Standard Chartered, ilk çeyrek GSYH verisinin beklentilerin üzerinde gelmesinin ardından Tayvan’ın 2026 büyüme tahminini %7,6’dan %9,5’e yükseltti. Öncü (ilk) tahmine göre 1Ç GSYH büyümesi yıllık bazda %13,7, çeyreklik bazda %2,8 oldu; bu, 1987’den bu yana en hızlı artış.
Öngörünün temel itici güçleri olarak yapay zekâ (AI) bağlantılı talep ve güçlü ihracat gösteriliyor. Özel tüketim, hükümetin nakit destekleri ve teknoloji sektörüne bağlı yükselen hisse fiyatlarıyla destekleniyor.
Büyüme Tahmini Artışının Nedenleri
Büyümenin yılın ikinci yarısında yıllık bazda yavaşlaması bekleniyor. Bunun nedeni, “baz etkisi” (geçen yılın aynı dönemindeki güçlü performansın, bu yıl yıllık karşılaştırmayı daha zorlaştırması) kaynaklı baskının özellikle 4Ç’de ihracat ve GSYH üzerinde etkili olması. Merkez bankasının bu yıl politika faizini %2’de tutması bekleniyor. Enflasyon risklerinin ise daha güçlü iç talep nedeniyle daha yüksek olduğu değerlendiriliyor.
%9,5’e yükseltilen büyüme tahmini, Tayvan varlıklarında olumlu (yükseliş yönlü) duruşu korumak için net bir işaret olarak görülüyor. 1Ç GSYH’deki büyük sürpriz ve 1987’den bu yana en hızlı büyüme, “AI süper döngüsünün” (yapay zekâ yatırımlarının uzun süreli güçlü talep yaratması) reel ekonomiye yansıdığını gösteriyor. Bu görünüm, önümüzdeki haftalarda yükselen piyasadan faydalanan stratejileri destekliyor; örneğin TAIEX endeksi üzerine alım opsiyonu (call option: belirli bir fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak gibi.
Bu olumlu görünüm piyasaya büyük ölçüde yansımış durumda. TAIEX yıl başından bu yana %25’in üzerinde yükselerek 31.000 seviyesini aştı. Bu hareketin ana sürükleyicisi yarı iletken (çip) şirketleri oldu. Dün açıklanan Nisan ihracat siparişleri yıllık bazda %19 arttı. 2020’de 5G yayılımı döneminde de benzer fakat daha sınırlı bir tablo görülmüş, ardından birkaç yıl süren bir yükseliş yaşanmıştı.
Güçlü ihracat artışının Tayvan dolarını desteklemeyi sürdürmesi bekleniyor. Para birimi, ABD doları karşısında kritik 29,5 seviyesinin altına güçlendi. 2025’te görülen geniş çaplı teknoloji düzeltmesinin (sert geri çekilmenin) ardından bu güçlenme, temelde gerçek talebe işaret ediyor. Yatırımcılar, daha fazla değer kazancına pozisyon almak için döviz vadeli işlemleri (futures: ileri tarihte alım-satım sözleşmesi) veya opsiyonları kullanabilir; ancak merkez bankası hızlı yükselişi yavaşlatmak için adım atabilir.
İkinci Yarı Riskini Yönetmek
Buna karşın yılın ikinci yarısında beklenen büyüme yavaşlamasına dikkat etmek gerekiyor. 2025 sonundaki güçlü performansın yarattığı yüksek baz etkisi, yıllık karşılaştırmaları daha az çarpıcı hale getirecek. Bu, kısa vadede yükseliş yönlü pozisyonların anlamlı olabileceğini, ancak yatırımcıların 4Ç’ye kadar uzun vadeli kontrat (uzun futures pozisyonu: fiyat artışına oynayan vadeli işlem) taşımak yerine 3Ç vadeli opsiyonları tercih etmeyi değerlendirebileceğini gösteriyor.
Merkez bankasının politika faizini %2’de sabit tutma olasılığı yüksek olduğundan, faiz oranı türevlerinde (faize bağlı fiyatlanan sözleşmeler) belirgin fırsatlar beklenmiyor. Bu istikrar hisse piyasası için olumlu, ancak tahvil piyasasında oynaklığın daha düşük kalması anlamına gelebilir. Son TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi) verisi %2,8 ile bankanın rahat aralığına yaklaşıyor, ancak politika değişikliğini zorlayacak kadar yüksek değil.
