ABD’de S&P Global İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) Mayıs’ta 55,3’e çıktı. Beklenti 54’tü.
PMI’ın 50’nin üzerinde olması, imalat faaliyetinde büyümeye işaret eder. Mayıs verisi, sektörün büyümeyi sürdürdüğünü gösteriyor.
Piyasaya Etkisi: Fed Beklentileri
Mayıs ayına ait 55,3’lük güçlü imalat PMI verisi, ABD ekonomisinin düşünüldüğünden daha güçlü ivmeye sahip olduğuna işaret ediyor. Bu tablo, belirgin bir yavaşlama endişelerinin abartılı olabileceğini gösteriyor. Önümüzdeki haftalarda piyasaların ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz patikasını yeniden fiyatlaması olası.
Bu veri, yakın vadede faiz indirimi ihtimalini azaltıyor. Özellikle 2025 sonundaki daha zayıf enflasyon verileri sonrası güçlenen “yakında faiz indirimi” beklentisi zayıflayabilir. CME FedWatch Tool’a (Fed toplantıları için piyasadaki faiz beklentilerini, özellikle vadeli işlemler üzerinden olasılık olarak hesaplayan gösterge) göre, piyasada Eylül’de faiz indirimi ihtimali erken işlemlerde %45’ten %30’un altına geriledi. Faiz vadeli işlemlerinde (ilerideki faiz seviyesine yönelik sözleşmeler) “faizler daha uzun süre yüksek kalır” senaryosuna uygun pozisyonlar değerlendirilebilir.
Hisse senedi piyasaları açısından bu durum iki yönlü. Güçlü ekonomi şirket kârlarını desteklerken, daha yüksek faiz olasılığı fiyat/kazanç çarpanlarını baskılayabilir. S&P 500’ün ileriye dönük F/K oranı (forward P/E: şirketlerin beklenen kârlarına göre hesaplanan değerleme göstergesi) yaklaşık 21 ile yüksek seviyede. Bu nedenle SPY satım opsiyonları (put: fiyat düşüşüne karşı koruma sağlayan opsiyon) ile aşağı yönlü riskten korunma ya da VIX alım opsiyonları (call: fiyat yükselişine oynayan opsiyon) değerlendirilebilir. VIX (ABD hisse piyasasında beklenen oynaklığı gösteren “korku endeksi”) 13,5 ile görece düşük seviyede.
Fed’in daha “şahin” (hawkish: enflasyonla mücadele için faizleri yüksek tutmaya daha yatkın) bir duruş sergilemesi genelde ABD doları için destekleyicidir. Dolar endeksi DXY (doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü ölçen endeks) son haftalarda 105 civarında dar bir bantta hareket ediyor; bu haber yukarı yönlü hareketi tetikleyebilir. Dolar için alım opsiyonları veya euro gibi para birimlerinde satım opsiyonları (paranın değer kaybına oynayan opsiyon) ile doların yeniden güçlenmesine pozisyon alınabilir.
Emtia Talep Görünümü
Rapor, sanayi emtialarına talebin arttığına da işaret ediyor. Ekonomik aktivitenin önemli bir göstergesi olan bakır fiyatı bu sabah %1,5 yükselerek pound başına 4,70 doların üzerine çıktı. Bu PMI verisi, üreticilerin hammadde alımlarını artırabileceğini düşündürdüğü için sanayi metalleri veya enerji türevlerinde (fiyatı bir varlığa bağlı olan vadeli işlem/opsiyon gibi ürünler) uzun pozisyonlar (fiyat artışına yönelik pozisyon) değerlendirilebilir.
