USD/JPY üst üste altıncı günde yükseldi; pazartesi Asya işlemlerinde 158,90 civarında seyretti. ABD doları, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) enflasyonla mücadelede daha sert bir çizgiye yaklaşmasıyla güç kazandı.
Fed yetkilileri, enflasyonu düşürmenin ana hedef olmaya devam ettiğini ve fiyat baskıları sürerse politika faizinde (merkez bankasının gecelik faiz hedefi) ilave artışlar gerekebileceğini söyledi. Piyasalar, CME FedWatch aracına göre aralıkta faiz artırımı olasılığını (vadeli işlem fiyatlarından türetilen beklenti) bir hafta önceki %14’ten yaklaşık %48’e yükseltti.
Dolar, jeopolitik çatışmaların sürmesiyle “güvenli liman” (çalkantılı dönemlerde daha çok tercih edilen varlık) talebinden de destek buldu. ABD ile İran’ın, haftalardır süren çatışmayı bitirmek ve Hürmüz Boğazı’ndaki deniz taşımacılığını yeniden açmak için anlaşmaya hâlâ uzak olduğu belirtildi.
ABD Başkanı Donald Trump, İran’ı ilerleme sağlamazsa yeni sonuçlarla karşılaşacağı konusunda uyardı. Boğazın fiilen kapalı olması petrol fiyatlarını yukarı taşımayı sürdürürken, enerji ithal eden ülkelerin maliyetlerini artırdı.
Gerilim, Çin lideri Şi Cinping’in Tayvan’ın ABD ile Çin arasında doğrudan çatışmalara yol açabileceği uyarısıyla da arttı. Japonya’da üretici enflasyonunun (şirketlerin satışa sunduğu ürünlerin fiyat artışı) güçlenmesi, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) çok düşük faiz politikasını ayarlayabileceği beklentilerini yükselterek yen üzerinde ek baskı yarattı.
BoJ yönetim kurulu üyesi Kazuyuki Masu, süren enflasyon riskleri nedeniyle politika faizinin mümkün olan en kısa sürede artırılması gerektiğini söyledi. ING, Japonya’nın ilk çeyrek GSYH’sini (ekonominin toplam üretimi) çeyreklik bazda %0,3 olarak öngördü; nisanda enflasyonun yıllık %1,8 olacağını tahmin etti. Kurum, sübvansiyonların (devlet destekleri) daha geniş kapsamlı fiyat artışlarını sınırladığını belirtti.
Şahin (faiz artırmaya daha istekli) bir Fed ile baskı altındaki BoJ arasındaki politika farkının açılması, doların yene karşı gücünün sürmesine işaret ediyor. USD/JPY’nin 158,90 civarından 160,00 psikolojik eşiğini (yatırımcıların yakından izlediği yuvarlak seviye) test etmesi için önünde daha açık bir yol bulunuyor. Jeopolitik gerilimler de doların güvenli liman cazibesini artırarak bu eğilimi destekliyor.
Türev işlem (dayanak varlığa bağlı sözleşmeler) yapanlar için bu ortam, önümüzdeki birkaç hafta USD/JPY alım opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakkı) taşımayı öne çıkarıyor. Bu strateji, olası yükselişe katılma imkânı verirken zararı ödenen primle (opsiyon bedeli) sınırlar. Chicago Opsiyon Borsası oynaklık endeksi VIX (S&P 500 için “korku endeksi”, beklenen dalgalanmayı ölçer) 22 civarında yüksek seyrederken belirsizlik artıyor; bu nedenle riski baştan sınırlayan pozisyonlar daha temkinli bir yöntem olarak öne çıkıyor.
Hürmüz Boğazı’nın uzun süre kapalı kalması, enerji ithalatına bağımlı Japon ekonomisini doğrudan olumsuz etkileyen kritik bir unsur. WTI ham petrolü (ABD tipi referans ham petrol) varil fiyatı 85 doların üzerine tırmanırken, bu durum Japonya’da ithal enflasyonu (dışarıdan gelen maliyet artışlarının fiyatlara yansıması) beslemeyi ve dış ticaret dengesini (ihracat-ithalat farkı) zorlamayı sürdürecek. Bu temel kırılganlık, yeni satmayı daha cazip kılıyor.
Ancak parite 160,00 seviyesine yaklaşırken Japon yetkililerin döviz müdahalesi (kur hareketini sınırlamak için piyasaya alım-satım) riskine karşı çok dikkatli olunmalı. 2024’te Tokyo’nun bu eşik aşıldığında yeni savunmak için güçlü şekilde devreye girdiği görüldü. Yatırımcılar, kâr al emirleri (kârı kilitlemek için otomatik satış) veya iz süren zarar durdur (trailing stop; fiyat lehe gittikçe stop seviyesini takip ettiren emir) kullanarak ani bir geri dönüşe karşı kazançlarını korumayı değerlendirebilir.
Fed’in daha agresif (daha hızlı/sıkı sıkılaştırmaya açık) bir çizgiye yönelmesi bu işlemin ana dayanağı olmaya devam ediyor. Piyasaların aralıkta faiz artırımı ihtimalini yaklaşık %48 olarak fiyatlaması (mevcut fiyatların bu olasılığı yansıtması), doların getiri avantajının (faiz farkından doğan ek kazanç) daha da artabileceğine işaret ediyor. Yaklaşan ABD verileri enflasyonda belirgin ve beklenmedik bir soğuma göstermedikçe dolar için daha olası yön yukarı olmaya devam ediyor.
