İsviçre Frangı, İsviçre’de sanayi üretimindeki sert düşüşe rağmen Perşembe günü ABD Doları karşısında yatay seyretti. USD/CHF, Çarşamba günü 0,7900 üzerindeki üç haftanın zirvesinden geri çekildikten sonra 0,7870 civarında kaldı.
İsviçre’de fabrika üretimi, 2025’in aynı dönemine göre ilk çeyrekte %7,1 düştü. Bir önceki çeyrekte düşüş %0,7 olmuştu. Piyasa beklentisi ise %0,5 artış yönündeydi.
İsviçre’de Sektörel Görünüm
İlaç üretimi %20 gerilerken, ulaşım ekipmanları üretimi %15 düştü. Elektrik arzı %6 azalırken, metal ürünleri üretimi %8,8 arttı.
ABD Doları, Perşembe günü başlıca para birimleri karşısında son dönemdeki bant içinde kaldı. ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’la olası bir anlaşmaya dair açıklamaları, “güvenli liman” talebini (belirsizlikte yatırımcıların yöneldiği para birimi ve varlıklara talep) azalttı.
Piyasaların odağında ayrıca gün içinde açıklanacak S&P Global PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi: şirketlerin yeni sipariş, üretim ve istihdam eğilimlerini ölçen erken dönem ekonomik gösterge) öncü verileri vardı. Bu verilerin, Orta Doğu’daki savaşın ekonomi üzerindeki etkilerine dair sinyal vermesi bekleniyor.
Piyasa Etkileri ve Strateji
Bu veri, özellikle ilaç sektöründeki %20’lik düşüşün İsviçre ekonomisinin temelini zorlaması nedeniyle dikkat çekiyor. Kimya-ilaç sektörü İsviçre ihracatının %35’inden fazlasını oluşturuyor. Bu ölçekte bir daralma, resesyon (ekonomide belirgin ve yaygın küçülme) riskine işaret edebilir. 2022’nin sonlarında buna benzer fakat daha sınırlı bir üretim zayıflığı görülmüş, ardından ekonomik durgunluk dönemi gelmişti.
Bu tablo, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) raporu görmezden gelmesini zorlaştırabilir ve “güvercin” politikaya (faiz indirimi gibi büyümeyi destekleyen daha yumuşak duruş) kayma olasılığını artırabilir. SNB, Mart 2024’te ekonomik zayıflığı önden karşılamak için faiz indiren ilk büyük merkez bankalarından biri olmuştu. Yeni veriler, yaz sonuna doğru yeni bir faiz indirimi ihtimalini artırabilir; bu da frangı aşağı yönde baskılayabilir.
Bu çerçevede USD/CHF üzerinde “call opsiyonu” (belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak veya doğrudan frangın değer kaybına oynayan “put opsiyonu” (belirli fiyattan satma hakkı veren sözleşme) düşünülebilir. Frangda “zımni oynaklık” (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) şu anda düşük; bu da opsiyonları görece daha ucuz hale getiriyor. Opsiyonlar, kur aleyhe giderse zararı baştan sınırlamaya da imkân tanır.
Ana risk, Orta Doğu’daki gerilim sürerken frangın güvenli liman özelliği. Ani bir tırmanma, sermayenin CHF’ye yönelmesine ve zayıf verinin etkisinin kısa süreliğine geri planda kalmasına yol açabilir. Bu nedenle opsiyonla risk sınırlandırmak mevcut ortamda daha temkinli bir yaklaşım olabilir.
ABD tarafında da yakından izlenmesi gereken başlık, bugün açıklanacak S&P Global PMI öncü verileri. Beklentiden güçlü ABD verileri ABD Doları’nı destekleyebilir ve USD/CHF paritesinde (iki para biriminin birbirine karşı değeri) yukarı hareketi hızlandırabilecek ikinci bir etken yaratabilir.
