Brown Brothers Harriman, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) perşembe günü yayımlanması beklenen 30 Nisan kararına ilişkin tutanakların, politika yapıcıların **faiz artırımı eğilimine** (yani gerektiğinde faizleri yükseltmeye daha yatkın duruşuna) daha fazla ışık tutacağını söylüyor. O toplantıda ECB, faizi üst üste sekizinci kez %2,00’de sabit tuttu. Ancak piyasa fiyatlaması, 11 Haziran toplantısında faizin **25 baz puan** (baz puan, faiz oranında yüzde puanın yüzde biri; 25 baz puan = 0,25 puan) artarak %2,25’e çıkma olasılığını %86 olarak gösteriyor.
Banka, politika görünümünü **zayıf büyüme ve yüksek enflasyon** ortamına bağlıyor. Bu tablo, daha yüksek faizler düşüş baskısını sınırlayabilse bile genellikle euro üzerinde baskı yaratır. Ayrıca, ABD’de büyüme görünümü Euro Bölgesi’nden güçlü kalmaya devam ederken EUR/USD’nin 1,1400’e doğru gevşeyebileceği görüşünde. Yayıncı, içeriğin bir yapay zekâ aracıyla üretildiğini ve bir editör tarafından kontrol edildiğini; FXStreet Insights ekibinin de şirket içi ve dışı analizlerin yanında dış uzmanların seçili değerlendirmelerini derlediğini belirtti.
Euro Bölgesi’nde Faiz Artırımı Olasılığı ve Ekonomik Zemin
Bir sonraki ECB kararı 8 Haziran’da açıklanacak. Piyasaların, mevcut %3,75 seviyesinden bir faiz artırımına düşük olasılık verdiğini not ediyoruz. Euro Bölgesi genelinde son dönemde gelen zayıf büyüme verileri, yeni bir artışı belirsiz hale getirdi. Bu belirsizlik, döviz piyasalarında gerginliği artırıyor.
Euro Bölgesi, kalıcı enflasyonla mücadele ediyor. Enflasyonun Nisan 2026 için en son %2,8 olarak açıklandığı, ilk çeyrekte GSYH büyümesinin ise yalnızca %0,1 olduğu görülüyor. Bu kadar düşük büyüme ortamında faizin artırılmaya devam edilmesi, euro için olumlu bir sinyal sayılmaz. Görüşümüze göre olası ek sıkılaşma (sıkılaşma, para politikasının faiz ve benzeri araçlarla daha “sıkı” hale getirilmesi) büyümeyi desteklemekten çok enflasyona karşı korunma amacı taşır.
Büyüme Ayrışması ve EUR/USD İşlemleri Üzerindeki Etkiler
Bu durum, ABD ile karşılaştırıldığında daha belirgin. ABD ekonomisi, kendi enflasyon sorunlarına rağmen ilk çeyrekte yıllıklandırılmış (yıllıklandırılmış, kısa dönem verisinin bir yıl sürmüş gibi hesaplanmış hali) %1,8 büyümeyle daha dayanıklı bir görünüm sergiledi. Bu büyüme farkı, euroya kıyasla ABD dolarını destekliyor. Önümüzdeki haftalarda EUR/USD’nin 1,0400 seviyesindeki desteğe doğru gerileme alanı olduğunu düşünüyoruz.
Türev ürün (türev ürün, değeri döviz kuru gibi başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu görünüm, euroda dolara karşı zayıflık beklentisine göre pozisyon alma anlamına geliyor. Özellikle haziran sonu veya temmuz vadeli EUR/USD **satım opsiyonları** (satım opsiyonu/put, belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı) alarak bu hareketten yararlanmanın değerli olabileceğini düşünüyoruz. Haziran ECB toplantısı etrafındaki belirsizlik, **zımni oynaklığı** (zımni oynaklık, opsiyon fiyatlarının “beklenen kur oynaklığına” işaret eden ölçüsü) da artırdı. Bu yüzden **satım spread’i** (spread, aynı vadede farklı kullanım fiyatlı iki opsiyonu birlikte alıp satarak maliyeti düşürmeye yarayan strateji) kullanmak, düşüş beklentisini daha düşük maliyetle ve risk sınırı belli olacak şekilde ifade etmenin uygun bir yolu olabilir.
