singapur Para Otoritesi’nin (MAS; ülkenin merkez bankası ve düzenleyicisi) ithal enflasyonla (dışarıdan gelen fiyat artışı) mücadele için kademeli kur değerlenmesi (para biriminin güçlenmesi) çizgisini sürdürmesine yol açabilir. Bu nedenle, Singapur dolarının ABD dolarına karşı önümüzdeki aylarda güçlenmesini bekliyoruz. Para biriminin yatay-güçlü kalacağı görüşünden gelir yaratmak için, kullanım fiyatı piyasa fiyatından uzak (out-of-the-money; şu an kârda olmayan) USD/SGD alım opsiyonları satışı (prim geliri elde etme) bir seçenek olabilir.
Oynaklık ve Tedarik Zinciri Risklerine Karşı Korunma Stratejileri
Ancak, özellikle Orta Doğu kaynaklı tedarik zinciri aksamalarından doğan belirgin aşağı yönlü risklere karşı aktif korunma (hedge; riski dengeleme) gerekiyor. Küresel konteyner navlun (taşıma) fiyatlarındaki son sıçramalar ve Freightos Baltic Endeksi’nin (konteyner navlun göstergesi) yalnızca son bir ayda %30 yükselmesi, risklerin hızla büyüyebileceğini gösteriyor. Üç ay vadeli STI satım (put) opsiyonu (belirli fiyattan satma hakkı) alımı, ani piyasa düşüşüne karşı maliyeti görece düşük bir portföy koruması sağlayabilir.
