ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Kansas City bölgesine ilişkin verileri, imalat faaliyetinin Mayıs’ta -9 olduğunu gösterdi. Bu seviye, önceki aydaki -10’a göre yükseldi.
Negatif değer, bölgedeki toplam fabrika faaliyetinde daralmaya işaret eder. Mayıs verisi, önceki aya kıyasla daralmanın bir miktar hafiflediğini gösteriyor.
İmalat Faaliyeti Hâlâ Daralıyor
Mayıs imalat verisi -9 ile daralmanın sürdüğünü gösteriyor; bu seviye büyümeyi işaret eden eşik değerin (genellikle 0) altında. Ancak Nisan’daki -10’a göre küçük bir iyileşme var. Bu da düşüşün sürdüğünü, fakat zayıflama hızının azalabileceğini düşündürüyor.
Zayıf veri, son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporuyla aynı döneme denk geldi. Çekirdek enflasyon (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç tutulmuş enflasyon) Nisan 2026’da yaklaşık %3,1 seviyesinde kalmaya devam etti. Piyasada yılın ilerleyen döneminde Fed’in faiz indirimi yapacağı beklentisi güçleniyor. Aralık 2026 vadeli SOFR kontratları (SOFR: ABD’de gecelik teminatsız repo faizini baz alan referans faiz; vadeli kontratlar da gelecekteki faiz beklentisini yansıtan türev ürünler) değer kazandı. Piyasa, enflasyon tamamen kontrol altına alınmamış olsa bile Fed’in ekonomiyi desteklemek için adım atma olasılığını daha yüksek fiyatlıyor.
İmalat hareketlerinden en doğrudan etkilenen sanayi sektörü ETF’lerindeki (ETF: borsada işlem gören, bir endeksi/sektörü takip eden fon) opsiyonlara bakılabilir. Koruyucu satım (put) opsiyonu almak (opsiyon: belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alıp satma hakkı veren sözleşme; put ise satma hakkıdır) olası ek zayıflığa karşı korunma sağlayabilir. Verideki sınırlı iyileşme ise alım (call) spreadi satmayı (call: alma hakkı; spread: iki farklı kullanım fiyatlı opsiyonu birlikte alıp satmak; satmak prim geliri toplamak anlamına gelir) prim geliri elde etmek için daha cazip kılıyor. Bu, 2025’te daha önceki Fed kararlarının gecikmeli etkilerinin ekonomiye yansıdığı dönemdeki işlem şartlarına benzer bir tabloyu hatırlatıyor.
Bu tür “zayıflık var ama kısmi iyileşme de var” mesajı, piyasadaki belirsizliği artırabilir.
Daha Yüksek Oynaklığa Göre Konumlanma
Son dönemde tarihsel olarak düşük seviyelere yakın seyreden VIX endeksinde (VIX: piyasadaki beklenen dalgalanmayı ölçen “korku endeksi”) yükseliş olasılığını öngörüyoruz. VIX alım (call) opsiyonları, önümüzdeki haftalarda olası ani ekonomik şoklara karşı daha geniş bir portföy için düşük maliyetli bir korunma aracı olabilir.
