USD/JPY pazartesi 159,00’a doğru zayıfladı ve 158,80 civarında kapandı. Yen lehine üst üste altıncı günlük düşüş görüldü. Gün içi bant yaklaşık 60 pipti (pip: kurun çok küçük fiyat adımı). 30 Nisan’da başlayan müdahaleler (müdahale: merkez bankası/hazine tarafından döviz alım-satımıyla kura doğrudan etki) sonrası görülen yaklaşık 400 piplik yükselişin yaklaşık yarısı geri verilmiş oldu.
Japonya’da faizler hâlâ sıfıra yakınken, piyasalar enerjinin sürüklediği enflasyon nedeniyle ABD’de bir faiz artışı daha olasılığını tartışıyor. İran’la ilgili gerilim ve Hürmüz Boğazı’ndaki aksama, petrol fiyatlarını yüksek tutuyor. Bu durum ABD’de enflasyon baskısını artırırken, Japonya’nın enerji ithalat faturasını da yükseltiyor.
Politika Görünümü Ve Faiz Farkı
BoJ (Japonya Merkez Bankası) yönetim kurulu üyesi Kazuyuki Masu, enflasyon riskleri nedeniyle faizlerin mümkün olan en kısa sürede artırılması gerektiğini söyledi. OECD, BoJ politika faizinin 2027 sonuna kadar %2’ye ulaşacağını öngörüyor.
Japonya’nın öncü 1Ç GSYH verisi (GSYH: ekonominin toplam üretimi) 23:50 GMT’de açıklanacak. Beklentiler çeyreklik %0,4 (önceki %0,3), yıllıklandırılmış %1,7 (önceki %1,3) ve deflatörün %3,1 (deflatör: fiyatların genel seviyesini ölçen, enflasyonu gösteren endeks; önceki %3,4) olması yönünde. Fed’in FOMC tutanakları (FOMC: ABD Merkez Bankası’nın faiz karar organı) çarşamba 18:00 GMT’de gelecek. Perşembe günkü Japonya TÜFE’sinin (TÜFE: tüketici enflasyonu) manşette yıllık %1,5 ve çekirdekte %1,8 (çekirdek: oynak kalemlerin çıkarıldığı enflasyon) civarında olması bekleniyor.
Destek seviyeleri 158,50 ve 158,00; direnç 159,00, ardından 159,50 ve 160,00 olarak izleniyor. 15 dakikalık görünümde fiyat 159,08 zirvesinden sonra 158,79’daydı; Stochastic RSI (aşırı alım/aşırı satım bölgesini gösteren teknik gösterge) 18 civarındaydı. Günlük grafikte fiyat 158,83 civarında; 50 günlük EMA’nın (EMA: üstel hareketli ortalama, trende duyarlı ortalama) 158,14 ve 200 günlük EMA’nın 155,40 üzerinde. Tokyo, müdahalenin sınırsız tekrarlanabileceğini söyledi; ABD Hazine Bakanı Scott Bessent de destek verdi.
Oynaklık Ve Müdahale Riski
Geçen yıla göre temel değişim, müdahale tehdidinin artık “varsayım” olmaktan çıkması; bu da oynaklığı (oynaklık: fiyatın hızlı ve sert dalgalanması) öne çıkarıyor. 2024 ilkbaharında yetkililerin 60 milyar doların üzerinde müdahale yaptığı dönemin ardından piyasa, kur yeni zirvelere yaklaşırken aniden 400 piplik düşüşlerin mümkün olduğunu biliyor. Bu risk, 1 aylık “ima edilen oynaklığı” (implied volatility: opsiyon fiyatlarından türetilen beklenen oynaklık) yüksek tutuyor; şu anda %9,5 civarında. Bu, opsiyonların ani ve beklenmedik hareket ihtimalini fiyatladığı anlamına geliyor.
Bu ortamda USD/JPY’de uzun vadeli alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı) almak, yükseliş eğilimine eşlik ederken azami zararı baştan sınırlama imkânı verir. Böylece spot piyasada (spot: anlık alım-satım) pozisyon taşımaya bağlı maliyetlerden kaçınır ve müdahale kaynaklı sert düşüşe karşı korunursunuz. Bu opsiyonlar oynaklık nedeniyle pahalıdır, ancak temel risk olan ani düşüşe karşı sigorta sağlar.
Kurun belirli bir bantta tutulacağına inananlar için oynaklık “satmak” (volatility selling: opsiyon satarak prim toplama) cazip olabilir. 165,00 üzeri bir call spread (call spread: iki farklı kullanım fiyatlı alım opsiyonuyla kurulan sınırlı riskli yapı) ve 159,00 altı bir put spread (put spread: iki farklı kullanım fiyatlı satım opsiyonuyla kurulan yapı) satılan “iron condor” (iron condor: yukarıda ve aşağıda iki spread satarak bantta kalma beklentisine oynanan opsiyon stratejisi), parite bant içinde kaldıkça prim geliri sağlar. Bu, resmi müdahale tehdidi ve faiz farkının bir süre gergin ama dengeli bir görünüm yaratacağı varsayımına dayanır.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
