Pazartesi günü Çin Merkez Bankası (PBOC), USD/CNY **merkez paritesini** (günlük resmi yönlendirme kuru) **6,8435** olarak belirledi. Bu seviye, Cuma günkü **6,8415** düzeyindeki belirlemeye ve Reuters’ın **6,8086** tahminine kıyasla daha zayıf bir yuana işaret ediyor.
PBOC’nin temel para politikası hedefleri **fiyat istikrarı** (enflasyonun kontrolü) ve buna bağlı olarak **kur istikrarı**, ayrıca **ekonomik büyüme**. Banka, finansal piyasanın açılması ve geliştirilmesi gibi reformları da destekliyor.
PBOC, Çin Halk Cumhuriyeti’ne ait bir kamu kurumudur ve bağımsız bir yapı değildir. Çin Komünist Partisi’nin kurum içindeki komite sekreteri, Devlet Konseyi Başkanı tarafından aday gösterilir ve güçlü etkiye sahiptir. Bu görev ile başkanlık (guvernör) görevini Pan Gongsheng yürütüyor.
Politika araçları arasında **7 gün vadeli ters repo faizi** (bankalara kısa vadeli likidite sağlama faizi), **Orta Vadeli Kredi İmkânı – MLF** (bankalara orta vadeli fonlama), **döviz piyasasına müdahale** ve **Zorunlu Karşılık Oranı – RRR** (bankaların mevduatın bir kısmını merkez bankasında tutma oranı) yer alıyor. **Kredi Ana Faizi – LPR** (bankaların kredilerde referans aldığı ana faiz) ise kredi, konut kredisi ve mevduat faizlerini ve dolaylı olarak yuan kurunu etkiliyor.
Çin’de 19 özel banka bulunuyor; bunlar sistem içinde küçük bir paya sahip. En büyükleri dijital kredi veren WeBank ve MYbank. 2014’ten itibaren yerli bankaların özel sermaye ile tamamen finanse edilmesine izin verildi.
USD/CNY merkez paritesinin **piyasa beklentisinden belirgin şekilde daha zayıf** seviyede belirlenmesi, yetkililerin yuanın değer kaybına izin verdiğini veya bunu yönlendirdiğini gösteriyor. Bu, ekonomiyi desteklemek için yuanın zayıflamasının tolere edildiğine dair net bir mesaj olarak okunuyor; önümüzdeki haftalarda ilave değer kaybına kapı aralayabilir.
Bu yaklaşım son verilerle de uyumlu. Çin’in 2026 ilk çeyrek büyümesi **%4,8** ile hedefin biraz altında kaldı. Nisan enflasyonunda tüketici fiyatları yıllık bazda yalnızca **%0,5** arttı. **Üretici fiyatları** (fabrikadan çıkış fiyatları) düşüş bölgesinde kaldığı için, daha zayıf kurla ihracatı destekleme motivasyonu güçleniyor.
Aynı zamanda ABD dolarındaki güç de önemli. ABD Merkez Bankası (Fed) faizleri yüksek tutarken, ABD 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık **%4,2** seviyesinde. Bu oran, Çin devlet tahvillerindeki yaklaşık **%2,5** düzeyinin belirgin üzerinde. Bu **faiz farkı**, sermayenin Çin’den çıkıp dolar cinsi varlıklara yönelmesini teşvik ediyor.
2025 boyunca görülen tabloya da benziyor: Yetkililer büyüme hedeflerini kurun güçlü kalmasına göre daha öncelikli görürken yuanın dolara karşı kademeli zayıfladığı bir dönem yaşanmıştı. Son adım da bu çizginin devamı gibi duruyor.
Yatırımcılar açısından bu ortam, önümüzdeki haftalarda **USD/CNY’nin yükselmesi** (yuanın zayıflaması) yönünde pozisyon almayı gündeme getiriyor. Örneğin CNH’ye (yurtdışı piyasada işlem gören yuan) karşı **USD alım opsiyonu** (belirli fiyattan dolar alma hakkı) veya **USD/CNY forward** (vadeli kur sözleşmesi) ile dolar uzun pozisyonları değerlendirilebilir. Kurda **oynaklığın** (kısa sürede sert iniş-çıkışların) artması da olası olduğundan, oynaklığın yükselmesinden kazanç sağlayan işlemler öne çıkabilir.
