Gümüş (XAG/USD) üçüncü gününde de geriledi ve Pazartesi Asya işlemlerinde, 75,00 dolar civarından sonra 74,20 dolar yakınında işlem gördü. Ortadoğu’daki enerji kaynaklı şok, enflasyonu yükseltince (enflasyon: fiyatların genel düzeyinde artış) daha yüksek faiz beklentileri arttı (faiz: merkez bankasının borçlanma maliyeti; yükselmesi genelde değerli metalleri baskılar).
ABD Merkez Bankası (Fed) enflasyon konusunda daha “şahin” (şahin: enflasyonu düşürmek için faiz artırmaya daha istekli) bir çizgiye kaydı; yetkililer fiyat artışını kontrol altında tutma ihtiyacına işaret etti. CME FedWatch aracı (FedWatch: vadeli işlemler piyasasına göre faiz artışı/indirimi olasılığını hesaplayan gösterge) Aralık’ta faiz artışı ihtimalini %48 gösteriyor; bu oran bir hafta önce %14’tü.
Gümüş, jeopolitik çatışma sırasında riskten kaçış (riskten kaçış: yatırımcının güvenli gördüğü varlıklara yönelmesi) nedeniyle güçlenen ABD Doları’nın da baskısını hissetti. ABD ile İran, haftalardır süren çatışmayı bitirecek ve Hürmüz Boğazı’nı yeniden açacak bir anlaşmadan uzak kaldı.
Boğaz fiilen kapalı kalınca petrol fiyatları yükselmeyi sürdürdü ve enerji ithalatçısı ülkelerin maliyetleri arttı. Donald Trump’ın İran’ı yeni sonuçlarla uyarması ve Şi Cinping’in Tayvan’ın ABD-Çin arasında doğrudan çatışmaları tetikleyebileceğini söylemesi sonrası tansiyonun arttığı bildirildi.
UBS, daha zayıf sanayi talebi (sanayi talebi: üretimde kullanılan gümüş ihtiyacı) ve artan madencilik arzını (arz: piyasaya sunulan miktar) gerekçe göstererek gümüş yatırım talebi (yatırım talebi: üretim için değil, yatırım amaçlı alım) tahminini 400 milyon onsun üzerinden 300 milyon onsa indirdi. UBS ayrıca küresel gümüş açığı (açık: talebin arzı aşması) öngörüsünü 300 milyon onstan 60–70 milyon onsa çekti.
Geçen yılın kötümser UBS tahmini, daha karmaşık bir tabloyla karşı karşıya görünüyor. Tüketici elektroniği kaynaklı talep zayıf kalsa da, güncel sektör raporlarına göre güneş enerjisi (fotovoltaik) alanında gümüş talebinin 2026’da 250 milyon onsu aşması bekleniyor. Bu güçlü güneş enerjisi talebi, fiziki piyasayı (fiziki piyasa: gerçek metal alım-satımı) birçok tahminden daha sıkı tutuyor.
Hürmüz Boğazı’nın kapanmasıyla ortaya çıkan sert enerji şoku da hafifledi; bu da enflasyonu yukarı iten ana unsurlardan birini azalttı. ABD-Çin arasındaki Tayvan gerilimi risk oluşturmaya devam etse de, arz kaynaklı büyük bir fiyat sıçraması (arz şoku: mal bulunurluğunun düşmesiyle fiyatların hızla artması) tehdidi zayıflamış durumda. Bu da piyasaların temel dinamiklere ve merkez bankası politikasına daha fazla odaklanmasını sağlıyor.
Bu ortamda yatırımcılar, sınırlı riskle olası yükselişe göre pozisyon almayı değerlendirebilir. Potansiyel olarak “güvercin” Fed (güvercin: faiz indirimine daha yakın duruş) ile karışık sanayi verilerinin çelişen sinyalleri oynaklığı artırabilir (oynaklık: fiyatın hızlı ve geniş aralıkta dalgalanması). Gümüş vadeli işlemleri (vadeli işlem: ileri tarihli alım-satım sözleşmesi) üzerinde uzun vadeli alım opsiyonları (call: belirli fiyattan alma hakkı) veya boğa call spread’i (bull call spread: iki farklı kullanım fiyatlı iki call ile maliyeti düşürerek yükseliş getirisi hedefleyen strateji) kullanmak, yılın ilerleyen döneminde olası faiz indirimleriyle fiyat yükselişi yaşanırsa getiriden yararlanmayı, zarar ihtimalini de sınırlamayı sağlayabilir.
