Arjantin’in Nisan ayı aylık (bir önceki aya göre) dış ticaret dengesi 2 milyon dolar oldu. Sonuç, beklenen 1.760 milyon doların altında kaldı.
Veriler, tahmin edilenden daha küçük bir dış ticaret fazlasına işaret ediyor. Açıklamada daha fazla ayrıntı verilmedi.
Nisan 2025 dış ticaret dengesi verisine dönüp bakıyoruz. O dönemde piyasa güvenini ciddi şekilde sarsan bu büyük sapma, 1,7 milyar doların üzerindeki beklentiye karşılık sadece 2 milyon dolarda kalmıştı. Bu tablo, 2025 ortasında pezonun hızla değer kaybetmesini tetikleyen ana unsur olmuştu. Arjantin varlıklarında algının ne kadar hızlı bozulabileceğini hatırlatan kritik bir örnek.
Bu geçmiş, bugünkü temkinli duruşumuzu doğrudan destekliyor. Merkez Bankası’nın döviz rezervleri (kur baskısı ve dış şoklara karşı kullanılabilen birikim) eridi; geçen hafta 22 milyar dolar olarak bildirildi. Bu seviye, dış şoklara karşı çok sınırlı bir tampon anlamına geliyor. Bu, 2024 sonundaki 30 milyar doların üzerindeki daha istikrarlı görünüme göre belirgin bir gerileme.
Düşük rezervler ve geçen yılki çöküşün hafızası nedeniyle kurda oynaklığın artması beklenmeli. ARS/USD üç ay vadeli opsiyonlarda ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarından hesaplanan, piyasanın beklediği dalgalanma) %95’e yükseldi; bu, pezonun istikrarına ilişkin güçlü bir endişeye işaret ediyor. Yatırımcılar, olası bir devalüasyon (paranın değerinin hızlı düşmesi) riskine karşı ABD doları alım opsiyonu veya Arjantin pezosu satım opsiyonu ile korunmayı değerlendirebilir.
Kurun ötesinde, devlet tahvili riskleri de artıyor. Arjantin’in 5 yıllık CDS primleri (borcun ödenmeme riskine karşı sigorta maliyeti) bu ay 50 baz puan artarak 1.850 baz puana çıktı. Baz puan, faiz ve getiri gibi oranlarda kullanılan ölçüdür; 100 baz puan = 1 yüzde puan. Bu artış, ülkenin borç ödeme kapasitesine dair kaygıların yükseldiğini gösteriyor. CDS’te uzun pozisyon almak (CDS’e sahip olarak risk sigortası taşımak), olası bir kredi olayı/temerrüt riskine karşı portföyü korumanın doğrudan bir yolu olabilir.
