Altın, küresel tahvil satışlarının (tahvil fiyatlarının düşmesi) duraklaması ve ABD tahvil faizleri üzerindeki baskının azalmasıyla Çarşamba günü yatay seyretti. XAU/USD, gün içi yaklaşık 4.453 doları gördükten sonra 4.492 dolar civarında işlem gördü; bu seviye 30 Mart’tan bu yana en düşük düzey.
ABD 10 yıllık tahvil faizi, 16 ayın zirvesi olan %4,687’den yaklaşık %4,623’e geriledi. 30 yıllık tahvil faizi ise Temmuz 2007’den bu yana en yüksek seviye olan %5,200’ü gördükten sonra %5,154’e indi. Faizler, ABD-İran savaşıyla bağlantılı petrol kaynaklı enflasyon (fiyat artışı) riskleri nedeniyle yüksek kalmayı sürdürdü.
Fed Beklentileri ve Faiz Baskısı
Piyasalar, ABD’de daha sıkı para politikası (faizlerin daha yüksek tutulması) beklentisini artırdı; bu durum faiz getirisi olmayan altın üzerinde baskı yaratabilir. CME FedWatch Tool’a göre Aralık ayına kadar 25 baz puanlık (0,25 puan) bir faiz artışı ihtimali %40’a yaklaştı; bu oran bir hafta önce yaklaşık %29’du.
Yatırımcılar Fed’in Nisan toplantı tutanaklarını beklerken, Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson politikayı “ılımlı ölçüde sıkı” olarak tanımladı ve belirli koşullarda faiz artışının mümkün olduğunu söyledi. ABD-İran görüşmeleri tıkanmış durumda kalırken, ABD Senatosu İran’a yönelik adımlarla ilgili War Powers Resolution’ı (Başkan’ın askeri yetkilerini sınırlamayı hedefleyen karar tasarısı) ilerletti.
ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü ölçen gösterge) 99,36 civarında, altı haftanın zirvelerine yakın seyretti. Teknik görünümde altın, 20 dönemlik Bollinger ortalamasının (fiyatın ortalama ve oynaklık bandını gösteren teknik gösterge) yaklaşık 4.625 dolar seviyesinin altında kaldı. Destek (düşüşte tutunma) seviyeleri 4.465 ve 4.350 dolar; direnç (yükselişte zorlanma) seviyeleri 4.785 ve 5.000 dolar.
Türev Stratejileri ve Bant Senaryosu
Fed’in “şahin” (faiz artışına yakın) duruşu öne çıkıyor; piyasalar Aralık’a kadar neredeyse %40 faiz artışı olasılığı fiyatlıyor. Son Tüketici Fiyat Endeksi (CPI: enflasyon ölçümü) verisi, çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda hariç fiyat artışı) yüksek kaldığını gösterdi. Bu da Fed’in tonunu yumuşatmasını zorlaştırıyor. Bu tablo, altın tutmanın fırsat maliyetinin (faiz getirisi kaçırma) artabileceğine işaret ediyor.
Türev ürün (opsiyon ve vadeli işlem gibi kaldıraçlı araçlar) kullananlar için, altındaki düşüşten veya yükselişin sınırlı kalmasından faydalanan stratejiler öne çıkıyor. 4.350 dolar civarındaki teknik desteği hedefleyen kullanım fiyatlı (strike) put opsiyonu (fiyat düşüşüne karşı kazanç sağlayan hak) almak, riski baştan belirli bir şekilde düşüşe pozisyon almak anlamına gelebilir. Daha agresif yatırımcılar, altın vadeli işlem kontratlarında (futures: ileri tarihli fiyat üzerinden alım-satım sözleşmesi) kısa pozisyon (fiyat düşüşüne oynama) düşünebilir; 4.625 dolar direnci risk yönetimi için referans alınabilir.
Altının çökmesi yerine bantta kalacağını düşünenler için call credit spread satışı (iki farklı kullanım fiyatlı call opsiyonu ile prim toplama; yükselişin sınırlı kalmasına oynayan yapı) seçenek olabilir. Kısa bacağın kullanım fiyatını 4.625 dolar direncinin üzerine koymak, prim (opsiyon geliri) toplamayı sağlayabilir. Bu strateji, fiyatın düşmesinden, yatay kalmasından ve oynaklığın (volatilite: fiyat dalgalanması) azalmasından yararlanır.
Son Commitment of Traders (COT: vadeli piyasalarda büyük oyuncuların pozisyonlarını gösteren rapor) verisine göre büyük spekülatörler ve hedge fonlar net uzun (net-long: yükseliş yönlü) altın pozisyonlarını üçüncü haftada da azalttı. “Managed money” (fon yöneticilerinin işlettiği spekülatif pozisyonlar) tarafında yükseliş bahislerinin azalması, kurumsal algının daha zayıf bir görünüme kaydığına işaret ediyor. Bu desen, 2025’te başlayan faiz artırım döngüsünde de görülmüştü.
Buna karşılık, fiziksel talep (gerçek altın alımları) fiyatlara taban oluşturabilir. Merkez bankası alımları destek unsuru olmayı sürdürürken, 2026 ilk çeyreğine kadar resmi veriler gelişen ülke merkez bankalarının biriktirme eğilimini devam ettirdiğini gösteriyor. Bu talep, sert bir çöküşü engelleyebilir; bu nedenle doğrudan kısa pozisyonlar yakından yönetilmelidir.
