S&P 500 endeksi, haftayı %0,13 artıda kapatarak üst üste 7’nci haftalık yükselişini kaydetti; bu, 2023’ten bu yana en uzun haftalık yükseliş serisi oldu. Ancak Cuma günü endeks %1,24 gerileyerek, tahvil faizleri ve petrol fiyatları yükselirken Mart’tan bu yana en sert günlük düşüşünü yaşadı.
Diğer piyasalarda haftalık kayıplar daha belirgin oldu: Avrupa’da STOXX 600 %0,85, Japonya’da Nikkei %2,08 düştü. Cuma günkü hareketlerde STOXX 600 %1,48, Nikkei %1,99 geriledi.
Küresel Piyasalarda Temkinli Hava
Asya borsaları geriledi: Nikkei %0,83, Hang Seng %1,35, CSI 300 %0,69, Shanghai Composite %0,22 düştü. ABD ve Avrupa vadeli işlemleri (futures: gelecekteki bir tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmeleri) de zayıfladı; S&P 500 vadeli işlemleri %0,60, DAX vadeli işlemleri %0,94 ekside.
Dikkatler çarşamba günü açıklanacak Nvidia bilançosuna çevrildi. Nvidia’nın piyasa değeri 5,46 trilyon dolar.
S&P 500’ün 7 haftalık yükseliş serisi baskı altına girerken piyasada “yorgunluk” işaretleri görülüyor. Endeksin Mart’tan bu yana en sert günlük düşüşünü yaşaması, haftalık yükseliş serisi sürse bile, risk iştahında zayıflamaya işaret ediyor. Bu dalgalanan ivme, oynaklığın (volatilite: fiyatların kısa sürede sert iniş-çıkış yapması) artabileceğinin bir ön sinyali olabilir.
Temel endişe, artan tahvil faizleri ve petrol fiyatlarının “stagflasyon” (ekonomik durgunlukla birlikte yüksek enflasyonun aynı anda görülmesi) korkularını beslemesi. 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi (Treasury yield: devlet tahvilinin piyasa faiz oranı) kısa süre önce %4,75’e çıkarak yılın zirvesini gördü. WTI ham petrol (ABD tipi ham petrol göstergesi) ise varil başına 95 doların üzerinde işlem görüyor; bu durum hem tüketiciyi hem de şirket kâr marjlarını (satış gelirinden maliyetler çıktıktan sonra kalan oran) baskılıyor. Bu makro baskılar, hisselerin yükselişini sürdürmesini zorlaştırıyor.
Oynaklık ve Korunma Stratejileri
Bu tedirginlik, CBOE Volatilite Endeksi’ne (VIX: S&P 500 için beklenen dalgalanmayı ölçen “korku endeksi”) de yansıdı; VIX, son 10 işlem gününde 13 seviyesinden 18’in üzerine çıktı. Beklenen oynaklıktaki bu hızlı artış, opsiyonlarla koruma stratejilerini gündeme getiriyor. Bu ortamda, SPY gibi geniş piyasa endekslerini izleyen ürünler üzerinde uzun vadeli satım opsiyonları (put option: belirli fiyattan satma hakkı veren sözleşme) portföy korunması (hedge: olası düşüşlere karşı sigorta) için daha cazip hale gelebilir.
Benzer bir tablo, 2025 sonundaki kısa süreli satış dalgası öncesinde de görülmüştü. Şu anda Avrupa ve Asya piyasaları daha sert düşüşlerle riskten kaçış (risk-off: yatırımcıların riskli varlıklardan çıkması) sinyali veriyor; STOXX 600 ve Nikkei, ABD piyasalarına kıyasla daha güçlü geriliyor. Bu küresel temkinli hava, satış baskısının ABD piyasalarına daha belirgin şekilde sıçrayabileceğini düşündürüyor.
Tüm dikkatler çarşamba günü açıklanacak Nvidia bilançosunda. 5,46 trilyon dolarlık piyasa değeri nedeniyle şirketin sonuçları ve ileriye dönük beklentileri (guidance: şirketin gelecek döneme ilişkin satış/kârlılık öngörüsü), teknoloji sektörü ve genel piyasa algısı için önemli bir test olacak. Nvidia opsiyonlarında “ima edilen oynaklık” (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) çok yüksek; bu da yatırımcıların açıklama sonrasında fiyatın iki yönde de sert hareket edebileceğini fiyatladığını gösteriyor.
