Hindistan’ın HSBC İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI: imalat sektöründe sipariş, üretim ve istihdam gibi başlıklara göre yapılan aylık anket göstergesi) Mayıs’ta 54,3’e geriledi. Endeks, önceki ay 54,7 seviyesindeydi.
PMI’nin 50’nin üzerinde olması imalat faaliyetinde büyümeye, 50’nin altında kalması ise daralmaya işaret eder.
Piyasa Hızı ve Riskten Korunma
Hindistan’ın imalat PMI’ının 54,3’e düşmesi, hâlâ büyüme bölgesinde olsa da ekonomide hız kaybına işaret ediyor. Bu durum, piyasadaki yükselişin güç kaybedebileceğini gösteriyor. Nifty 50 endeksi 25.000 civarında seyrederken, kısa vadeli olası bir geri çekilmeye karşı uzun pozisyonları korumak için Haziran vadeli “zarar durdurma” amaçlı, kullanım fiyatı mevcut seviyenin altında olan put opsiyonları (put opsiyonu: belirli fiyattan satma hakkı; kullanım fiyatı daha düşük olan sözleşmeler genelde daha ucuzdur) değerlendirilebilir.
Zayıflayan veri, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) bir sonraki adımını da zorlaştırıyor. Nisan ayında TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi, enflasyonun temel ölçümü) enflasyonu %5,1 ile yüksek kalmıştı. Ekonomide yavaşlama daha gevşek para politikasını (faiz indirimi gibi) gündeme getirebilir; ancak yüksek enflasyon bunu zorlaştırıyor. Bu belirsizlik, önümüzdeki haftalarda oynaklığı (volatilite: fiyatların hızlı ve geniş aralıkta dalgalanması) artırabilir. Bu ortamda, Bank Nifty endeksinde uzun straddle (aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonunu birlikte alma; büyük fiyat hareketine oynayan strateji) gibi stratejiler, bir sonraki politika toplantısı öncesinde öne çıkabilir.
Küresel tarafta ABD Merkez Bankası (Fed) faizleri “daha uzun süre yüksek” tutma sinyali vermeyi sürdürüyor. Bu durum ABD dolarını güçlü tutuyor. Buna iç verideki hafif zayıflama da eklenince USD/INR (dolar/rupi) kurunda yeniden yukarı yönlü baskı görülebilir. USD/INR vadeli kontratlarında (futures: belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım taahhüdü içeren sözleşme) uzun pozisyon alarak 84,50 seviyesinin üzerine hareket hedeflemek mantıklı bir işlem fikri olarak değerlendirilebilir.
Portföy Konumlanması ve Sektör Değişimi
2024 sonlarında benzer şekilde PMI verilerindeki yavaşlamanın, piyasada birçok kişiyi hazırlıksız yakalayan bir yatay seyir döneminin (konsolidasyon: fiyatların dar bantta gidip gelmesi) öncesinde görüldüğü hatırlanıyor. Bu deneyim, değerlemeler yüksekken (hisselerin pahalı görünmesi) büyümedeki küçük yavaşlamaların bile algıyı bozabildiğini gösteriyor. Bu nedenle, yüksek beta (piyasaya göre daha sert hareket eden) imalat hisselerinde pozisyonu azaltıp daha defansif (dalgalanmaya daha dayanıklı) sektörlere geçmek önümüzdeki birkaç hafta için daha temkinli bir yaklaşım olabilir.
