ABD sanayi üretimi Nisan’da aylık bazda (bir önceki aya göre) %0,7 arttı. Beklenti %0,3’tü.
Bu güçlü sanayi üretimi verisi, ekonominin birçok kişinin düşündüğünden daha hızlı ilerlediğine işaret ediyor. Aylık %0,7 artış, “yavaşlama var, yakında faiz indirimi gelir” anlatısını zayıflatıyor. Buna göre, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) önümüzdeki aylardaki para politikasına (faiz kararlarına) ilişkin beklentiler güncellenmeli.
İlk etki büyük olasılıkla faiz piyasalarında görülecek. Çünkü veri, Fed’in işini zorlaştırıyor; özellikle de Nisan Tüketici Fiyat Endeksi (CPI: tüketici enflasyonunun temel göstergesi) %3,1 ile “yapışkan” (kolay düşmeyen) seviyede kalmışken. Vadeli işlem piyasalarında (futures: gelecekte belirli bir fiyattan alım-satım yapılmasını sağlayan sözleşmeler) dördüncü çeyrek öncesi bir faiz indirimi ihtimalinin azalması beklenebilir. Bu sabah itibarıyla fed fon vadeli işlemleri (Fed’in politika faizi için piyasa beklentisini yansıtan sözleşmeler), Eylül indirimi olasılığını geçen hafta %60’ın üzerindeyken %30’un altına çekti.
Bu çerçevede, “faizler daha uzun süre yüksek kalır” temasından faydalanabilecek pozisyonlar gündeme gelebilir. Uzun vadeli tahvil ETF’lerinde (ETF: borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) almak; faizlerin artmasıyla tahvil getirilerinin yükselmesinden (getiri artınca tahvil fiyatı düşer) yararlanmayı hedefleyen basit bir yaklaşım olarak öne çıkıyor. Benzer bir tablo 2023 sonlarında da görülmüştü: Güçlü veriler ilk faiz indirimi beklentisini sürekli geciktirmiş, “erken dönüş” (Fed’in kısa sürede faiz indirimine dönmesi) beklentisiyle pozisyon alanlarda kayıplar yaratmıştı.
Hisse tarafında bu tablo, ekonomik büyümeye duyarlı döngüsel sektörlerde (ekonomi güçlenince daha iyi performans gösteren sektörler) görece güçlenmeye işaret ediyor. Sanayi ve temel malzeme ETF’lerinde alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) ile bu beklenmedik üretim gücüne maruz kalınabilir. Veri ayrıca S&P Global ABD İmalat PMI’ını (PMI: satın alma yöneticileri endeksi; 50 üstü büyüme sinyali) destekliyor; endeks 52,5’e yükselerek bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine çıkmıştı.
