Japon hisselerine yabancı yatırım, 15 Mayıs’ta sona eren haftada geriledi. Net yabancı alım 1.437,5 milyar yenden 949,6 milyar yene düştü.
Son veri, önceki haftaya göre 487,9 milyar yenlik azalışa işaret ediyor. Bu da dönem boyunca yabancıların net alımının zayıfladığını gösteriyor.
Yabancı Alımlarda Geri Çekilme
Yabancı yatırımcılarda belirgin bir geri çekilme görülüyor; Japon hisselerine haftalık girişler yaklaşık 500 milyar yen azaldı. Bu, güçlü alım döneminin ardından piyasa algısında değişime işaret eden bir uyarı sinyali. Bu düşüşün sadece kâr realizasyonu (yatırımcıların kazançlarını nakde çevirip satış yapması) mı, yoksa daha kalıcı bir çıkışın başlangıcı mı olduğu izlenmeli.
Zamanlama, Nikkei 225’in 40.000 seviyesine yakın seyriyle örtüşüyor. 40.000, “psikolojik eşik” (yatırımcıların kararlarını etkileyen yuvarlak ve sembolik seviye) olarak görülür ve bu bölgede kâr satışları artabilir. Ayrıca Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) gelecekteki para politikası hakkında karışık mesajlar vermesi belirsizliği artırıyor; bu belirsizlik yabancı fonları tedirgin edebilir. Benzer bir çıkış deseni 2024 sonlarında görülmüş ve ardından piyasada %5’lik düzeltme (kısa sürede yaşanan sınırlı düşüş) gelmişti; bu geçmiş örnek göz ardı edilmemeli.
Sermaye akışındaki bu değişim oynaklığı (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) etkiler; bu nedenle opsiyon stratejileri öne çıkıyor. Nikkei Oynaklık Endeksi (Nikkei Volatility Index: piyasadaki beklenen dalgalanmayı gösteren ölçüm) 17,2 ile görece düşük. Bu seviye riskin tam fiyatlanmadığına işaret edebilir. Bu durumda Nikkei 225 üzerine satım (put) opsiyonu almak, olası düşüşe karşı “korunma” (hedge: riski azaltma) için görece düşük maliyetli bir yöntem olabilir. Önümüzdeki haftanın verileri satış eğilimini doğrularsa bu endeksin yükselmesi beklenebilir.
Koruyucu Opsiyon Stratejileri
Belirsizlik nedeniyle, açık “uzun pozisyon” (fiyat yükselişinden kazanç hedefleyen mevcut alım yönlü pozisyon) taşıyan yatırımcılar koruyucu yöntemleri değerlendirebilir. Topix veya Nikkei 225 gibi ana endekslerde “zarar durdurma işlevi görebilecek” şekilde, kullanım fiyatı mevcut fiyatın altında olan satım opsiyonları (out-of-the-money put: düşüşe karşı sigorta gibi çalışan, ancak hemen kazanca geçmeyen opsiyon) sert düşüşe karşı güvence sağlayabilir. Düşüşten faydalanmak isteyenler için ayı satım spread’i (bear put spread: bir satım opsiyonu alıp daha düşük kullanım fiyatlı başka bir satım opsiyonu satarak maliyeti düşüren, riski ve kazancı sınırlayan strateji) önümüzdeki ay için aşağı yönlü beklentiyi sınırlı riskle ifade etmenin bir yolu olabilir.
