Londra Metal Borsası’nda (LME) bakır fiyatları Pazartesi günü düşüşünü sürdürdü. İran kaynaklı çatışmanın körüklediği enflasyon endişeleri, talep beklentilerini zayıflatıyor. Çin’den gelen zayıf ekonomik veriler ve ABD Doları’nın güçlenmesi de fiyatlar üzerinde baskı yarattı.
ABD ile İran arasındaki gerilimin tırmanması ve petrol fiyatlarının yükselmesi, enflasyonun kalıcı olabileceği korkusunu artırdı. Bu durum, merkez bankalarının daha sıkı para politikası uygulayabileceği beklentilerini güçlendirdi.
Düşüş, son dönemdeki güçlü seyrin ardından geldi. Bakır, geçen hafta görülen zirvelerden geri çekilirken makro riskler (büyüme, enflasyon, jeopolitik gibi geniş ölçekli riskler) arttı. Buna rağmen bakır, yılbaşından bu yana yaklaşık %8 artıda.
Önceki yükseliş; teknoloji sektöründen gelen talep, arz kısıtları ve küresel arzı azaltabilecek olası ABD gümrük tarifeleri (ithalata ek vergi) beklentileriyle desteklenmişti. Kısa vadede makro riskler sürdükçe bakırın baskı altında kalması olası.
Bakırda kayıpların derinleştiğini görüyoruz; piyasa aynı anda birden fazla baskıyı fiyatlıyor. İran bağlantılı gerilim ve Çin’den gelen zayıf imalat verileri kısa vadede olumsuz bir tablo oluşturuyor. ABD Doları’nın güçlenmesi de fiyatları aşağı çekiyor; çünkü dolar bazında fiyatlanan metal, diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha pahalı hale geliyor.
Bu geri çekilme, güçlü bir yükselişin ardından geldi; fiyatlar daha geçen hafta görülen zirvelerden dönüyor. Nisan 2026 enflasyon verisinin beklentiden sıcak gelerek %3,6 açıklanması, merkez bankalarının daha sert adımlar atabileceği endişesini artırdı. Dolar Endeksi (DXY: ABD Doları’nın başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) bunun ardından 106,5 seviyesine yükseldi; bu da piyasadaki “enflasyon uzun sürebilir” kaygısını yansıtıyor.
Çin’de Nisan 2026 Caixin İmalat PMI verisi 49,8’e geriledi. PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi: 50’nin üzeri büyüme, altı daralma sinyali) 50’nin altına inerek sınırlı da olsa daralmaya işaret etti ve 2025 boyunca görülen sanayi talebi endişelerini yeniden gündeme taşıdı. Bu zayıf veri ve emlak sektörüne ilişkin süregelen sorunlar, dünyanın en büyük bakır alıcısında tüketimin yavaşlayabileceğini gösteriyor. Türev piyasalarda işlem yapanlar için (türev ürünler: değeri emtia veya kur gibi bir varlığa bağlı vadeli işlem, opsiyon gibi araçlar) bu ortam kısa vadede temkini öne çıkarıyor.
Bu baskın makro riskler nedeniyle önümüzdeki haftalarda aşağı yönlü alan olduğunu düşünüyoruz. Yatırımcılar, uzun (yükseliş yönlü) pozisyonlarını korumak için satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) alarak riskten korunmayı düşünebilir veya fiyatın 10.500 dolar/ton destek seviyesine (destek: düşüşlerde alımın arttığı varsayılan seviye) doğru hareketine oynayabilir. Artan oynaklık (volatilite: fiyat dalgalanmasının artması) ortamında, kullanım fiyatı (strike: opsiyonun işlem fiyatı) mevcut piyasa seviyesinin üzerinde olan alım opsiyonlarını satmak da (out-of-the-money call satışı: fiyatın üstünde kullanım fiyatlı call satıp prim toplama) prim geliri yaratmak için seçenek olabilir.
Bununla birlikte, büyük resmi unutmamak gerekiyor; bakır hâlâ yılbaşından bu yana yaklaşık %11 yükselmiş durumda. Veri merkezleri, yapay zekâ kaynaklı yatırım dalgası ve yeşil enerji dönüşümünün yarattığı uzun vadeli talep hikâyesi sürüyor. 2023 sonunda Cobre Panama madeninin beklenmedik kapanması, küresel arzın ne kadar kırılgan olabileceğini göstermişti.
