TD Securities, Kanada’da nisan ayı enflasyonunun (TÜFE: tüketici fiyat endeksi) beklentiden düşük gelmesi ve zayıf istihdam verilerinin, 2026’nın ikinci çeyreğinde (Q2) USD/CAD paritesini (ABD doları/Kanada doları kuru) 1,37 civarında desteklemesinin muhtemel olduğunu belirtti. Kurum, Kanada verileri toparlanır ve USMCA (ABD-Meksika-Kanada Anlaşması) kaynaklı riskler azalırsa, USD/CAD’de daha kalıcı bir düşüşün 2026’nın ikinci yarısında (H2) görülmesini bekliyor.
Nisan TÜFE yıllık bazda %2,8 geldi; aylık bazda fiyatlar %0,4 arttı. Bu sonuç, TD Securities ve piyasanın yıllık %3,1 beklentisinin altında kaldı.
Kanada Enflasyonu Baskıların Azaldığına İşaret Ediyor
Notta, çekirdek enflasyon göstergelerinde (enerji ve gıda gibi oynak kalemler çıkarılarak hesaplanan enflasyon) genel bir yumuşama ve enflasyonun yayılımını ölçen göstergelerde (fiyat artışlarının ne kadar geniş bir ürün/hizmet grubuna yayıldığı) ilerleme olduğu belirtildi. Bu durumun, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) haziran toplantısında daha yüksek enerji fiyatlarını geçici görmesine ve kararını buna takılmaktan kaçınarak vermesine imkân tanıyabileceği ifade edildi.
TD Securities, USD/CAD için kısa vadede aşağı yönü destekleyecek etkenlerin sınırlı kaldığını ve 2026’da BoC’nin faiz artırımı fiyatlamasının (piyasanın gelecekteki faiz adımlarını kur ve faiz ürünlerine yansıtması) daha da gerileyebileceğini söyledi.
Nisan ayına ait son Kanada enflasyon verisi kısa vadeli beklentiyi değiştirdi. TÜFE %2,8 ile beklentinin altında kaldı ve fiyat baskılarının zayıfladığına işaret etti. Bu da BoC’ye ek faiz artırımı düşünmeden önce bekleyip görme alanı sağlıyor.
Buna ek olarak, Statistics Canada’nın son istihdam raporu nisanda net 12 bin kişilik iş kaybı olduğunu ve işsizlik oranının %6,2’ye yükseldiğini gösterdi. İşgücü piyasasındaki (istihdam ve işsizlik koşulları) bu zayıflık, enflasyondaki soğumayla birlikte Kanada ekonomisinin ivme kaybettiği görüşünü güçlendiriyor. Bu nedenle Kanada dolarının kısa vadede ABD doları karşısında zorlanması bekleniyor.
USD/CAD İçin Opsiyon Pozisyonlanması
Türev piyasada işlem yapanlar için (türev: değeri kur/faiz gibi bir varlığa bağlı ürün), bu tablo önümüzdeki haftalarda USD/CAD kurunun yatay kalması veya yükselmesinden fayda sağlayan stratejilere işaret ediyor. USD/CAD’de 1,3750 civarında kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun alım-satım hakkını verdiği seviyeler) ve vadesi haziran sonu ya da temmuz olan alım opsiyonları (call: kur yükselirse değer kazanan opsiyon) satın almak uygun bir yaklaşım olarak görülüyor. Bu strateji, parite kademeli yükselirse yukarı yönlü kazanç potansiyeli sunarken, aşağı yönlü riski sınırlıyor.
2025 ilkbaharına dönüldüğünde, benzer bir tabloda zayıf yurtiçi veriler BoC ile Fed’in (ABD Merkez Bankası) politika beklentilerinin ayrışmasına yol açmış ve USD/CAD’de belirgin bir yükseliş görülmüştü. Bu dönem, iki ülkenin ekonomik temelleri ayrıştığında paritenin hızlı hareket edebileceğini gösteriyor. Bu nedenle paritenin bu çeyreğin kalanında 1,37 seviyesi yakınında güçlü kalması bekleniyor.
Kısa vadeli beklenti USD/CAD’in yüksek seviyelerini koruması yönünde olsa da, yılın ikinci yarısında geri dönüş ihtimali de görülüyor. Yatırımcılar, eylül vadeli “paranın dışında” (out-of-the-money: mevcut kurun üzerinde kullanım fiyatlı) alım opsiyonu spread’i (spread: aynı vadede farklı kullanım fiyatlı opsiyonları birlikte alıp satma) satarak prim (opsiyon satıcısının peşin aldığı ücret) toplamayı düşünebilir; bu, paritenin belirgin şekilde daha yukarı kırmayacağı varsayımına dayanır. Ancak dikkatle izlenmeli; USMCA anlaşmasının gözden geçirilmesine ilişkin bir belirsizliğin çözülmesi Kanada dolarını hızla güçlendirebilir.
