Nasdaq, seans öncesi ve seans sırasında yükseldi; hareketin ana kaynağı yükseliş yönlü işlemlerdi. S&P 500 ise dün kazançların büyük kısmını düşüş yönlü işlemlerden aldı.
Bugün, yaklaşan birden fazla tetikleyici gelişme nedeniyle oynaklık (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) bekleniyor. Bu gelişmeler öncesinde piyasalarda yukarı yönlü baskı görülebilir.
Yakın Vadede Piyasa Sıkışması
Yakın vadede bir “konsolidasyon/sıkışma” dönemi (fiyatın belirli bir bantta gidip gelmesi) bekleniyor. Tahvil faizleri yükseliyor; özellikle daha uzun vadelerde (faiz eğrisinin uzun tarafında) artışlar daha belirgin.
Piyasada teknoloji hisselerinin güçlü, genelin ise zayıf olduğu net bir ayrışma var; bu da dalgalanmanın artacağına işaret ediyor. Cboe Oynaklık Endeksi (VIX: S&P 500 için “korku göstergesi” olarak bilinen oynaklık ölçümü), aylarca 10’lu seviyelerde kaldıktan sonra 17’nin üzerinde kapandı. Bu, risk algısının arttığını gösteriyor. Bu tablo, yatırımcıların/işlemcilerin önümüzdeki haftalarda yukarı ya da aşağı güçlü bir hareketten faydalanmak için opsiyon alımını değerlendirmesine yol açabilir. Örneğin SPX üzerinde “straddle” (aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu almak; fiyatın hangi yöne gideceğinden ziyade büyük hareket beklemek) buna örnek verilebilir.
En önemli tetikleyici, tahvil faizlerindeki durmaksızın yükseliş. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,8’e dayanmış durumda. Bu seviye, özellikle faiz değişimine duyarlı sektörlerde, hisse değerlemeleri üzerinde ciddi baskı oluşturur. 2025’in bazı dönemlerinde faizler benzer şekilde sıçradığında teknoloji hisselerinde görülen sert geri çekilme, bunun piyasa için güçlü bir olumsuz etken olduğunu hatırlatıyor.
Bu ortam, son dönemdeki ayrışmayı destekliyor: Nasdaq 100 bu çeyrekte yaklaşık %4 yükselirken S&P 500 yatay kaldı. Olası bir strateji, vadeli işlemlerle (futures: belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) Nasdaq 100’de uzun pozisyon alırken E-mini S&P 500’de kısa pozisyon açmaktır. Bu “çift işlem” (pairs trade: iki varlık arasında göreli performans farkına oynama) yaklaşımı, birkaç çok büyük teknoloji hissesinin (mega-cap) piyasanın geri kalanına göre üstün performansının sürmesinden faydalanmayı hedefler.
Dalgalı Piyasa İçin Opsiyon Stratejileri
Yukarı/aşağı güçlü bir kırılma uyarılarına rağmen, piyasalar çelişkili sinyalleri sindirirken bir süre dalgalı ve bant içinde (range-bound: belli bir aralıkta) hareket görebilir. Son TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi, enflasyon göstergesi) verisi çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç) %3,5 ile “inatçı” kaldığını gösterdi. Bu da ABD Merkez Bankası’nın (Fed) hareket alanını daraltıyor. Yatay seyir bekleyenler için, “iron condor” gibi stratejilerle prim satmak (opsiyon primi: opsiyonun fiyatı; prim satışı, fiyat bantta kalırsa gelir hedefler) gelir yaratabilir; genel piyasa yön bulmakta zorlanırken bu yaklaşım öne çıkabilir.
