Haftaya Bakış: Altında Çatlaklar

Öne Çıkanlar

• Altın (XAUUSD), güvenli liman talebi, dolar endeksindeki (USDX) güçlenme ve petrolden gelen enflasyon (fiyat artışı) riski etkisi altında.
• S&P 500 şirket kârlılıkları güçlü; kârlar geçen yıla göre yaklaşık %26–%28 artıyor.
• NVIDIA bilançoları, yapay zekâ (AI) altyapısına talebin S&P 500 algısını destekleyip desteklemediğini gösterecek.
• Kanada TÜFE ve İngiltere TÜFE, USDCAD, GBPUSD ve USDX’te yeni dalgalanma yaratabilir. (TÜFE: tüketici fiyat endeksi, enflasyon göstergesi)

Hafta, piyasaların birçok yatırımcının beklediğinden daha güçlü bir büyüme görünümüyle başlamasıyla açılıyor. Son bilanço dönemi, ABD ekonomisinin yüksek faiz oranları, pahalı petrol ve jeopolitik baskıya rağmen dirençli kaldığını gösteriyor. (Faiz oranı: borçlanma maliyeti)

S&P 500 şirketlerinin yaklaşık %85–%89’u bilançolarını açıkladı. Bunların yaklaşık %84–%85’i Wall Street beklentilerini aştı. Kârlar geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %26–%28 artıyor; bu da bu bilanço dönemini, pandemi sonrası toparlanmadan bu yana en güçlü dönemler arasına taşıyor.

Bu tablo piyasa dengesini değiştiriyor. Yılın başında yatırımcılar kârların zayıflamasından ve talebin soğumasından endişeliydi. Şimdi odak farklı: Şirketler harcamaya devam ediyor, tüketici sert düşmedi ve yapay zekâ yatırımları hızlanıyor.

Altın (XAUUSD) için zemin daha karmaşık. Güçlü bilançolar risk iştahını (yatırımcının riskli varlıklara yönelme isteği) destekleyip paranın hisse senetlerine akmasını sağlayabilir. Öte yandan güçlü ekonomi, özellikle petrolün enflasyonu (fiyat artışı) yukarı itmesiyle, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi için acele etme ihtiyacını azaltır.

Özet: Piyasa artık sadece resesyon (ekonomik daralma) riskini fiyatlamıyor. Enflasyonun kolay soğumasına izin vermeyecek kadar “sıcak” kalan ekonomi riskini de fiyatlıyor.

Yapay Zekâ Altyapısı Hisse Hikâyesini Taşıyor

ABD hisse piyasasında en güçlü tema yapay zekâ olmaya devam ediyor. Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet, Meta, Apple ve Tesla’dan oluşan “Muhteşem 7”, bu çeyrekte S&P 500 kâr artışının yaklaşık %61’ini sağladı.

Bu yoğunlaşma S&P 500’ü yapay zekâ beklentilerine daha duyarlı kılıyor. Yatırımcılar artık sadece “ileride yapay zekâ talebi artar” fikrini satın almıyor. Gelir artışı, kârlılık, veri merkezi harcamaları, bulut talebi ve net gelir yaratma (monetizasyon: üründen/hizmetten para kazanma) görmek istiyor. (Marj/kâr marjı: satıştan kalan kâr payı)

Yarı iletken (çip), büyük ölçekli bulut hizmeti (hyperscale: dev veri merkezleriyle çok büyük kapasite), veri merkezleri, kurumsal yazılım, bellek (memory), ağ altyapısı ve yapay zekâ hızlandırıcıları (AI accelerator: AI hesaplamasını hızlandıran özel çip) ile doğrudan bağlantılı şirketler en çok ilgi görüyor. Piyasa, yapay zekâyı pazarlama cümlesi olarak kullananları değil, altyapı yatırımlarının merkezindeki şirketleri ödüllendiriyor.

NVIDIA bilançosu bu temanın merkezinde. Tahminler, hisse başına kârın (EPS: şirket kârının hisseye düşen payı) 1,75 ABD doları olacağına ve yıllık bazda %116 artacağına işaret ediyor. Bu nedenle rapor, yapay zekâ kaynaklı hisse ivmesi için kritik bir test. Güçlü sonuç S&P 500’ü geçen haftaki geri çekilme sonrası toparlayabilir; zayıf “yol haritası” (guidance: şirketin ileriye dönük beklentisi) ise kâr satışını daha geniş bir “riskten kaçış”a (risk-off: yatırımcının riskli varlıklardan çıkması) çevirebilir.

Güçlü NVIDIA yönlendirmesi, yatırımcıları yeniden büyüme hisselerine çekebilir. Daha zayıf bir güncelleme ise, özellikle petrol 100 doların üzerinde kalırsa, altına savunma amaçlı talebi artırabilir.

Petrol, Enflasyonu Yeniden Ana Risk Yapıyor

Bu haftanın belirleyici değişkeni petrol. Brent 110 doların üzerine çıkarken, WTI 108 dolara yaklaştı. Orta Doğu gerilimi ve Hürmüz Boğazı’nda aksama riski enerji fiyatlarını yukarı itti. Boğaz, küresel petrol arzının yaklaşık %20’sini taşıdığı için yatırımcılar bu hareketi kısa vadeli bir emtia sıçraması değil, makro risk (genel ekonomi ve piyasaları etkileyen büyük ölçekli risk) olarak görüyor.

Petrol fiyatı yükselince etkisi hızla yayılır: taşımacılık maliyetleri artar, tüketici bütçesi sıkışır, şirketlerin girdi maliyetleri yükselir. (Girdi maliyeti: üretimde kullanılan enerji/ham madde/taşıma gibi maliyetler)

Bu noktada bilanço hikâyesi karmaşıklaşıyor. Kâr marjları beklentiden iyi kaldı; bunda otomasyon (işi yazılım ve makinelerle daha verimli yapma), yapay zekâ kaynaklı verimlilik, yazılımın ölçek avantajı (software leverage: hacim artınca birim maliyetin düşmesi) ve operasyonel verimlilik etkili oldu.

Marjların dirençli kalması S&P 500’ü destekliyor; ancak enflasyon tartışmasını da canlı tutuyor. Şirketler kârlılığı korurken talep de güçlü kalırsa, merkez bankaları mevcut para politikasının (faiz ve likidite kararı) yeterince sıkı olmadığı sonucuna daha kolay varabilir.

Altın (XAUUSD) için 100 doların üzerindeki petrol “güvenli liman” gerekçesini güçlendirebilir. Zorluk, dolar endeksi (USDX) ve tahvil faizlerinden (yields: özellikle devlet tahvili getirileri) geliyor. Yatırımcılar faizlerin uzun süre yüksek kalacağını fiyatlarsa, altının net yükselişi için daha güçlü bir riskten kaçış dalgası gerekebilir.

Yatırımcılar Daha Seçici

Bu bilanço dönemi, piyasanın daha seçici olduğunu gösteriyor. Beklentiyi aşmak artık tek başına yetmiyor. Yatırımcılar güçlü yönlendirme, kalıcı kâr marjı, fiyatlama gücü (pricing power: maliyet artsa bile fiyat artırıp kârı koruyabilme) ve yapay zekâ harcamasının ölçülebilir getiriye dönüştüğüne dair kanıt istiyor.

Bu seçicilik, hisselerde daha düzensiz hareketler yaratabilir. Yapay zekâ altyapısı şirketleri para çekmeye devam ederken, marjı zayıf olan veya yapay zekâ stratejisi belirsiz kalan şirketler zorlanabilir.

Bu durum S&P 500’ü destekliyor ama manşetin işaret ettiğinden daha kırılgan kılıyor. Az sayıda büyük teknoloji şirketi, kâr artışının büyük bölümünü taşıyor. NVIDIA güçlü gelirse yapay zekâ alımı devam edebilir; hayal kırıklığı olursa aynı yoğunlaşma ters yönde çalışabilir.

Temkinli görünüm, tüm piyasayı kovalamak yerine seçici risk alımını öne çıkarıyor. Yapay zekâ yönlendirmesi güçlü kalırsa S&P 500 destekli kalabilir; ancak 7346 altına kırılması daha derin kâr satışına ve kısa vadede zayıf yapıya işaret eder.

TÜFE Verileri “Cable” ve “Loonie”yi Yeniden Öne Çıkarıyor

Bu haftanın takviminde yine enflasyon öne çıkıyor. Kanada TÜFE’nin aylık %0,6 gelmesi bekleniyor (önceki %0,9). İngiltere TÜFE’nin yıllık %3,0’a gerilemesi bekleniyor (önceki %3,3).

İngiltere’de enflasyon görünümü hâlâ hassas. Son resmi veride mart TÜFE yıllık %3,3 ile şubattaki %3,0’ın üzerine çıkmıştı. CPIH ise %3,4’e yükselmişti. (CPIH: konut maliyetlerini de içeren enflasyon göstergesi)

Daha zayıf bir İngiltere TÜFE verisi, GBPUSD’yi baskılayıp 1,3265 bölgesini gündeme getirebilir. Daha yüksek bir veri ise, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz indirim beklentilerini azaltacağı için sterlindeki zayıflamayı yavaşlatabilir.

Kanada TÜFE, USDCAD ile doğrudan bağlantılı. Daha düşük enflasyon, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) daha “esnek” bir patikaya (faizi daha erken/çok indirebilme) yönelebileceği beklentisiyle Kanada dolarını (CAD) zayıflatabilir. Daha yüksek veri ise para birimini destekleyebilir; özellikle petrol güçlü kalırsa enerji bağlantılı para akışı (flows: piyasaya giren/çıkan para) devam edebilir.

USDX, varlık sınıfları arasında ana gösterge konumunda. Endeks 98,946 tepe seviyesini (swing high: önceki yükseliş tepesini) aştı ve yatay seyrini (konsolidasyon: fiyatın dar aralıkta hareket etmesi) tamamladı. Bu seviyenin üzerinde kalıcı yükseliş, Altın (XAUUSD), EURUSD ve GBPUSD üzerinde baskı yaratabilir; tutunamazsa riskli varlıklar bir miktar nefes alabilir.

İzlenecek Ana Semboller

XAUUSD | USDX | SP500 | BTCUSD | USOil

Yaklaşan Gelişmeler

Yaklaşan ekonomik verilerin tamamı için VT Markets’in Ekonomik Takvim sayfasına bakabilirsiniz.

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

XAUUSD

• Altın, 100 doların üzerindeki petrolün enflasyonu ve güvenli liman talebini artırmasıyla kritik bir bölgede tutundu.
• Dolar endeksi zayıflamazsa veya NVIDIA bilançosu riskten kaçışı artırmazsa yatay seyir sürebilir. (Riskten kaçış: güvenli varlıklara yöneliş)
• Yatırımcılar, net bir yükseliş kırılımı (breakout: önemli seviyenin aşılması) aramadan önce dolardaki devam hareketini izlemeli.

USDX

• Endeks, enflasyon riskiyle dolar talebi canlı kalınca 98,946 tepe seviyesini aştı.
• Fiyat, kırılımın kalıcı olup olmadığına karar vermeden önce yakındaki “boşluk” bölgesini test edebilir. (Gap/boşluk: fiyatın iki seans arasında atlayarak oluşan boşluk)
• Doların güçlü kalması Altın (XAUUSD), EURUSD ve GBPUSD için ana baskı unsuru.

SP500

• Endeks, petrol kaynaklı risk ve kâr satışlarının algıyı bozmasıyla zirvelerden geri çekildi.
• Daha derin kısa vadeli düzeltmeden kaçınmak için fiyatın 7346 üzerinde kalması gerekiyor. (Düzeltme: yükseliş sonrası geri çekilme)
• NVIDIA bilançosu ve yapay zekâ yönlendirmesi, hisse algısı için en net kısa vadeli sinyal.

BTCUSD

• Bitcoin, risk iştahı zayıflayınca 83.000 izlenen bölgeden yine geri döndü.
• Fiyat şimdi 76.000 civarında kritik bir testte; 74.932 ise yapının yeniden değerlendirme seviyesi. (Yapı: fiyatın destek/direnç düzeni)
• Alıcıların (bulls: yükseliş bekleyenler) kontrolü geri alması için daha güçlü risk algısı veya USDX baskısının azalması gerekiyor.

USOil

• Ham petrol, arz endişeleri artınca 104,10 izlenen bölgeye doğru yükseldi.
• 108,52 üzerine çıkarsa yükseliş baskısı artabilir.
• Petrol, TÜFE, tahvil faizleri ve Altın (XAUUSD) için ana enflasyon tetikleyicisi olmaya devam ediyor.

Sonuç

Piyasalar haftaya güçlü bilançolar, hızlı yapay zekâ harcamaları ve petrol kaynaklı enflasyon baskısının çekiştirdiği bir dengede giriyor. Altın (XAUUSD), güvenli liman talebinin güçlü dolara karşı üstün gelip gelemeyeceği açısından temel gösterge. S&P 500 ise yapay zekâ temasının sürmesi için NVIDIA bilançosuna ihtiyaç duyuyor. Kanada ve İngiltere TÜFE verileri, ABD dışındaki enflasyon seyrini test edecek; veri beklentiyi kaçırırsa ilk tepkiyi USDX, GBPUSD ve USDCAD vermesi olası.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın