ABD dolarındaki son güçlenme, ABD tahvil faizlerinin yükselmesine ve Fed’in (ABD Merkez Bankası) daha sıkı para politikasına yönelmesine bağlanıyor. Piyasalar, enflasyon riskleri ve para politikasının gidişatına dair daha fazla ipucu için bu akşam yayımlanacak 29 Nisan tarihli FOMC (Fed’in faiz kararlarını alan Federal Açık Piyasa Komitesi) toplantı tutanaklarına odaklanıyor.
Toplantı sonrası, Fed açıklaması ve Fed Başkanı Powell’ın basın toplantısını takiben 2 yıllık ABD Hazine tahvili faizi 11 baz puan (bps; yüzde puanın yüzde biri) yükseldi. Üç FOMC üyesi, olası faiz indirimlerine atıf yapan ifadeye karşı çıktı; bu da tutanaklarda daha sert bir ton olabileceğine işaret ediyor.
Fed Tutanakları ve Enflasyon Riski
Nisan toplantısından bu yana Kashkari, Logan ve Hammack, “nötr duruşun” (ekonomiyi ne hızlandıran ne de yavaşlatan politika çizgisi) daha uygun olduğunu, enflasyon riskleri artmaya devam ederse faiz artışı seçeneğinin masada kalması gerektiğini söyledi. Nisan enflasyon verileri, bu riskleri azalttığı yönünde yorumlanmıyor.
MUFG, mevcut koşullar sürerse tahvil faizlerinin yükselmeye devam edebileceğini ve bunun doları destekleyeceğini öngörüyor. Banka ayrıca dolar ile faiz farkları (ülkeler arasındaki faiz getiri farkı) arasındaki bağın güçlendiğine dikkat çekiyor. Piyasa fiyatlamasında şu an yalnızca bir adetten biraz fazla ABD faiz artışı beklentisi olduğu belirtiliyor; bu da daha sıkı politika beklentilerinin artmasına alan bırakıyor.
Yazıda, içeriğin bir yapay zekâ aracıyla üretildiği ve bir editör tarafından kontrol edildiği ifade ediliyor.
Nisan sonundaki FOMC toplantısına ait tutanakların, enflasyona karşı daha “şahin” (enflasyona karşı sert, faiz artırmaya daha istekli) bir duruşu teyit etmesi bekleniyor. Birçok üyenin hâlihazırda nötr ya da şahin eğilim ihtiyacını dile getirmesi, piyasada “faizler daha yüksek seviyede daha uzun süre kalır” beklentisini güçlendiriyor. Toplantı sonrası 2 yıllık tahvil faizindeki ilk sıçrama, bu değişimin net sinyali olarak görülüyor.
Daha Uzun Süre Yüksek Faize Pozisyon Alma
Son enflasyon verileri de bu görünümü destekliyor. Nisan TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi; tüketicinin ödediği fiyatların yıllık artışı) yıllık bazda kalıcı biçimde %3,6 geldi ve yakın vadede politika değişimi beklentilerini zayıflattı. 2 yıllık ABD tahvil faizi %5,1’in üzerinde kalıcı; bu seviye geçen yılın sonundan bu yana görülmemişti ve dolar için güçlü bir destek unsuru oluşturuyor. Enflasyonun bu kadar inatçı kalması, Fed’in önümüzdeki haftalarda “güvercin” (faiz indirimine daha yakın, daha yumuşak) bir dil kullanmasını zorlaştırıyor.
Bu nedenle, özellikle merkez bankası daha güvercin olan ülkelerin para birimlerine karşı doların güçlenmesine yönelik işlemler öne çıkıyor. Türev ürün (değeri başka bir varlığa bağlı finansal sözleşme) yatırımcıları, USD/JPY paritesinde alım opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakkı) almayı değerlendirebilir. Çünkü ABD ile Japonya arasındaki faiz farkının açılması bu pariteyi daha hassas hale getiriyor. ABD faiz beklentileri ile doların değeri arasındaki güçlü ilişkinin yeniden öne çıktığı görülüyor.
Faiz piyasasında en kolay yönün, kısa vadeli devlet borçlanma araçlarında satış yönünde pozisyon almak (kısa vadeli tahvil fiyatı düşer, faiz yükselir beklentisi) olduğu belirtiliyor. Bu görüş, 2 yıllık tahvil vadeli işlemlerini (futures; ileri tarihte alım-satım kontratı) satarak veya SOFR vadeli kontratlarında satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı) alarak ifade edilebilir. Piyasa, sadece bir tam faiz artışını fiyatlıyor; enflasyon yapışkan kalır ve Fed yeniden adım atmak zorunda kalırsa fiyatlamaların hızla değişmesi mümkün.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
