Nvidia, 26 Nisan 2026’da sona eren 2027 mali yılı 1. çeyrek sonuçlarını 20 Mayıs 2026’da açıklayacak. Güçlü teknoloji ve yarı iletken hisseleri rallisinin ardından, açıklama devam eden **yapay zekâ (AI)** altyapı talebinin (veri merkezlerinde kullanılan donanım ve yazılım yatırımları) sürdürülebilirliği açısından yakından izlenecek.
Bloomberg’ün piyasa beklentileri, **düzeltilmiş hisse başına kârın (adjusted EPS: tek seferlik kalemler çıkarılmış kâr)** 1,77 dolar, gelirin 78,9 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu da gelirin yıllık bazda yaklaşık %79 artması anlamına geliyor. **Veri merkezi geliri** 73,3 milyar dolar ile yıllık yaklaşık %87 artışa işaret ediyor. Odak noktası, **Blackwell** ürünlerinin arzı ve **Rubin** platformunun piyasaya çıkış zamanlaması olacak.
**Düzeltilmiş brüt kâr marjının (adjusted gross margin: satışlardan doğrudan maliyetler çıkarıldıktan sonra kalan kârlılık oranı, tek seferlik etkiler hariç)** yaklaşık %75 olması bekleniyor. Raporda, **paketleme (packaging: çiplerin fiziksel olarak paketlenip kullanıma hazır hâle getirilmesi)**, **yüksek bant genişlikli bellek (HBM: yapay zekâ çiplerinde kritik, çok hızlı bellek türü)**, sunucular ve ağ ekipmanlarındaki arz kısıtlarının teslimatları veya maliyetleri etkileyip etkilemediği öne çıkabilir.
İleriye dönük beklentiler arasında 2027 mali yılı için 370 milyar dolar gelir ve 8,43 dolar düzeltilmiş EPS öngörüsü yer alıyor. Bu, 2026 mali yılı yaklaşık 216 milyar dolar gelir ve 4,77 dolar düzeltilmiş EPS seviyelerine kıyasla gelirin yıllık yaklaşık %71, EPS’nin ise yaklaşık %77 artacağı anlamına geliyor.
Diğer göstergeler arasında son çeyreklerde ortalama yaklaşık %15’lik **kâr sürprizi (earnings surprise: açıklanan kârın beklentiyi aşması)** ve yaklaşık **48x son 12 ay kâr çarpanı (trailing earnings: geriye dönük kâr üzerinden değerleme katsayısı)** öne çıkıyor. Öne çıkan riskler: beklentiyi aşmayan **yönlendirme (guidance: şirketin ileriye dönük satış/kâr tahminleri)**, marj baskısı, Çin kaynaklı kısıtlamalar, yapay zekâya yönelik **sermaye harcamalarının (capex: şirketlerin makine/ekipman, veri merkezi gibi uzun vadeli yatırım harcamaları)** yavaşlaması ve AMD’den ya da büyük bulut şirketlerinin kendi geliştirdiği çiplerden gelen rekabet.
NVIDIA’nın 20 Mayıs 2026’daki bilançosuna iki gün kala piyasa güçlü bir harekete hazırlanmış durumda. Nasdaq 100 son bir ayda %9’un üzerinde yükselerek bu rapora yönelik beklentileri yukarı taşıdı. Bu durum opsiyon piyasasına da yansıyor: NVIDIA için **zımni oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma)** yaklaşık %90 seviyesinde ve sonuç sonrası hissenin her iki yönde %10’dan fazla hareket edebileceği fiyatlanıyor.
Başka bir güçlü “beklentiyi aşma ve yukarı yönlü revizyon” senaryosu bekleyen yatırımcılar için **alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı)** veya **call spread (iki call opsiyonunun birlikte kullanıldığı, maliyeti sınırlayan strateji)** doğrudan yol. Ancak yüksek oynaklık nedeniyle bu opsiyonlar pahalı; başa başa gelmek için hissede belirgin bir yükseliş gerekiyor. Bu yaklaşım, yönetim tahminlerinin güçlü kalacağı ve hem NVIDIA’daki hem de yarı iletken sektöründeki son yükselişi haklı çıkaracağı varsayımına dayanıyor.
Diğer tarafta temel risk, iyi bir çeyreğin bile “yeterince iyi” görülmemesi. 2025’te bazı teknoloji şirketlerinde güçlü sonuçlara rağmen beklentiyle uyumlu yönlendirme nedeniyle satış geldiği görülmüştü. Bu senaryoya hazırlananlar, veri merkezi gelirinin 73,3 milyar dolar seviyesinin sadece tutturulup belirgin biçimde aşılmaması hâlinde yaşanabilecek düşüşe karşı **satım opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakkı)** ile korunmayı değerlendirebilir. Bu, büyümenin hızlanmaya devam edeceğine dair yüksek piyasa beklentisine karşı bir güvence işlevi görür.
Olayın “ya büyük hareket ya da hayal kırıklığı” niteliği nedeniyle, her iki yöne sert hareketten kazanç sağlayan stratejiler etkili olabilir. Örneğin **uzun straddle (aynı vadede hem call hem put almak; yön değil, büyük hareket beklemek)**, hissenin zaten fiyatlanmış hareketten daha fazlasını yapacağı varsayımına dayanır. Bu, yön tahmininden çok sonuç sonrası aşırı dalgalanmanın gerçekleşmesine yönelik bir pozisyondur.
Tersine, bazı yatırımcılar yüksek oynaklığı **prim satışı (premium selling: opsiyon satıp prim toplamak)** için fırsat görebilir. Piyasanın olası fiyat hareketini abarttığı düşünülürse, **iron condor (dört opsiyonla kurulan, belirli bir bantta kalındığında kazandıran strateji)** gibi yaklaşımlar kârlı olabilir. Bu pozisyon, NVIDIA hissesi beklentiden daha az hareket ederse ve sonuç sonrası oynaklık düştüğünde (volatilite gerilediğinde) primin yatırımcıda kalmasına dayanır.
Ayrıca piyasa geneline yayılabilecek etkiler de izlenmeli. NVIDIA raporunda algılanan bir zayıflık, diğer yapay zekâ hisselerinde ve tüm yarı iletken sektöründe düzeltme yaratabilir; yıl başından bu yana %15 yükselen **SOXX ETF (yarı iletken hisselerini izleyen borsa yatırım fonu)** bunu yansıtan bir örnek. Bu nedenle **QQQ gibi endeks/ETF opsiyonları** daha çeşitlendirilmiş bir korunma aracı olabilir.
