USD/JPY Salı günü yedinci gün üst üste yükseldi. Hareketi, genel ABD Doları güçlenmesi ve ABD-İran savaşıyla bağlantılı yükselen petrol fiyatları destekledi. Kur 159,18 civarında işlem gördü ve Nisan sonundaki olası “müdahale” (yetkililerin kurdaki aşırı hareketi durdurmak için piyasaya doğrudan alım-satım yapması) hamlesi sonrası görülen kayıpların çoğunu geri aldı.
160,00 seviyesi yeniden gündeme gelince fiyat hareketleri (volatilite: fiyatın kısa sürede sert iniş-çıkış yapması) arttı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in döviz piyasasında aşırı oynaklıktan kaçınılması gerektiğine dair açıklamalarının ardından USD/JPY 158,65’e doğru geriledi, sonra yeniden yükseldi.
Piyasa Etkenleri Ve Kritik Seviyeler
ABD Doları, piyasaların Orta Doğu’daki çatışma nedeniyle temkinli kalmasıyla destek buldu. ABD ile İran arasındaki dolaylı görüşmeler, İran’ın nükleer programına ilişkin anlaşmazlıklar nedeniyle ilerlemiyor.
ABD Başkanı Donald Trump, Pazartesi günü Körfez liderlerinin barış görüşmelerine zaman tanınması talebi sonrası İran’a yönelik planlanan acil saldırıyı durdurduğunu söyledi. Ayrıca, kabul edilebilir bir anlaşmaya varılmazsa ABD ordusunun “tam kapsamlı, büyük ölçekli saldırıya” hazır olduğunu belirtti.
Petrol fiyatlarındaki artış, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha “şahin” olacağı beklentisini güçlendirdi. (Şahin: enflasyonla mücadele için faiz artırmaya daha yatkın duruş.) Yatırımcılar yıl sonuna kadar faiz artışı olasılığını daha yüksek görüyor. Yüksek petrol, Yen için de olumsuz; çünkü Japonya enerjide ithalata, özellikle de Orta Doğu kaynaklarına çok bağımlı.
Salı günü açıklanan beklenenden güçlü Japonya GSYH verisi (GSYH: ekonominin toplam üretimi) yeni destek getirmedi. Yine de veri, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikasını kademeli şekilde sıkılaştırmayı (sıkılaşma: faizlerin artırılması ve para koşullarının zorlaştırılması) sürdürebileceği beklentilerini canlı tuttu.
Opsiyon Stratejileri Ve Müdahale Riski
USD/JPY’de genel yön yukarı. Bunu güçlü ABD doları ve jeopolitik gerilimlerin petrolü yükseltmesi destekliyor. Parite yeniden 160 seviyesine yaklaşırken, “call opsiyonu” almak (call: belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyon) bu ivmeyi değerlendirme yolu olabilir. Böylece önümüzdeki haftalarda dolar yen karşısında güçlenirse kazanç potansiyeli yakalanabilir.
Ancak 160,00 çevresinde çok dikkatli olmak gerekir; burası “müdahale tetik seviyesi” olarak bilinir. 2024 ilkbaharında Japon yetkililer yenin değer kaybını sert biçimde frenlemiş, pariteyi aynı seviyeden bir günde 5 yenden fazla aşağı çekmişti. Bu nedenle doğrudan uzun pozisyon (kurun yükselişine oynayan spot/forward pozisyon) taşımak risklidir; BoJ kaynaklı ani bir savunma hamlesi kârı hızlıca silebilir.
Daha temkinli bir yaklaşım, “call spread” kullanmaktır (spread: aynı vadede iki farklı kullanım fiyatlı opsiyonu birlikte kullanmak). Örneğin 160 call alıp 162 call satmak. Bu yapı, olası kârı sınırlar ama başlangıç maliyetini düşürür ve yenin aniden güçlenmesi durumunda riski azaltır. Böylece resmi müdahale tehdidini dikkate alırken yükseliş beklentisi korunur.
Yüksek petrolün yen üzerindeki baskısı küçümsenmemeli, özellikle de süren ABD-İran çatışması arzı (piyasaya gelen petrol miktarı) tehdit ederken. Japonya ham petrolünün neredeyse tamamını ithal ediyor; son veriler arzın %95’ten fazlasının Orta Doğu’dan geldiğini gösteriyor. Bu temel zayıflık, enerjinin pahalı kaldığı bir dönemde yeni daha da baskılayabilir.
ABD ile Japonya arasındaki faiz farkı bu paritede güçlü bir belirleyici olmaya devam ediyor. BoJ Mart 2024’te negatif faiz politikasını bitirmiş olsa da Fed’in şahin duruşu ABD tahvil getirilerini (getiri: tahvilin faiz/kazanç oranı) daha cazip tutuyor. Bu büyük fark, yatırımcılara yenden borçlanıp daha yüksek getirili ABD dolarına yönelme teşviki veriyor. (Bu işleme “carry trade” denir: düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimine yatırım yapmak.)
Siyasi açıklamalar ve müdahale tehdidi nedeniyle oynaklık artmışken, keskin fiyat hareketlerinden yararlanan opsiyon işlemleri etkili olabilir. “Straddle” veya “strangle” almak (her iki yönde de büyük hareketten kazanmaya çalışan opsiyon stratejileri) kurun yukarı ya da aşağı sert hareket etmesi durumunda fırsat sağlar. Müdahale veya jeopolitik tırmanma gibi olayların her an yaşanabileceği ortamlarda bu yaklaşım daha mantıklıdır.
