Altın (XAU/USD), Perşembe günü Asya işlemlerinin erken saatlerinde 4.550 dolar civarında tutunduktan sonra 4.540 dolar çevresinde yatay seyretti. Piyasalar, tıkanan ABD-İran görüşmelerini, Hürmüz Boğazı’na yönelik tehditleri ve Mayıs ayına ait öncü ABD PMI verisini izliyordu (PMI: Satın Alma Yöneticileri Endeksi; şirketlerin üretim ve yeni sipariş eğilimini gösteren erken dönem büyüme göstergesi).
ABD Başkanı Donald Trump, İran ile “son aşamada” olduklarını söylerken, İran şartlarını kabul etmezse önümüzdeki günlerde saldırıların yeniden başlayabileceği mesajını da yineledi. Nisan ayı FOMC (Fed’in faiz kararlarını alan kurul) toplantı tutanaklarına göre, enflasyon %2 hedefinin üzerinde kalırsa Fed yetkililerinin çoğu faiz artışını yeniden gündeme almak zorunda kalabilir. Politika faizi %3,5-%3,75 aralığında sabit tutuldu.
Güvenli Liman Olarak Altın
Altın, değer koruma aracı olarak görülür; belirsizlik dönemlerinde “güvenli liman” (riskten kaçışta tercih edilen varlık) ve enflasyona karşı koruma (fiyatlar arttığında alım gücünü koruma amacı) olarak kullanılır. Tek bir kurum ya da devlete bağlı olmadığı için “karşı taraf riski” (ödeme/ifanın yapılmama riski) düşüktür.
Merkez bankaları en fazla altın tutan kurumlardır. Dünya Altın Konseyi, 2022’de 1.136 ton (yaklaşık 70 milyar dolar) altın eklendiğini ve bunun yıllık bazda rekor olduğunu bildirdi. Altın çoğu zaman ABD Doları ve ABD Hazine tahvilleriyle ters yönlü hareket eder; faizler düştüğünde güçlenme eğilimindedir (tahvil: devletin borçlanma senedi; faiz: paranın maliyeti/getirisi).
Altının 4.540 dolar civarında sakin kalması, önümüzdeki haftalar için karmaşık bir tablo oluşturuyor. Yüksek seviye, bir yandan Orta Doğu gerilimi kaynaklı güvenli liman talebini, diğer yandan “şahin” Fed’in (enflasyonla mücadele için faizi yüksek tutmaya/artırmaya eğilimli duruş) baskısını yansıtıyor. Bu denge, yön tahmini riskini artırırken, sert dalgalanma ihtimalinden yararlanma imkânı doğuruyor.
ABD-İran görüşmelerinin bir anlaşma ile yeni saldırılar arasında gidip gelmesi, oynaklıkta (fiyatların hızlı ve geniş aralıkta hareket etmesi) artış olasılığını yükseltiyor. Bu belirsizliği “opsiyon” ile (belirli vadede belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşme) değerlendirmek, örneğin “uzun straddle” (aynı vade ve kullanım fiyatında hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük fiyat hareketinden yön bağımsız yararlanma stratejisi) etkili olabilir. Bu yöntem, altın fiyatı büyük hareket ederse yön fark etmeksizin kazanç hedefler.
Orta Doğu Riski ve Oynaklık
2025’teki gerilim dönemlerinde Hürmüz Boğazı’ndan geçen petrol tankerleri için savaş riski sigorta primlerinin %300’ün üzerinde sıçradığını hatırlıyoruz. Benzer bir aksama, yalnızca enerji piyasalarını sarsmakla kalmaz; altına panik kaynaklı alımların gelmesine de güçlü zemin hazırlar. Bu geçmiş örnek, altın için yukarı yönlü riskin küçümsenmemesi gerektiğini gösteriyor.
Diğer yandan, Fed’in son tutanakları altın için önemli bir olumsuz unsur. Fed fonlama faizi (bankaların gecelik borçlanma faizi; piyasada kısa vadeli faizlerin ana referansı) zaten %3,75 seviyesindeyken, PMI gibi gelecek veriler enflasyonun kalıcı olduğuna işaret ederse yeni bir faiz artışı ihtimali güçlenir. Bu da getirisi olmayan altın gibi “sıfır getirili” varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini (altın yerine faiz getiren varlık alsaydınız kazanacağınız getiri) artırarak yükselişi sınırlayabilir.
2024 sonu ve 2025 boyunca görülen “yapışkan” enflasyon (kolay gerilemeyen, inatçı enflasyon) ve çekirdek TÜFE’nin (çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi; enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) sürekli %3 üzerinde kalması, Fed’i daha hassas hale getirdi. Bu nedenle enflasyonun yeniden hızlanmasına işaret eden her veri, piyasada sert tepki yaratabilir ve altın fiyatlarını baskılayabilir. Bu yüzden yatırımcılar, enflasyona bağlı türev ürünleri (türev: değeri başka bir finansal varlığa/enduraya bağlı sözleşme) erken uyarı için izleyebilir.
Bu baskılara rağmen, merkez bankalarından gelen güçlü alım talebi göz ardı edilmemeli. 2022 ve 2023’teki rekor alımların ardından, resmi sektör alımları 2025 boyunca da güçlü kaldı; Dünya Altın Konseyi geçen yıl net alımın 1.000 tonun üzerinde olduğunu bildirdi. Bu düzenli talep piyasada güçlü bir taban oluşturuyor; sert geri çekilmeler alım fırsatı yaratabilir.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
