ABD Dolar Endeksi (DXY), ADP istihdam raporunun ABD’li özel sektör işverenlerinin son dört haftada ortalama 42.250 kişilik istihdam sağladığını göstermesi sonrası 99,30 seviyesine yükseldi. Bu, haftalık serinin Ekim 2025’te başlamasından bu yana görülen en güçlü veri oldu.
ABD Başkanı Donald Trump, ABD’nin “İran’a bir darbe daha vurmak zorunda kalabileceğini” ve “İran’ın anlaşma yapmak için yalvardığını” söyledi. Bu açıklamalar Ortadoğu’da çatışmanın genişleyebileceği endişesini artırdı ve “güvenli liman” olarak görülen varlıklara (belirsizlikte yatırımcıların daha güvenli gördüğü enstrümanlar) talebi destekledi.
Dolar Gücü ve Risk İştahı
ABD Hazine tahvili getirileri (tahvil faizi) yükselirken ve dolara talep artarken EUR/USD 1,1610’a geriledi. GBP/USD 1,3400 civarına indi; USD/JPY 159,00’a yöneldi ve AUD/USD 0,7110’a düştü.
WTI petrolü (ABD ham petrol göstergesi) Hürmüz Boğazı yakınında arz kesintisi riski endişeleriyle varil başına 104,30 dolara çıktı. Altın, doların güvenli liman alımı çekmesiyle (paranın dolara kayması) ons başına 4.480 dolara geriledi.
Yaklaşan veriler arasında Çin’in PBoC (Çin Merkez Bankası) faiz kararı, İngiltere nisan enflasyonu, Almanya nisan HICP (uyumlaştırılmış tüketici enflasyonu; ülkeler arası karşılaştırılabilir enflasyon ölçümü) ve Yeni Zelanda, Avustralya ve Japonya’dan dış ticaret verileri yer alıyor. Hafta ilerledikçe küresel PMI’lar (Satınalma Yöneticileri Endeksi; 50 üstü büyüme, 50 altı daralma sinyali), ABD konut verileri ve işsizlik maaşı başvuruları, Japonya TÜFE, Almanya GSYH ve IFO (Almanya iş dünyası güven endeksi), İngiltere perakende satışları ve ABD Michigan duyarlılık endeksi de izlenecek.
Geçen yıl istihdam piyasası çok güçlüydü; ADP gibi veriler ABD dolarını belirgin biçimde destekliyordu. Son dönemde ise Tarım Dışı İstihdam (NFP; ABD’de tarım dışı sektörlerdeki aylık istihdam değişimi) verileri, istihdam artışının daha dengeli bir hızla yaklaşık 185 bin civarına indiğini gösteriyor; bu da Fed üzerindeki baskıyı azaltıyor. Bu tablo, vadeli işlemlerle (futures; ileri tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) agresif dolar güçlenmesine tek yönlü bahis almanın riskini artırıyor. Bunun yerine yatay bantta hareketten kazanç hedefleyen yaklaşımlar öne çıkabilir; örneğin EUR/USD gibi paritelerde strangle satmak (opsiyon stratejisi; fiyatın belirli bir aralıkta kalmasından prim geliri hedeflemek için aynı vadede “alım opsiyonu” ve “satım opsiyonu” satılması).
Daha Dengeli Piyasa İçin Opsiyon Stratejileri
Enerji piyasalarında jeopolitik risk primi (jeopolitik olaylar nedeniyle fiyata eklenen “ek risk payı”) Mayıs 2025’e göre belirgin şekilde azaldı. O dönemde İran’la çatışma korkusu WTI ham petrolü 104 doların üzerine taşımıştı. Gerilimin azalması ve küresel talepte zayıflama işaretleriyle petrol artık 85 dolar civarında işlem görüyor.
Bu değişim, büyük bir fiyat sıçraması beklentisiyle “doğrudan alım opsiyonu” (call; fiyat yükselirse değer kazanan opsiyon) almada temkinli olmayı gerektiriyor. Bunun yerine mevcut uzun pozisyonlara karşı “covered call” satmak (elde fiziki/uzun pozisyon varken üzerine call satarak prim geliri elde etmek) veya “bear call spread” kurmak (iki farklı kullanım fiyatlı call ile, yükselişe karşı sınırlı risk/gelir hedefleyen strateji) daha uygun olabilir. Bu yaklaşım, petrolün yatay kalması ya da düşmesi senaryosunda gelir hedefler ve mevcut arz-talep görünümüyle daha uyumludur.
Güvenli liman tarafında da önemli bir değişim var. Geçen yıl doların gücü o kadar baskındı ki belirsizlik sürse bile altın gerileyebiliyordu; altın 4.480 dolar civarında zayıflamıştı. Şimdi ise doların ivmesi (yükseliş hızı) yavaşlarken ve enflasyon “yapışkan” kalırken (kolay düşmeyen, yüksek seyreden enflasyon), altın yeniden öne çıktı ve 4.600 dolara yaklaştı.
Bu görünümle, yatırımcılar altın türevlerinde (dayanak varlığı altın olan vadeli işlem/opsiyon gibi ürünler) uzun pozisyonları değerlendirebilir. 2025’te “tek güvenli liman dolar” algısı zayıflamış durumda. Bu da altın tarafında alım opsiyonlarını veya “bull call spread”i (yükseliş beklentisiyle iki call kullanarak maliyeti düşürüp kazancı sınırlayan strateji) daha cazip kılıyor.
Son olarak Avustralya Doları gibi “risk duyarlı” para birimleri (küresel risk iştahına göre güçlenen/zayıflayan kurlar), eskisi kadar aşırı güçlü ABD doları tarafından baskılanmıyor. Bu ortam, sadece doların yönüne bağlı olmayan daha seçici stratejilere alan açıyor ve geçen yıl daha az öne çıkan çapraz paritelerde (USD içermeyen döviz çiftleri) fırsatları artırıyor.
