Euro, Salı günü ABD-İran çatışmasıyla bağlantılı yükselen petrol fiyatlarının Kanada Doları’nı (CAD) desteklemesiyle Kanada Doları karşısında zayıfladı. EUR/CAD 1,5970 civarında işlem gördü ve iki haftanın en düşük seviyelerine yaklaştı.
Kanada’nın Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE, tüketici fiyatlarındaki genel artışı ölçer) Nisan’da aylık bazda %0,4 arttı. Bu artış Mart’taki %0,9’un altında kaldı ve %0,6’lık beklentinin gerisinde gerçekleşti. Yıllık TÜFE %2,4’ten %2,8’e yükseldi ancak %3,1’lik beklentinin altında kaldı.
Kanada’da Çekirdek Enflasyon Yavaşlıyor
Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) çekirdek TÜFE’si (gıda ve enerji gibi oynak kalemler çıkarılarak hesaplanan enflasyon göstergesi) Nisan’da yıllık bazda %2,5’ten %2,1’e geriledi. Bu tablo, ayın başında gelen daha zayıf işgücü piyasası verileriyle de örtüştü.
Bu veriler, petrol fiyatları yüksek seyrini korurken BoC’nin şimdilik para politikasında (faiz ve likidite adımları) değişikliğe gitmemesine alan açabilir. Piyasalar yine de yılın ilerleyen döneminde olası bir faiz artışını fiyatlamaya devam ediyor.
Odak Çarşamba günü açıklanacak Euro Bölgesi enflasyon verilerine kayıyor. Çekirdek HICP’nin (Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi; ülkeler arasında karşılaştırılabilir enflasyon ölçümü) yıllık %2,2’de kalması bekleniyor. Aylık manşet HICP’nin (genel enflasyon) ise %1,0 seviyesinde korunacağı tahmin ediliyor.
Piyasalar yıl sonuna kadar en az iki Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz artışı fiyatlıyor. Salı günü yapılan açıklamalarda ECB’nin gerekirse adım atmaya hazır olduğu, Haziran kararlarının gelen verilere ve enerji arzındaki süregelen sorunlara göre şekilleneceği belirtildi.
Petrol Fiyatları Kur Üzerinde Baskı Yaratıyor
Batı Teksas tipi ham petrol (WTI) varil başına 95 doların üzerinde tutunurken, EUR/CAD paritesi (iki para biriminin birbirine karşı değeri) belirgin baskı altında kalıyor ve 1,5970 seviyesini zorluyor. Mevcut jeopolitik gerginlikler, parite için güçlü bir olumsuz etki (rüzgârın tersine esmesi) yaratıyor.
Kanada TÜFE verisinin beklentinin (%3,1) altında %2,8 gelmesi, enerji fiyatlarındaki yükselişin gölgesinde kaldı. Son veriler, Kanada’nın enerji ürünleri ihracatının geçen çeyrekte %4,5 arttığını gösteriyor; bu da para birimi gücünün petrol sevkiyatlarıyla doğrudan ilişkilendiğine işaret ediyor. Böylece kur, ülke içi enflasyon dinamiklerinden (temel fiyat eğilimlerinden) kısmen kopmuş görünüyor.
Dikkat şimdi Euro Bölgesi HICP verilerine çevriliyor. Piyasalar, son “şahin” (faiz artırma eğilimi taşıyan) açıklamalara dayanarak bu yıl en az iki ECB faiz artışı bekliyor. Ancak bu beklenti kırılgan olabilir; çünkü Almanya’da fabrika siparişleri (sanayi talebinin öncü göstergesi) geçen ay beklenmedik şekilde %0,8 düştü. Euro Bölgesi’nin enerji ithalatına yüksek bağımlılığı da dikkate alındığında, ECB’nin agresif sıkılaştırması (faizi hızlı artırması) riskli olabilir.
Bu ayrışma, yatırımcıların EUR/CAD’de tek yöne bahis oynamak yerine oynaklığa (fiyat dalgalanmasının artmasına) odaklanmasını gündeme getirebilir. BoC’nin zayıf iç veriler nedeniyle beklenenden daha “güvercin” (faiz artırmaktan kaçınan, daha yumuşak) bir duruşa dönmesi sert bir yükseliş getirebilir. Benzer şekilde, Euro Bölgesi enflasyonunun beklenenden güçlü gelmesi de pariteyi yukarı itebilir. Buna karşılık, petrol kaynaklı gerginliklerin tırmanması pariteyi daha aşağı çekebilir.
Bu belirsizlik, opsiyon piyasasında (belirli bir vadede belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşmeler) da görülüyor. EUR/CAD için bir aylık “risk reversal” (alım ve satım opsiyonlarının göreli fiyatlamasını gösteren gösterge) satım opsiyonlarına (put; düşüşe karşı koruma sağlayan opsiyon) belirgin talep olduğunu işaret ediyor. Bu, yatırımcıların petrol kaynaklı olası düşüşe karşı korunmak için daha yüksek bedel ödediğini gösterir. Ters yönde pozisyon alan bir yatırımcı ise, Kanada enflasyon verilerinin zamanla BoC’yi daha yumuşak bir çizgiye iteceğini düşünüyorsa, pahalı hale gelen bu satım opsiyonlarını satmayı değerlendirebilir.
